合加资源：业绩增速回升 拐点呈现 http://www.sina.com.cn 2009年10月30日 15:40 中金公司 3季度收入、业绩增长加速，拐点如期呈现。3Q09收入增长53%，快于上半年32%的收入增速，其中，我们估算固废业务收入同比增速由上半年的-4%回升至30~35%左右；其他指标上，因新投产污水项目仍未达到满负荷状态及固废业务中工程类收入占比较高，3Q09毛利率同比下降 5.5ppt，管理费用增长82%，但其他费用控制良好，最终3Q09净利润增幅达到47%，好于上半年24%的业绩增长，符合我们此前3季度出现业绩拐点的判断。 投资建议：我们调整后的09~10年EPS预测分别为0.37元和0.56元，首次给出2011年0.78元的EPS预测。公司当前股价对应 09~11年市盈率分别30.8x、20.6x和14.8x，公司作为国内固废领域龙头企业，这一估值水平仍显低估，重申推荐评级。
报告标题：合加资源(000826)环保政策最大收益者，固废业务将高速增长 2009-10-28 15:26:50 宏观经济回暖，环保投资加速。在金融危机初期“保增长促消费”的目标基本完成以后，“环保问题”重新进入了关注的焦点。为响应今年12 月联合国的气候变化会议，年底很可能出台《节能环保产业发展规划》，未来5 年我国节能环保产业将投资4500 亿元。 固废产业正在进入高速发展阶段。“垃圾围城”日益严峻，垃圾处理基础设施严重不足。固体废弃物是浓缩态最高的污染物，但由于其污染迟缓性和曲折性的特征，固废产业发展迟于水污染和空气污染治理3-5 年。未来2 年固废产业将进入建设高峰期，固废产业是下一个污水处理行业。 现有固废政策有利公司业务发展。近2 年，各地区垃圾焚烧处理遭到了民众的强烈抵制，现有焚烧在建和审批项目暂缓。公司是国内主推垃圾综合处理技术方案的工程企业，已有北京阿苏卫和上海青浦生活垃圾综合处理厂项目的示范工程，将成为该政策的收益者。 公司2010 年业绩将增长40%以上。公司目前在建固废项目有：内蒙古危废处理工程、青州、大庆和德州生活垃圾综合处理工程、以及湖北咸宁环保设备制造基地项目，西安生活垃圾焚烧发电工程项目在审批中。公司正在洽谈的固废订单收入有10 亿左右，预计明年会有更好表现。公司2010 年投产的水厂项目有：枝江枝清、大冶清波、荆州荆清、嘉鱼嘉清。公司明年污水处理能力将达100 万吨/日，自来水供应将达55 万吨/日。 公司估值水平已经明显偏低。预测公司09 年、10 年、11 年EPS 为0.36元、0.52 元和0.70 元，按照2010 年30 倍动态PE、0.68 倍PEG 的保守估计，我们认为公司合理估值水平15.6 元，给予公司“推荐”投资评级。
据国内液化气行业研究机构11月17日透露，从本月初开始，天然气价格一路高涨，华南地区目前已从每吨4000元左右涨至4500-5200元/吨，北方地区由3250元/吨涨至3800元/吨，涨幅平均已超过两成。天然气价格的一路高涨在全国多个省市已普遍出现，而且涨价仍在持续。 ~~~当初在中石油高价买气的时候就有人说未来天然气价格肯定上涨 果真如此 昨天翻自选股的时候觉得明星电力安全边际稍微高一点 应该会有更多的涨价概念吧 下一个涨价概念是哪个呢？？？
问：巴菲特，你会考虑在某所商学院教授商业伦理课程吗？商业伦理知识应从何处获得？ 巴菲特：我觉得学习伦理知识的最佳场所就是家庭。我认为，绝大多数商学院学生在入学之前，就获得了人生价值观知识。我认为有必要强调商业伦理价值观。如果有两种选择，一是选择在家庭接受伦理教育，二是在入学后接受伦理课程教育，我个人更愿意选择前者。一个人伦理水平很高，将在其事业成功中发挥重大作用，伦理水平不会成为人生成功的绊脚石。这是自然而然的事情。 当我们走出了低谷，人人都有着美好的未来。如果我们回顾一下 19世纪，我们曾经有过7次银行大恐慌；在20世纪中，我们曾经历过大萧条、世界大战和大流感等事件，美国并不能避免这些问题。出现问题了，我们就必须设法解决。今后100年内，我们的体系仍会显现活力。或许今后15年内其业绩平平，但我们仍有着85年的美好时光。在20世纪中，道琼斯指数由66点增至 11400点，这是一片沃土，我们没有理由怀疑它。 问：请问盖茨先生，你觉得哪个行业最有可能产生下一个比尔·盖茨？因为我本人就想投身这个行业。(观众大笑及鼓掌) 盖茨：每个行业的技术创新步伐并不相同。在软件开发、光纤网络及新型芯片的推动下，IT产业发展迅速。该产业的发展步伐不但令人激动，而且也改变了其他行业的原有运营规则。目前公众能够接触的信息量、互联网产业的发展速度令人难以相信。尽管如此，我想告诉各位，今后数十年内，其他一些行业领域的发展速度也将非常惊人。能源产业将提供新型廉价能源，同时这些技术还非常环保，该产业隐藏着大量新技术，同时也是全球性业务，因此该行业将提供大量新职位。另一个是医学领域，目前我们还无法成功治愈帕金森症、阿尔茨海默症及其他病症。但我们正为此而努力。这就是我所认为各位可发挥自已特长的三大领域。当然其他产业领域也有很好发展机遇，但我本人最看好这三大产业。 巴菲特：找到你最感兴趣的领域，这样才能激发你的工作热情。在当年我离开哥伦比亚大学时，如果我人告诉我，IT行业将出现一位比尔·盖茨，但我并不认为自己能够在该产业内做得很好(听众大笑)。我知道如何寻找自己感兴趣的领域。我曾要求为投资大师本·格雷汉姆(Ben Graham)教授免费工作，但他对说道：“你高估了自己才能”。但无论如何，我还是投身于商界 (听众鼓掌)。我敢保证，对于你感兴趣的东西，你就能做得很好，对于这一点各位不用怀疑。不要让别人告诉你该做什么，自己的人生道路要自己选择。(听众鼓掌)
问：请问巴菲特先生，最近有关伯林顿北方公司(Burlington Northern)的交易背景有很多种说法。我很想知道，你目前增持铁路产业资产的真正动机是什么？ 巴菲特：在我刚刚6岁时，特别渴望能得到一整套火车玩具，但老爸没能给我买回来(观众鼓掌)。你们想想这件事情。铁路同美国的未来发展息息相关。你无法把铁路搬到中国、印度或其他国家去。这是一个基本前提，比这个基本前提更为重要的是，今后数十年内，美国人口将增加。这些人口旅行活动将更为频繁，货物运输量也将大幅增长。从环保和节省成本角度看，铁路无疑是最佳选择。去年伯林顿北方公司平均可用一加仑的柴油运输一吨货物达470英里，该方式比高速公路更节省成本。 整体看来，火车消耗的燃料仅为卡车的三分之一，废气排放量也低于卡车。一列火车的运输量，相当于 280辆卡车。因此火车更符合今后的运输需求。我个人非常喜欢美国西部，喜欢伯林顿公司拥有的数千英里铁路线。如果美国没有发展前途，那么铁路也没有发展前景。我敢打赌，赌金是340亿美元(听众大笑)，今后10年、20年、30年及50年内，美国铁路运输量将大幅增长，伯林顿公司将为股东带来更多回报。