过去十三年散户被剪了两次羊毛，羊群也怕了狼，退休金被08年的第二剪咔嚓剪得缩了水。羊还要退休，这第三剪能接盘的更少，不过也不影响价格一样的疯涨。1929年后的散户也没能再进赌场，直到新的一代不怕狼的羊来了
7月403亿美元涌入美股基金创纪录2013-08-06 广州日报报道，在过去5年里，美国上千亿美元资金从股市基金撤出流向债券基金。然而，近期，资金流向出现“大逆转”，对美联储将很快削减购债规模的担忧使得投资者离开固定收益资产，涌入高风险资产。Morningstar数据显示，全球最大的共同基金——PIMCO总回报基金(Total Return Fund)7月遭遇赎回75亿美元，这是该基金连续第三个月遭遇资金赎回。而同期，据TrimTabs数据，美国股票基金7月流入了创纪录的403亿美元的资金，期间，美股频创新高。 资金撤离债券资产 截至7月底，有“债券之王”美誉的美国太平洋投资管理公司(PIMCO)投资总监比尔·格罗斯管理下的PIMCO总回报基金的规模为2620亿美元，规模庞大依然令人叹为观止，然而，在过去三个月里，投资者们已累计赎回该基金184亿美元，这是1993年Morningstar开始追踪该基金以来的最大三个月资金流出规模。 据Morningstar数据，7月PIMCO总回报基金的回报为0.49%，这好于基准的巴克莱美国综合债券指数0.14%的回报率。不过，该基金今年的整体表现不佳，二季度曾亏损3.6%。截至上周四，该基金今年已亏损3.08%，超过基准指数2.84%的亏损幅度。 种种迹象显示，近几个月，资金开始离开固定收益资产涌入高风险资产。不止PIMCO总回报基金遭遇资金赎回，Morningstar数据还显示，PIMCO的竞争对手之一、Jeffrey Gundlach的DoubleLine总回报债券基金7月遭遇赎回5.8亿美元。 总体来看，据TrimTabs数据，继6月撤出创纪录的691亿美元资金后，211亿美元资金7月从债券共同基金和交易所交易基金中撤资，6月、7月资金流出结束了此前连续21个月资金流入的行情。同时，美国股票基金7月流入了创纪录的403亿美元的资金。 持现金热情高于持股 不过，同样值得关注的是，据TrimTabs研究，流出债市的资金更多地被投资者以现金形式持有，高于进入股市资金。截至7月22日的八周里，1109亿美元资金进入了储蓄账户，而325亿美元进入了零售货币市场基金。
索罗斯教给你的十二大投资真理 2013-08-06 1）“赚钱，要依靠正常价值的商品出现折扣以及押注意外事件。” 如其它伟大的投资者一样，索罗斯非常关注“预期内价值”。预期内价值相当于潜在投资结果的平均权重价值。一个与大多数人不同的投资理念只有在预期内价值积极的时候才是明智的。一方面，索罗斯能够比其他投资者做出更巨大的押注。另一方面，在投资过程的处理上，索罗斯与其他投资者并无根本上的区别。 2）“金融市场通常是不可预测的，所以一个投资者需要有各种不同的预先情景假设。” 市场“时而”可以预测，但这并不意味着市场“总是”不可预测。如果一个投资者很有耐心，能够等待一个成功押注定价偏差的机会，那么他就能够击败市场。 3）“最难判断的事情是：风险达到什么水平是安全的。” 风险是你遭受损失的可能性。有三种情况必须要面对： a. 有时你知道风险事件的自然特性和可能性（比如说扔硬币）； b. 有时候你只知道这个事件的特性，但不知道其可能性（比如一只指定股票20年内的价格）； c. 有时候你甚至连未来可能伤害到自己的事件特性都不清楚（比如恶性黑天鹅事件）。 