许多在实业里成功的企业家却败于金融行业。如马化腾。 试看史玉柱的期权对赌能否成功 http://finance.eastmoney.com/news/1345,20120619211639237.html
不管史玉柱此笔交易的真实目的是什么，起码现在他是不花钱额外拿到了1120万股+与1320万股； 或许，我们看到的只是交易的一部分？不知道了。 “同时向投行承诺：3年后的今天，如果股价低于现在股价的50%，投资者就向投行支付金额=现在股价的50%-3年后的股价，”
-----[史玉柱6月15日在微博上回应称，“谢谢善意提醒。淡仓总量，我们会控制在好仓及持股总量的1/20以内。风险不大，即使股价跌掉2/3，淡仓造成的损失，也不到现在持股市值的1%。我们专业团队很重视风险测算，我也不想这么快第三次创业”。] 1 根据以上信息可以推算出:期权淡仓所覆盖的股票数目至多1600万股(而不是1120万股+与1320万股) 2 淡仓最大风险为-0.5亿元（股票价格掉到0时）；况且股票价格掉到3.68以下时才开始亏损；股票价格掉到现价7.36元的2/3至2.45元时，才亏损-0.2亿元；这点风险对于史玉柱不算什么； 3 结论：淡仓没有多少风险，对于史甚至可以忽略；他的以上风险论述是可靠的；
叶檀是小市民的角度来看待问题， 史玉柱是从实业的角度看到这个买卖。 可以少花钱控制股份，以后股价低了买的更多。实业做大了，需要在银行里能够说的上话，才能更低成本的融资。 泛海集团为什么抓牢民生？史玉柱也是同样考虑的。
1、对赌信息谁最先透露的？史方还是对赌的投行那一方？一般这类定制的场外衍生品双方都不太愿意披露相关信息的，尤其是在初期，一般都是有一方有重大亏损后才会被有意无意的透露出信息。 2、史在微博中透露的信息也很模糊，“同时向投行承诺：三年后的今天，如果股价低于现在股价的50%，投资者就向投行支付金额=现在股价的50%—3年后的股价”，是触发后向投行支付金额购买股票（市价）？还是按现在的价格购买下跌50%后的股票？还是直接支付现在股价的50%—3年后的股价的现金（并不购买获得股票）？期权要素中的履约价格（触发条件是披露了50%的现价）并没有说的很明确。 很少有投行会傻到推出简单的按行权日市价作为履约价格的衍生品的. 3、行权期之间出现的配售是不是有价格调整也不明确。
作为局外人，站在金融的角度分析，Sell Put最终的结果是obligation，Buy Put最终的结果是Right，显然投行在以小博大，赢会大赢输是小输。所以除非史玉柱确信赌局必胜，否则其现金压力极有可能将压垮他。 站在实业角度，也许这一招对史玉柱是一箭数雕。1，可以通过杠杆控制股权；不过我不太理解为何要用这种方式来控股，风险大了些。2，热炒此事件，散户会加入，加大胜算。虽然俺不知道散户力量有多大，但暂时认为，榜样的力量是无穷的。3，对未来民生发展有着100%的信心。不过俺对此持保留意见，当年史玉柱不也是对珠海最高建筑信心爆棚么？人的信心都要打些折扣才能量化。