ST伊利 行权成本压力较大，短期行权的可能性降低 公司34人认购期权，实际代表了400个中层领导（大区以上经理都有期权），购买价10元，行权时一次 性支付差价45%的税，股票分五年解禁。 购买股票需要7亿元，人均支出175万元；此外，拿到股票后必须一次性缴纳差价45%的税，按照目前股 价30元，人均需要缴纳160万元。合计335万元。 2010年公司业绩可能低于市场预期 综合公司、蒙牛和奶联社的判断，2010年原奶价格维持目前高位或略有上涨，产品结构调整只能部分消 化原奶上涨的成本压力、毛利率将维持目前水平或略有下降。 2010年伊利的广告投入和投资支出均高于往年，预计广告支出同比增加20-30%，2010年计划投资额50亿 元。（广告投入大是为了抢占蒙牛的市场，投资幅度加大是因为08、09年三聚氰胺时期行业减少投资）
伊利的问题人人皆知，实际上并不影响伊利的经营和长期价值。 影响的只是短期的财务报表和短期的心理。 伊利基本都是机构持仓，流动性并不大， 每当有机构要清仓，就需要打下来个百分之十几二十的。 现在可以慢慢进入了。
上海医药(601607):多管齐下,上海医药力求未来持续增长 ■中国证券报 上海医药董事长吕明方在昨天召开的公司2009年度股东大会上明确表示, "新上 药"拟在滚动修订的新三年发展规划中,继续以全产业链经营模式为主要载体,打造企 业核心竞争力,并在主营业务和利润指标上力保未来持续增长的格局. 针对现场投资者关于如何看待上海医药作为目前A股市场上市值最大的医药类蓝 筹股的估值问题, 吕明方认为,海外大型药企在做大做强过程中重要的一步也是依靠 收购兼并而实现的, 随着我国医改政策的逐步落实而形成新的医药市场布局,以及境 内医药企业市场化进程的进一步深化,未来五年左右中国将会出现具有市场影响力的 大型医药企业,"新上药"应该位列其中.他进一步表示,上海医药借助全产业链经营模 式为主要载体而打造的企业核心竞争力, 将充分体现公司的投资价值所在,届时市场 自然会给予"新上药"以反映其实际价值的合理估值. 上海医药总经理徐国雄补充道,上海医药的价值事实上已经引起了资本市场的关 注,眼下公司约8. 26亿股流通股中被各类机构所持有的数量接近50%,大部分都是"新 上药"落地后新进来的. 在解答机构投资人有关上海医药今后的发展前景时, 吕明方称,"2010年作为'新 上药'诞生后第一个完整的经营年度, 我们将强化管控模式,全面整合内部资源,通过 一二季度的营销变革,三四季度的研发转型,以及期间有的放矢的并购重组等举措,使 得公司经营业绩再上一个台阶."吕明方具体讲述了这方面的一些细节,如上个月新设 了一个"经营管理委员会",由公司面上管理层与下属9家主干制造企业,以及分销公司 和中央研究院等17个人组成,每月至少集中一次,会商研发,生产和营销中各类问题 ; 以"国家产学研技术联盟建设"为契机, 进一步整合目前的三级研发体系,着力建设和 完善一批具有国内领先水平的新药技术开发平台. 吕明方强调, 我们已正在着手滚动修订的公司新三年发展规划,其中包括完善上 海医药的业务构架, 推进公司医药工业和医药商业的多层次协调发展,以达到各年度 的经营目标, 即未来三年内上海医药在主营业务上实现研发制造与分销零售方面的" 三七开",而在利润上则实现上述两者的"倒三七开",最终实现公司在主营业务和利润 指标上保持持续增长的态势. 徐国雄对此透露了三个信息,即上海医药来年将有新的年产值过亿元的新品种亮 相, 大品种和重点品种在整个产品的销售占比中将有较大额度的提高,现有的70个重 点品种的毛利率将会提高一两个百分点.