索罗斯曾表示，这些决定是在一定的环境下做出的，这种环境可能是：你有许多反馈回路，其中有些是积极的，有些是消极的，这些反馈互相之间作用，产生出大多数时期内盛行一时的非常规价格模式；但是在个别情况中，一些泡沫的发展释放了其全部的潜能，以至于掩盖了其它影响因素的作用。 想要“安全”，最好的方法就是要有一个“安全边际”。 4）“你正确或错误并不是最重要的，最重要的是你正确的时候能赚多少钱、错误的时候会亏多少钱。” 对于一个投资者最重要的事是“正确性的量级”，而不是“正确的频率”有多高。 5）“拥有自信或者持仓较小都是无济于事的。” 如果在一个赌注中你赢的几率足够大，那么就大举押注。当索罗斯觉得他自己是正确的时候，几乎没哪个投资者能够比他下更大的注。 6）“我只在有理由上班的时候去上班，而且上班的那天我是真正地在做事情。” 一直保持忙碌的交易状态就会产生很多的费用和错误。有时候别那么活跃往往会是一个投资者能做的最好的事情。 7）“如果投资是种娱乐消遣，如果你从中得到了乐趣，那你可能没有赚到什么钱。真正好的投资都是无聊的。” 如果你因为投资而非常兴奋，那么你可能是在赌博，而非投资。最好别把自己当赌客，而不把自己当赌客的最好方式就是：只在几率有利于你的时候押注。 8）“如果要反映出未来的价格，那么目前的市场价格总是错误的。” 索罗斯显然不是一个效率市场假说（efficient market hypothesis）的信徒。这并不奇怪，因为如果市场总是有效率，他就不会成为富豪。 9）“市场能够影响其所期待的事件。” 这句话其实就是指市场的“自反性”理论。在索罗斯看来，市场和人们对市场的看法是相互作用的。 索罗斯说，“在认知和现实之间存在一个双向的自反联系，这是一种起初会促进自我强化、但最终会导致自我击溃的过程，或者可以说这就是泡沫。每个泡沫都是由一种趋势和一个错误的概念以自反的方式相互作用而形成的。” 10）“实际生活中，很少能够存在真正的均衡——市场价格总是习惯于波动。” 均衡是众多宏观经济学家作出假设的基础，然而索罗斯认为均衡其实是一种幻境。均衡可以让数学计算非常完美，但却往往不符合事实。 索罗斯曾说：“经济思考需要开始考虑现实世界的政策问题，而不是简单地制造更多的数学方程式。”索罗斯投资观点的形成并不是以理性为主体的。比如说：“当长期趋势失去动能的时候，短期波动性往往会上升，原因很简单——那些跟随趋势的投资人群此时找不到方向了。” 索罗斯还相信，“繁荣-崩溃的过程在形态上是不对称的：一个长期、逐渐形成的繁荣之后往往是急促、短暂的崩溃。” 11）“经济史就是永无止尽的上演假话和谎言，而不是真理。” 能够用语言解释过去所发生的事件，并不意味着这种解释是正确的或者某种理论的基础能够用于预测未来。人类有一种“事后聪明”的缺点。 索罗斯说，“必须要从头到尾地重新思考经济理论，因为那些效率市场假说、理性选择理论所支持的典范，最后实际上都破产了，与雷曼兄弟之后全球金融系统的破产类似。” 12）“我富有只是因为我知道我什么时候错了。我基本上都是因为意识到自己的错误而‘幸存’下来的……我们应该意识到人类就是这样：错了并不丢脸，不能改正自己的错误才丢脸。”
