看来大家讨论的很热闹，我这里回3点。首先说一下我不是做外汇交易的，说错了请大家多担待。 1、瑞富破产了，我朋友在那里开的户，最后只拿回50%左右的资本金。 2、从商业体制来讲，任何商业实体的目标都是追求利润最大化。从这个方面来讲，MM跟客户做对赌有非常现实的利益在里面，更容易使客户遭受损失。当然，一般信誉好的MM还可以。但当他经营出现风险的时刻，会不会铤而走险，这个谁都不好说。从风险概率和后果角度考虑，他的可能性更大。 3、作金融实际上很多时候是一个概率游戏，从这个角度考虑，如果得到的收益不能极大的高于所冒的风险，建议还是选择稳健的操作方式比较好。即使收益高，我也建议选择风险相对低的。在金融这个行业，很多时候不是比谁的某一年或者某几年的收益有多高，而是比谁活的更长久。 这是我个人的一点体会，说错了，请LZ和各位高手指正。
我做外汇多年，不知道瑞福是谁，抱歉。。。 国人一般随便找家公司，game over了，就开始扣帽子了。另外，老猫和青蛙比如不恰当，mm很大程度上要去国际市场做对冲的，他主要是批发商，零售给个人。所以，mm也叫外汇零售商。只有当他认为风险可控的时候，才对赌。而这个比例是非常小的。如果你下单，数量很大，那么成交很慢，因为他拿到国际市场对冲去了，自己不会接的。 很多人连这个基本的原理都不明白，就传讹了。 我是在懒得解释了。哎。。。
瑞福当年号称全球最大的非银行间外汇交易商和期货交易商（Refco Capital MarketsLtd，瑞富），fxcm当年是个和它相关的下面的公司。好像后来IB还收购了瑞富的期货经纪业务。 当年瑞富是上市不到半年就破产了，哈哈，如果不上市可能问题还不会暴露出来 瑞富死在董事长的挪用客户资金做自营上，这类经纪公司都是这样的，如果单做经纪几乎很难出问题的，但一头脑过热去热衷自营了就麻烦多多了。
这帖总在IB区上方，所以每次都不经意浏览一遍标题。 遗憾的是，类似这样的问题还在各个论坛上，从零开始，再被讨论一番。有的专业论坛还停留在讨论MM的后台问题，没有开始讨论ECN。没太多精力去参与讨论。 http://bbs.wayup.hexun.com/viewarticle.aspx?aid=34038776&bid=4 留这里，大家参考吧。
我想对一楼的对赌的定义再发表一点狗尾续貂的看法： 所谓对赌，指的是交易商/经纪商是投资者的对手，缺乏中央结算系统做担保。 在交易所交易的交易，有交易所及结算所做担保，几乎不可能出现对手违约造成的风险。 而OTC市场则会出现，比如2005年的中航油事件就有了最终违约一半的事例（这是投资者违约）。也有经纪商/交易商违约的情况。 做市商制度是一种对赌的形式，dealer，去美国或澳门的赌场玩21点，荷官就是你的交易对手。如果你想玩，他必须发牌，提供交易的流动性。 美国的证券市场NYSE纽约股票交易所实行的专家制度，就是每个股票有1个专家做市，提供流动性。在单边市的时候，该专家只有坚持提供反向的流动性（比如黑色星期五的时候，他必须坚持买入）。《大交易场》一书中提到大跌的那个交易日之后，两个专家做市商因此而破产。这是合法的，有中央结算担保的。 外汇市场是OTC市场。这里对赌的定义引申在做市商和投资者之间。如果结算方是大的国际间银行，其作用几乎等同于中央结算所，所以我们才认为连接十几家银行间市场报价的ECN外汇，更加不像对赌平台。而MM平台，尤其是不去把指令递交到银行间市场的MM平台，更贴近对赌的角色。 另，投资者购买纸黄金的对手方（银行），如果银行资本实力不够雄厚，而且不递交到黄金期货或现货市场进行对冲部位的话，也可以理解为对赌。
这个贴延续时间长了，不过ECN的优势还是很明显的。至于WNET说的CMC，09年已经被驱逐出香港，不知道用什么证明他的好，记得他们北京那个女老总过来的时候，我对他们在国内的布局是不赞同的。坦白讲，他们也不专业，另外，无法本土化。而MF今年和宝来证券在亚洲组建最大的LME承销商，好像和英国没有关系吧。我不喜欢英国平台。
为使本帖的讨论更加专业，进而接近收藏研究的价值，增加下面的经典讨论贴链接（有贴图）： MM的Top Secret：【爆料】做市商（Market Maker）的后台控制页面截图！ http://www.forex-town.com/thread-125-1-1.html