交易日期:20100528 成交量排名 持买单量排名 持卖单量排名 名次 会员简称 成交量 比上交易日增减 名次 会员简称 持买单量 比上交易日增减 名次 会员简称 持卖单量 比上交易日增减 1 0001-国泰君安 64285 -1873 1 0011-长城伟业 1247 131 1 0001-国泰君安 2621 482 2 0011-长城伟业 54311 -3571 2 0016-广发期货 1045 -45 2 0018-中证期货 1451 479 3 0133-海通期货 44626 -1145 3 0001-国泰君安 944 -313 3 0011-长城伟业 1395 220 4 0109-银河期货 30780 -2293 4 0133-海通期货 670 -19 4 0016-广发期货 831 -82 5 0016-广发期货 25623 -5712 5 0156-上海东证 638 288 5 0109-银河期货 818 11 6 0168-天琪期货 20164 -4286 6 0007-光大期货 571 31 6 0003-浙江永安 802 374 7 0017-信达期货 17887 -317 7 0003-浙江永安 570 -165 7 0002-南华期货 722 -110 8 0002-南华期货 17850 -1508 8 0159-中国国际 543 273 8 0102-兴业期货 536 105 9 0003-浙江永安 17661 624 9 0100-新世纪 504 -273 9 0133-海通期货 472 -177 10 0009-浙商期货 15386 -385 10 0002-南华期货 491 56 10 0007-光大期货 430 105 11 0100-新世纪 14543 3013 11 0115-中信建投 486 71 11 0136-招商期货 413 -62 12 0111-东吴期货 14071 -1066 12 0017-信达期货 481 -395 12 0156-上海东证 403 75 13 0018-中证期货 13713 287 13 0009-浙商期货 479 104 13 0113-国信期货 367 106 14 0156-上海东证 13583 -2207 14 0109-银河期货 428 -87 14 0017-信达期货 350 -6 15 0007-光大期货 12662 -973 15 0008-东海期货 426 8 15 0009-浙商期货 306 48 16 0152-新湖期货 12266 -902 16 0131-申银万国 383 -52 16 0131-申银万国 306 -50 17 0102-兴业期货 11804 359 17 0018-中证期货 333 88 17 0006-鲁证期货 275 -108 18 0128-江苏弘业 11473 857 18 0168-天琪期货 326 -97 18 0159-中国国际 255 4 19 0126-渤海期货 11313 -415 19 0150-安信期货 318 -13 19 0115-中信建投 233 -139 20 0115-中信建投 11138 -657 20 0010-中粮期货 317 63 20 0121-中钢期货 215 51 合计 435139 -22170 11200 -346 13201 1326
近期操作： 1. 买了点大跌后伊利，被套。 2. 买了点远低于现金收购价的水井坊，被套。 3. 买了点股指期货成交量排名前列的广发，被套。 4. 昨天买了点四川美丰，为了今天参与老股东配债，被套。 杯具啊。
如果你的股票突然跌了一半 2010年05月25日 11:29:11 分类：未分类 关于投资要留有余地，很多人讲过无数次，也几乎没有人不明白这个道理。但要做到太难了：当股票价格往上走的时候，每个人都怕错过机会，所以大家争先恐后抢购。从20倍的市盈率涨到30倍的市盈率，大家都会找到各种原因来证明它的合理性。到了40倍，反而有更多人去追捧。股价往下跌的时候，大家越看越不对劲儿，越看越害怕。 一个完全正常的公司的股票在跌了80% 甚至90%之后还会有人抛售。我也犯过同样的错误。2008年底，雷曼兄弟公司倒台以后，我就抛售过两家业务很正常的中国公司的股票: 我当时莫名其妙地害怕它们熬不过金融海啸。半年之后，这两只股票都涨了两倍多。 我经常想踢自己两脚。 当一个股票正在往上爬的时候，我们要问自己一个问题。“它有没有可能跌一半？真的，有没有可能跌一半？如果有可能，我怎么办？我敢不敢冲进市场加仓？ 也就是说，我敢不敢买更多的同一只股票？” 理论上这很好理解：既然以前我愿意在高价时持有它，跌了一半之后，那不是更有吸引力吗? 但是, 要做到这样理性却不容易。 其实，24倍的市盈率对于很多公司来讲很正常,不算太高。只是它完全可以在一个月内变成12倍。大家也有一万种理由可以证明，这12倍也并不荒唐，也是很正常的市盈率。原因可以是宏观的，也可以是微观的，比如，突然的加息预期，通货膨胀的预期，原材料涨价，成品跌价，管理层变动，新的竞争者的加入，或者原来的业绩本身就有点夸大，或者希腊债务危机, 等等。 当你的身价突然从100万元变成50万元的时候，你真的好受吗？你真的能够处之泰然吗？你真的胆敢翻身吗？这钱是你辛苦得来的。父母妻小还要靠你的。