股市触顶前的三个征兆 出处:华尔街日报 | 发布时间: 2013-08-07 07:50 Mark Hulbert 当前我们可能比大多数投资者所认为的更接近一个大的股市顶点。这是我在比较现在的股市环境和上世纪几个大顶点时所得出的结论。 当然，通过比较我们也发现了它们之间存在着差异。但这并不意味着我们没有在接近顶点。就像马克?吐温(Mark Twain)说的：历史不会重演，但总会惊人地相似。 本着这一观点，我研究了自1920年代以来上世纪的35个牛市顶点。我在找寻股市自身和其他众多的内部因素（比如企业盈利和市盈率）其中的规律和模式。与此同时，我也关注小公司股票、成长股以及价值股在触顶前的几个月的表现。 我依仗的信息源包括耶鲁大学(Yale University)教授罗伯特?希勒(Robert Shiller)所建立的关于标普500指数企业盈利和市盈率的数据库，以及芝加哥大学(University of Chicago)的尤金?法玛(Eugene Fama)和达特茅斯学院(Dartmouth College)的肯?弗伦奇(Ken French)维护的关于小盘股和大盘股、成长型和价值型股票相对表现的数据库。至于如何定义何时是牛市和熊市的起始时间，我采用的则是Ned Davis Research所采用的精准释义。 牛市破灭之前的急升 通常来说，在一轮超常的良好表现之后，牛市将会遭遇破灭。换言之，在牛市结束前夕有时的确能迎来最好的投资回报。在牛市的最后阶段，股市并不会放缓，股市顶点的股价图通常呈尖锐的山峰状而并非平原状。 自1920年代起，牛市平均在到达顶点前的12个月中上升超过21%──这比长期的平均水准整整高出两倍之多。而最近的股市给投资者带来的回报颇似顶峰前的平均水准：这阶段的标普500指数已经上升近23%。 风险最大的股票大放异彩 股市在触顶前最显著的特性之一，就是风险最大的一批股票表现远超风险上最为保守的股票。 法玛和弗伦奇设计了两个风险指标。一是价值股对比于成长股的相对表现。一支股票市净率低意味着它是价值股，市净率高则标志着它是成长型股票。第二个风险指标是小公司股票相对于大盘股的表现。 法玛和弗伦奇设计了两个风险指标。一是价值股对比于成长股的相对表现。一支股票市净率低意味着它是价值股，市净率高则标志着它是成长型股票。第二个风险指标是小公司股票相对于大盘股的表现。 不幸的是，近期的种种情况都符合这一模式。实际上，在过去12个月，价值股和成长股之间的差额超出历史平均值的两倍以上（法玛和弗伦奇认为价值股比成长股风险大）。虽然小盘股还没有超出大盘股如此大的差额，但小盘股也是遥遥领先。 股市顶点的市盈率 我本以为，在股市顶峰的时候，市盈率会相当之高。然而我的研究结果却与此大相径庭。 标普500指数自1920年代起在牛市顶点的市盈率是18.7，仅比上世纪这80年的平均值16.8高一点点。 从另一方面来说，标普500指数现如今的市盈率并不十分高。从过去12个月直至今年6月30日，以每股的盈利来算，现在市盈率为18.5（注：对于还未提交六月季度报表的公司以标普的估算为准）。也就是说，现在的市盈率仅比历史上牛市顶点的平均值稍低一点。 而根据所谓的“希勒市盈率”(Shiller P/E)，情况更不妙。这个以这位耶鲁大学经济学家命名的市盈率算法，主要运用过去10年经通货膨胀调整后的平均盈利来进行计算。从历史上看，它比起传统的市盈率算法有更好的预测记录。现在的希勒市盈率高达23.8，远高于过去牛市顶点时的平均数20点。 不消多说，并不是所有的数据显示的都是坏消息。领先经济指标指数并没有显现在近期内会有任何经济衰退的迹象。而在利率上涨的同时，历史记录上曾有效预测未来的收益率曲线现如今依然保持着高涨的势头。这些都是好消息，因为这意味着我们正离开经济转折期，而只有在转折的时候，经济才有极高的下行风险。 当然，在下一个熊市之后，该熊市形成的原因会瞬间变得清晰明了。到时候我们将会为没有提早预测到它感到悔痛万分。 其实现在情况已经非常清晰明了。诚然，参照历史记录的预测并不是百分之百的科学之举。我们现在只能说，当我们把眼下的股市和历史上的股市顶点相比较的时候，它们之间存在着一些让人担忧的类似之处。 这并不说明现在的牛市必然要马上终结。但这也意味着我们不能盲目自信了。
