在海洋潜水了很久，学到不少，写个感想跟大家分享， 今年从原来公司离开，在家蹲着专心敲了一段时间棉花，的确比在公司用联通无线敲着舒坦许多。恰好遇到棉花风起云涌的一段时期，到了5月份，感觉棉花的波动率已经逐步收缩，恰好有个机会可以去看看美国的对冲基金的现状，于是成行。 参观是马不停蹄的，看了芝加哥几家商品对冲基金。有的是直接去公司看，对方甚至把黑盒子打开了一条缝让我们看了一眼，当然就一眼。有的是私人关系稍微谈了谈，通过跟个别合伙人和投资经理私人交谈，试图了解其逻辑，当然也只能浅尝辄止。 收获颇大，一般是我问，对方回答是或者不是，再细问，有些会解释一下，有些不肯解释。但这已经很好了，这已足以验证我们的一些想法和做法是否正确。 泛泛来说，总结了几条见识： 1、资金曲线非常恐怖 特别是搞Market Making策略的公司，就整个公司而言，一年的亏损天数可以控制在10个交易日左右，而年化收益率在200%以上，sharp ratio高得惊人，当然因为不断分红，所有资金曲线的陡度没有那么离谱。 我个人觉得，market making和国内的“炒单”其实是一码事，只是国内的市场环境搞不了market making，于是就炒单了。 2、IT技术领先我们10年以上 在某家公司看到的总体IT架构是： 数据机房1000台以上的刀片服务器+若干个磁盘阵列柜子+全光纤连接 占地300平专用供电机组+占地300平的燃料电池UPS系统 指令全面从云端的托管发送+FPGA运算抢单 每个小组使用的是上百个显示器拼起来的球（人在球里边） 想想我们每天在TB、金字塔这类东西里边折腾，CTP的接口还搞得不是很酣畅，真是汗颜啊 3、国外的市场数据深度和手续费率是我们所不能比的 所有的市场行为，除了行为的完成人是谁之外，其它所有的信息很多交易所会全部推送，细致到每一个撮合。手续费率综合来说在国内的1/50左右。 4、美国的交易员很幸福 去了一个老哥家里，大陆人，博士毕业加入公司4年，已经买了3台10万美元左右的车，100万左右的400平的独立屋，生活挺好。有时候不想去上班，就在家蹲着，反正策略在公司那里自动跑着，如果去上班的话，下午4点可以闪人。 5、回国的都是一般般的？ 每个华人在那边做对冲基金的，我们说起回到国内的某某某（可能还有点名气）你是否晓得，对方一般讲，一般在美国做的不好才会回去，这一条我不做评价，大家自己想。 总体上的感觉就是，点子什么的其实没啥特别的，老美也先进不到哪里去，模型啥的咱也不差，关键问题就是1个——IT，看来只能拿稳现在的钱，好好敲，敲到了钱，再投入到IT上。 另外我们最近想招若干程序开发人员，要求在编程和数据库方面具有较强能力，主要强调工具运用的能力，有没有只点子作为附加条件，没有也无妨。（工作地深圳，公司为期货公司，资金实力和股东背景国内领先，待遇面议，呵呵），有意可和我联系，先发个人资料到QQ邮箱，444218313@qq.com）
该公司资金量多大？超短收益率跟资金量关系密切！！资金太大就玩不动超短，只能以日内波段、中长线为主，收益率就不大可能动辄翻番了！ 排名 基金管理人 12月份的回报率 2007财年回报率 管理资金(美元) 1 Harmoney Invest. Mgrs. (ProFund FX) 6.99 31.44 46.7M 2 Spot Forex Mgmt. (Zurich) 4.40 -20.81 15.0M 3 Bank Sal.Oppenheim (Figaro Currency) 2.89 4.82 31.7M 4 Wallwood Consultants (Forex) 2.45 12.20 10.0M 5 Hyman Beck (FastTrac) 2.41 8.55 37.9M 6 Spot Forex Mgmt. (Geneva) 2.20 -11.25 28.2M 7 Harmonic Captial (GL.Currency) 2.11 6.95 N/A(Not Available) 8 MIGFX Inc (Institutional) 1.97 31.09 26.5M 9 Rhicon Currency Mgmt. (Strategic) 1.86 11.65 210.0M 10 IKOS CIF (Currency) 1.62 4.88 1430.8M 以上外汇基金收益率摘自http://www.forex-town.com/viewthread.php?tid=228&extra=&page=1，其数据来源http://www.barclayhedge.com
做市策略的市场容量也就那么大，所以交易公司会愿意为了哪怕1个毫秒，花不少钱，一旦决定做某个市场，就肯定要打到一定的市场份额，听他们讲，硬件运算还是很关键的因素，毕竟很多天数会跑几百个来回，另外国外撮合制度和国内不一样 成本小的，中长期持仓的也有人搞，包括以Market Making策略为主的公司，有些好像也准备转型这种，这个领域之前可能主要是传统的对冲基金 这类策略，钱要很多，仓位要小，收益率不错，但回撤大，sharp小，风险相对会大些， 前几天去蹭听中信的对冲基金论坛感觉，大家满嘴的alpha，哪里有那么多alpha？？真正的alpha是内幕消息，哪里是挖数据能挖出来的？现在市面上的这些alpha策略，啊来啊去最后得到的还是调整过的beta。 又不是没有期货，在国内，勇敢的做beta才是王道，。。。。
需求和环境不一样，什么条件打什么仗。 那个论坛里信口开河的，大部分其实尚未入门。至于alpha和beta的问题，大部分公募出身的最多能实现beta已经不错了，人们认为公募做得好就可以做对冲，其实是误区，完全不同的两个领域。另外中国还是不具有对冲基金的条件的，虽然天津市已经可以设立对冲基金了，而不是神马阳光私募那样的不入流的东西。