补充一点，前面提到，在整合系统时舍弃了盈利能力最大而对组合耦合性不是最佳的策略，改用盈利能力次佳的策略，这些损失，完全可以在启用加仓机制以后，因为得到更稳定向上的资金曲线而弥补甚至超额弥补。 因为加仓意味着从算术收益率切入到几何收益率，而几何收益率最大化要求算术收益率的波动最小化。向上稳定度最好的资金曲线，在加仓时几何乘数效应发挥最充分。相反，如果算术收益率很大但是波动也很大，那么无论哪种加仓方法都会进一步加剧这种波动，这在实战中会造成巨大的心理压力。 所以归根结底到一点，如果要启用基于资金管理的加仓机制，先要打造平滑向上的资金曲线。 从加仓的角度出发，就不难理解为什么资金曲线向上的最佳稳定度，其实就是意味着盈利最大化。 Love takes time. 时间和复利在起作用。
2007-07-14 半年赚20倍？——加仓机制初探 上半年交易结束以后，对恒指交易部分使用的系统绩效进行了一些分析和整合，希望能够更加有效地使用。上半年总共使用了六个系统进行交易，整合后，从下周起剔除两个，只剩下四个用于实战。为什么减掉两个呢，不是因为这两个策略表现不好，而是和其它策略逻辑上有点重合了。有时候不同周期，不同进出场方法，不同交易频率的策略，只要大的思路相同，仍然会在绩效上表现出趋同性，盈时同盈，亏时俱亏。所以这次整合，首先从每个策略的设计思路入手，分别归入几个大类，然后在每个大类之中，优先挑选最近三年表现最佳的品种，但是结合稳定性，也有的类别选择了表现次佳的品种。因为实践中我对 Best trading performance 的认识，从原来的盈利最大化，逐渐过渡到了资金曲线向上的最佳稳定度。选出四个系统系统以后，组成一个整体进行测试。其中四个组成策略，今年上半年最大资金回撤最大的588点，最小的168点，整合以后，整个 4-strategy portfolio的同期最大资金回撤折合到单手合约为188点，大大降低了风险。上半年未经整合的六个系统实战最大资金回撤折合到单手合约为331点，远远大于整合后的组合，这也证明，在分散化的投资组合中，剔除逻辑重复的策略，对于风险控制是非常重要的。 控制最大资金回撤，也就是控制单手合约风险有什么好处？我认为最大的好处是资金曲线比较平稳，在加仓时可以更有信心。今天心血来潮计算了一下，按照整合后的系统组合进行操作并启用加仓机制的话，比不启用加仓机制的情况,利润增加了好几倍。HKD67,000的单手合约保证金，在测试的几种加仓算法（sizing algorithm)下，经过从2007年1月2日到2007年6月30日半年的运作，最后的净利润都超过了HKD1,000,000。期间几种算法的最大资金回撤，最大的是23.36%,最小的只有16.91％。对前几年的数据进行的测试也给出了相似的结果。应该说，我很吃惊。以前我一直不喜欢加仓的概念，五月份以前也从未使用加仓。事实上今天是我第一次对加仓方法进行测试。很早以前读过 Ralph Vince 和 Ryan Jones的那两本资金管理大作，但是那时还在寻找稳定的获利模式，所以资金管理特别是加仓算法这块没有深入研究。今后要加强这方面的学习，广泛测试的基础上付诸实践。 最后想澄清一点，我这里所说的加仓，是基于资金管理的加仓，而不是基于交易信号的加仓。那样的加仓，著名的例子有海龟流派的波动性加仓法。对基于交易信号的加仓，我的看法是把它作为一个独立的策略来测试，如果各方面能够和其它策略相提并论，那么就采用，否则就不用。一般来说，技术性加仓策略很难通过如此苛刻的录用审查。
我相信肯定存在很好的东西，但是有些人选择沉默。 我的方法是先找到可以的系统，然后分散化降低风险。现在考虑中的是再用资金管理扩大盈利。 第一步找到不错的系统不是最重要的，但是是最费时的。玩过很多概念，但是开发成功率估计在1－2％。，很多似是而非的东西，无法通过时间的检验。但是有了量的累积，成功在无意之中突然到来。