QE九月退出担忧升温 美股终止数周牛市行情 来源: 一财网 时间 : 2013-08-11 美联储多位官员在本周的一致表态加大了投资者对美联储9月缩减QE的猜测，在数周的“攀岩式”行情之后，本周美股有四日均出现跌幅，为6月份表现来最差一周。 本周标普500指数从1700高点跌破，跌幅1.1%；道琼斯指数结束了六周连涨；跌幅1.5%；纳斯达克指指跌0.8%。而一周以前，道指和标普还双双创下了历史收盘最高记录。 “这是联储退出与创新高之后股市盘整的综合作用。这个星期的消息相对稀少。股市下跌只是正常的消化吸收过程，”Mutual Fund Store公司首席投资官Chris Bouffard表示。 美国达拉斯联邦储备银行主席费舍尔上周四重申了其希望削减购债规模的个人倾向。“就好像你听到一首不同声部的合唱，大家其实唱的都是同一首歌。”与此同时，芝加哥联邦储备银行主席埃文斯、亚特兰大联邦储备银行主席洛克哈特以及克利夫兰联邦储备银行主席皮亚纳尔托均暗示，他们对美联储开始在9月削减购债规模持开放态度。 在权衡越来越明显的很快削减刺激规模的迹象之后，投资者开始将资本从股市中撤离。彭博社从大约1500只基金得出的数据，过去4日内投资者从美国股票交易型基金(ETF)中大约撤资12亿美元。 经济数据方面，上周公布的7月份首次申请失业救济人数下降至经济衰退以来的最低水平。随着美国经济状况好转，越来越多的人预计美联储将从9月份开始缩减刺激政策规模。 “人们开始展望9月份FOMC的会议前景,美联储或将开始期待已久的退出策略。”RDM金融首席市场策略师Michael Sheldon表示。 不过，尽管许多投资者担心缺乏美联储的帮助，美国经济增长会出现停滞，不过一些企业强劲的收益数据及鼓舞人心的海外数据已开始为股票价格提供支持。
“道指36,000点”卷土重来？ 2013年 08月 12日 07:09 Brett Arends 还记得1999年出版《道指36,000点》(Dow 36,000)那本可笑的预言牛市的书吗? 好了，知道吗：如今这种观点又回来了。 我可没在开玩笑。 14年前，当经济学家詹姆斯•格拉斯曼(James Glassman)和凯文•哈塞特(Kevin Hassett)发表了道琼斯工业平均指数(Dow Jones Industrial Average)将在短期内指向36,000点的观点时，他们就在历史上获得了一席之地。 他们在股市触顶前六个月出版的预言书《道指36,000点：如何在未来牛市中获利的新战略》(Dow 36,000 ─ The New Strategy for Profiting from the Coming Rise in the Stock Market)一度成为了畅销图书。 这两位专家一路笑着走进了银行。 普通投资者则一路哭着输了个血本无归。 如今，这似曾相识的一幕再次出现了。耻辱街的人们又一次描绘起了道琼斯指数突破36,000点的图景。但是，这次情况可大相径庭了。 他们还没有蠢到大声地把这件事宣扬出来。他们只是在暗地里运用它，并把它作为了一种根本经济预测，而你祖母的整个退休计划就是建立在这种预测的基础之上的。 是的。我是认真的。 让我们做点简单的算术，好吗？哦，你最好先坐下。祖母辈的人，尤其如此。请大家确保祖母的嗅盐触手可及。 所有的资产配置顾问都在积极地推销由60%的股票和40%的债券构成的“平衡配置”概念，并以此作为解决每个人财务问题的灵丹妙药。他们说，历史数据“证明”这种资产配置法能够在跑赢通货膨胀率的同时每年平均额外赚取5.3%的收益。