在你乱了方寸的时候，你的投资决定可能更不明智。 留有余地, 多打折扣 如何尽量避开这种局面，我有几个想法。第一，看股票时，要留点余地。比如，把公司的历史账目和未来预测多打些折扣。第二，在估值时也要留点余地。比如，一个股票的合理价值应该是5-8 元，而不是8元。股票的估值是一门艺术，不是科学。最后一点，每个公司都有问题，有些问题你只是没有看到而已。他们的管理层也许一直有暗斗，但他们伪装得很好。 为了减少自己冲昏头脑的次数，我建议大家多看“绝对的”估值方法，少看“相对的”估值方法。比如，坚决不买一个30倍市盈率的股票，仅仅是因为同类的股票更贵（40倍）。比较可靠的方法是盯住30倍这个数字。这是一个不小的数字。它意味着我的投资需要 30年才能赚回本钱（假定公司未来用目前的利润水平来发展）。当然公司未来的利润可能有增长，但也会有下跌的年份。对于极少数高成长的公司来说，30倍也可能很合理甚至算便宜。但是注意，只有极少数公司可以持续多年高增长（比如，超过20%）。如果我们感觉到这个公司属于高增长，那个公司也属于高增长，我们大脑可能已经被外界的气氛所被冲昏了。这个时候的市场大环境可能已经有问题。股票的市盈率跟通货膨胀，也就是说银行利率有关。一般情况下，利率越高，股票的估值倍数越低。反之亦然。但这也是一个很危险的“相对”估值方法。目前的低利率可以持续吗？万一利率突然涨了怎么办？ 把握市场的时机是没可能的 我本人曾经炒过窝轮（即，warrants, 认股权证和认沽权证），这是让我很后悔的一件事情。亏了钱不算，违背了我自己的投资原则而亏钱是更大的事。这些窝轮当然都有固定的期限，实际上你是在赌博，赌的是某一个股票或者指数会在一个固定的日期（比如5月31日）之前会涨到什么程度，或者会跌到什么程度。即使你的宏观分析和微观分析都是正确的，预测市场的时机是非常愚蠢的。基本面的分析已经非常不容易，如果你再加上对市场时机的预测，那就难上加难了。一个正确的基本面有时候可能需要2年，3年，或者5年甚至10年才能表现出来，你有耐心和资金等得起吗？窝轮的期限太短了：通常几个月，最长一年。炒窝轮是信心爆棚的表现，但对大多数人来讲，是无知的表现。他们不懂得基本面的表现是需要很长时间的。凯恩斯曾经说过, “市场可能长期不理性, 你如果想跟它赌拐点的时机, 必死无疑” (Markets can remain irrational longer than you can remain solvent) 。 伟大的投资者邓普顿John Templeton说, 不要试图找到市场的拐点, 坚持长期不懈地投资才是致富之道 (it is the time, not the timing, that counts)。邓普顿明白所有人(包括自己)的弱点, 担心自己在市场大跌的时候没有胆量买股票。于是,他把自己的每个爱股(好公司的股票)确定一个价格(在此之下便可称为超值), 并给证券经纪人下达一个指令: 一旦股价跌到某个水平, 便可自动买入多少。 董事们为什么很赚钱 在香港, 大家可以发现大量的公司董事很有钱，主要原因是他们的股票为他们增值很多。何以？董事们在敏感期内（比如在公布业绩之前两个月，在做并购期间，或在其他敏感期）是不可以买卖股票的。在其他时间，每次买卖都要事先经过董事会批准，而且要公告，因此董事们要顾及形象和闲言碎语。董事们也担心其他董事（特别是董事长）和基金经理们说自己对公司“不看好”，“没有长远打算”，“不务正业，只是一天到晚炒股票”。所以，就出现一个自我约束的现象：董事们买卖自己的股票很不频繁，而且，买的次数往往多于卖的次数。很多董事在离职以后才卖股票。他们持股的时间一般比较长，有时长达十年，二十年。在股票大跌的时候, 他们不仅不好意思卖自己的股票, 反而要逼迫自己买进股票,以便给公众信心。后来的结果当然是, 他们被迫发了大财。 没有当董事的人们，也可以从这件事中学个道理。长远投资和减少交易是褔气。股票大跌的时候不要着急, 忍耐是美德, 美德必有回报。八十年代，我在澳大利亚读书时，有个老师说，他的钱都是被逼而挣的。他不断地买房子，每个月付很多按揭的供款。这也逼着他省钱和想办法找外快。他说, 省钱和拼命工作都是美德。所以,他只能发财。这跟董事们发大财是同一个道理。在股票大跌的时候, 我们要提醒自己, 这阵风波也会过去的。 假想你的公司没有上市 投资者可以这样对待股票的下跌: 假想你的公司没有上市,你做的投资是IPO之前的私募投资。巴菲特的老师 Ben Graham 曾经说, 交易所的报价系统很有害, 它不断地给你一些有害的信息, 诱惑你做出错误的决策。 真正的投资者应该利用这个报价系统所提供的方便, 而不是被它牵着鼻子走。 因为股票可以随时卖掉, 所以我们就养成了一个坏习惯: 买股票之前不够慎重, 买了股票才做研究, 或者永远不做研究, 反正在出了问题的时候, 我们总是可以把股票卖掉的。可是, 问题有时来的太快了, 我们还没有来得及拔腿就跑, 股票就不见了一半。 巴菲特多次讲, 真正的长期投资者应该希望看到股票价格大跌,所以他能够每个月都买更多。我在”投资的最高境界是无为”一文中已经解释过。
我一个哥们，最近几个月： 看着金价创新高，买入紫金矿业，被套。 看着雅戈尔，10送3.5分红，相当于一年3.5%的股息，被套。 20倍pe的中联重科，被套，pe变成17. 中国股市，只要下跌，啥都能被套