按照现在的通货膨胀预期，这意味着每年接近8%的总收益。 纽约大学(New York University)史登商学院(Stern School of Business)和其他可靠的渠道从上世纪20年代起追踪的数据是“平衡配置”概念奠定的基础。这种概念策无遗算，至少到目前为止是如此。 但是，现在问题出现了。 鉴于金融市场目前的状况，只有当股市从当前高点继续大幅攀升的情况下，投资者才有可能获得所谓的“平均”收益，或是接近“平均”收益的盈利。从数学的角度而言，这种“平衡配置”只能在道琼斯工业平均指数于未来10年中升至约36,000点后，才能与历史回报相媲美。 如果道琼斯指数在未来10年中不能涨至36,000点，那么“平衡配置”的概念就会破产，甚至一败涂地，这样一来祖母和她的猫就不得不勉强度日了。 每次我指出“平衡配置”概念及其奠定基础“现代投资组合理论”(Modern Portfolio Theory)的漏洞时，我都会听到来自既得利益者的怒吼。 看看他们能不能战胜数学。 投资组合的回报只能来自三个渠道：债券收益、股票派息以及股价增长。从来不存在第四个神秘的“X”渠道。 目前，由于美国联邦储备委员会(Federal Reserve)对债券市场的操纵以及华尔街的繁荣，上面三个渠道中的两个都只能带来少得可怜的回报。10年期债券的收益率只有2.7%。股票的收益率也只有2%，远低于历史平均水平。 为了使整体配置的未来年化回报率达到8%左右，第三个回报渠道──股价增长──需要交出非常令人满意的答卷才可以。从数学的角度来讲，为了达到上述目标，投资者需要看到股市的市值在未来10年每年上涨约9%。 如果这将成为现实，那么道琼斯指数在未来10年前后将触及36,000点。 对，就是这么简单。 我向锐联资产管理公司(Research Affiliates)的总经理兼投资管理主管克里斯•布莱特曼(Chris Brightman)提出了我的算法。锐联资产管理公司是业内一家很受重视的公司，这家公司位于加利福尼亚州的纽波特比奇(Newport Beach)。 布莱特曼赞同了我的观点。他说：“很多投资者仍然预期，自己持有的主流股票与债券之比为60/40的投资组合将在未来10年内得到7%至8%的长期历史平均回报。问题在于，以股票2%、债券2.7%的当前收益率为起点，我们不可能达到这个目标。”从数学方面来看，他说：“这要求股市每年实现9%的增长。按照这样的增长率，股市未来10年的复合增长率将达到237%。以道琼斯指数目前15,500点的水平，未来10年237%的复合增长将令该指数突破36,000点。” 就像我所说的，华尔街并没有堂而皇之地使用这个数据。但是，更可怕的是，他们正在暗地采用它，还将它作为了一种根本预测。 对于投资者潜在的盈利前景，让我们来听听约翰•赫斯曼(John Hussman)的不同见解吧。赫斯曼是赫斯曼基金(Hussman Funds)的经理，也是为数不多的预测到2007年危机的人士之一。在最近写给投资者的公开信中，他警告道，我们将面临第三轮暴跌，本轮跌幅将达到40%左右，并且按照某些方式衡量，股市目前被高估的程度像极了1929年。 他写道：“市场在历史上最惨烈的下跌总是源自一系列雷同的状况（1929年、1972年和1987年三次危机前的市场飙升不言而喻地说明了这一点），这些状况，换句话说就是高估值、超买和过热等市场症状的极端表现，通常都出现在长期利率攀升的背景下。”他补充道，这正是我们面临的现状。 天啊！ 我可以补充一点，那就是另一个更深程度的看跌迹象也出现了：老爸老妈辈的投资者已经重返市场，他们从今年年初就开始买入股票了。历史证明，他们的时机选择绝对糟糕。 锐联资产管理公司的布莱特曼使用了更为谨慎的措辞，他表示，投资者的收益无论多少，都不可能接近华尔街所描绘的目标。他说，由于美国财政体系的高额负债、我们老龄化的人口结构，加上企业收益已然位于高位的事实，“期待股市9%的增长与在科技泡沫的顶峰预测道琼斯指数将突破36,000点一样荒唐可笑”。 到时可别说没人提醒过你。 （作者Brett Arends是MarketWatch的专栏作家。）
http://wallstreetcn.com/node/53013 全球市场即将迎来疯狂9月 市场 文 / xiaopi 2013年08月14日 10:12 来源：华尔街见闻 欧洲股市处于数月高点、欧洲债券风险处于多年低点；美国股市接近历史新高，美国股市的波动率预期接近危机后的低点，而债券风险波动率下滑。日本股市自安倍上台以来高歌猛进，日本国债市场波动性成功维持在低点。 发达国家市场欣欣向荣，而新兴经济体似乎开始步入调整。领导人们和交易员们纷纷在八月休假，市场交投清淡，但当8月底回到办公室后，他们就需要集中精神了。 在未来六周里，全球市场将迎来重大事件的密集期： 8月21日：美联储将发布7/30-31日FOMC会议的会议纪要 这次会议的会后声明中并未提及所见QE的安排，也为下调6.5%的失业率门槛。但FOMC对美国经济增长的描述从“温和（moderate）”轻微下调至“缓慢（modest）”。而会议纪要将给市场机会了解委员们对于经济前景和利率的预期，尤其是他们对QE的态度。 9月5日：日本将宣布2014年货币供给目标/欧洲央行将发布利率决议 日本是否会出台更多的宽松政策，日本央行在8月的会议中维持货币政策不变，且继续承诺以每年60-70万亿日元的规模扩大基础货币。安倍经济学对市场的刺激是否能够继续维持引人关注。 欧洲经济近期显示出强劲的复苏势头，但其可持续性仍然存疑。欧洲央行首次推出前瞻指引，德拉吉在8月1日的发布会上表示利率还有下调空间。市场将关注其后续变化及是否会降息。 9月9日：美国国会结束休会期 这意味着美国的债务上限风暴正式开始，接下来的一段时间内，围绕美国债务及政府支出，两党预计将有一番激烈争斗，其影响将波及全球市场。美国财政责任和改革委员会联合主席厄斯金·鲍尔斯指出，只有20%-25%的可能性达成一个大范围的协议。 9月18日：美联储FOMC会议及伯南克新闻发布会 美联储9月份的会议万众瞩目，市场对其在这次会议上首度收缩QE的预期非常高。 9月22日：德国联邦大选 德国将迎来4年一度的全国大选。没有什么能阻挠默克尔获得连任，但似乎也没什么能阻止之后将面临的问题——9月22日，将是一道分界线—— 现在有一套政策，而之后将会有一套截然不同的。 9月30日：美国本财年结束，国会避免美国政府关门的最后期限 此外，中国十八届三中全会的会期未定，市场对于中国新领导层在本次会议上将出台的经济政策和措施异常关注，本次会议或决定未来数年的中国经济走向。
那些在华尔街学到的事儿 作者：Nick Colas 任职于著名经纪公司ConvergEx，在华尔街拥有超过20年经验 华尔街的文化，在复杂的数学模型和高端金融概念的光环背后，原本应该体现高度发达的现代文明，但其实却和原始部落拥有更多的共同点。两者最大的共同点就是严格遵守口口相传的传统。 你可以阅读所有关于投资的书籍却依旧对于如何在市场中赚钱一无所知。毕竟维基百科里没有关于如何长期从股票、债券和商品中交易中获利的页面。如果你想要知道如何才能成为一个优秀的投行家，那就不要再白费功夫往Kindle里下载一系列相关书籍了。 华尔街的生活核心是讲故事：如何讲述你自己的故事，以及如何理解别人告诉你的那些故事。人人都说，华尔街是属于年轻人的，然而真相是老鸟才是王道。正如一位经验丰富的长辈级分析师所说的：“年龄和背叛每一次都会战胜年轻和生气。”的确，在华尔街，就算到了退休协会开始向你发送垃圾邮件的年龄，你也必须继续保持一刻不断学习的心。不过在那时候，你至少会避免犯菜鸟式的错误。 自从1984年我在一家共有基金邮件房做暑期工开始，共遇到了四个我认定是导师的长辈。他们之中，一个是销售，两个是卖方分析员，还有一个现在依旧在管理资金。 导师学徒薪火相传，在过去的20年中成为了华尔街的一种制度。大公司会安排资深员工对刚进公司的新人进行指导，期望“公司的未来”可以从“公司的现在”身上学到些什么。尽管完全不相识的人仍旧可以培养出关系，但若导师和学徒自己找到了彼此，并私下有所联系的话，效果可以更好。 以下的一些是我从导师身上学到的道理： 1. “如果你想要得到答案，你必须先问出问题。” 我在曼哈顿中心工作，尚未读商学院的时候，我的导师\老板的办公室面对着一个酒店工地。每周一，我们都会发现用来起重的吊车为了配合日益建成的楼房而可以非常神秘地升高20-30英尺。我们都很惊讶这是为什么。在我生日的那天，老板说要请我午餐，但是我们必须先经过工地。她安排了工地的领班，向我们介绍吊车是如何在每周六早上“长高”的。原来，需要的只是液压起重机、额外的支撑架以及风和日丽的天气。谜题解决了，要找到问题的答案，必须找到对的人提出疑问。 2. “用自己想要的方法做事。” 在我第一份和华尔街有关的工作中，遇到了一位著名的消费行业女分析师。在机构投资者的顶级分析师排名中名列前茅超过15年，所有人都对她非常尊敬。在我观察她工作的时候，她从来不用电脑。尽管在90年代，电脑是非常尖端的科技，但它可以大大提高工作的效率。但是她却告诉我，自己不会仅仅为了改变而改变习惯的工作方式，她自己的工作方式对自己来说非常有效。在多年后退休之前，她仍旧一直在分析师排名中领先。 3.“信息加上不断重复就等于特权。” 我职业生涯中影响最大的人是一位机械行业分析师。他的优势并不在于从事增加价值的基础工作，他是一位将投资观点整合再整理的大师。如果他为一家公司写了一份100页的报告，他会找到10个不同的理由给客户打去电话，并且在公司的早会上发言，发表角度完全不同的观点。 “就算你有好的想法，没有人会记住你有多聪明。”他这样告诉我。如果你想在华尔街扬名，你就必须重复重复再重复。这个想法一直跟随着我，这就是为什么现在我们公司一年中超过200天都会向客户发去投资建议。 4. “所有事情都有原因，总有人知道这些原因，确保你是其中之一。” 最后一位影响我的人士拥有一家大型对冲基金。我和他一起工作的时候公司还很小，所以我有机会经常从他身上学到一些智慧。 就算你在一家以交易为核心的对冲基金工作，你也很难确切地了解一种资本分配方式和其他的有何区别。所有相关指标，PE率、经济数据等都已经反映在价格之中，从而被认为是没有价值的。你必须有自己的渠道，来发展出一套与主流不同的交易观点。当然，这一渠道必须是合法的。 当在熊市时，某只股票毫无缘由的上涨5%的时候，绝大多数投资者会耸耸肩，并且很有智慧的说出“大概是买家超过了卖家”这样的话。在很多对冲基金公司，这将会让你失去工作。你的工作就是获悉原因。对冲基金的咒语就是不论错对，股票的异动都是有原因的。如果你不知道，你也必须把它找出来。否则，你的老板会炒你鱿鱼并且雇佣一个知道原因的员工。 在最后华尔街见闻必须指出，好的导师可以指导你如何在商海中走下去，但真正的道路还是要靠自己来走。