【作者】 薛斐; 【导师】 姜波克; 【学位授予单位】 复旦大学; 【学科专业名称】 金融学 【学位年度】 2005 【论文级别】 博士 【网络出版投稿人】 复旦大学 【网络出版投稿时间】 2005-09-19 【关键词】 投资者情绪; 投资者行为; 投资策略; 封闭式基金折价; 消费者信心指数; 【英文关键词】 investor sentiment; investor behavior; investment strategic; closed-end fund discount; consumer confidence index; 【中文摘要】 现代金融理论认为在理性人假设前提下,市场是有效的,投资者个体行为对市场没有影响,即使存在犯错误的投资者,也会被套利者所淘汰,在这个理论框架下对投资者行为的研究就没有太大的意义。但是行为金融理论放松理性人的假设,在传统金融理论的基础上提出更贴近现实的解释,认为投资者的行为和决策会影响资产定价和金融市场,市场不是有效的。在这个框架下,研究投资者的决策模式和特征,受什么因素影响,投资者的行为会产生什么样的影响就显得非常重要。 本文从投资者情绪研究出发,尝试探索投资者情绪对其行为的影响机理,在投资者情绪影响下投资者行为对资产定价和资本市场以及实体经济的影响机制,通过实证研究方法寻找能够更好衡量我国投资者情绪变化的指标,最后在这个分析框架下以我国投资者的过度自信信念为例进行实证,分析这种信念的影响。 论文主体分四部分。首先,论述投资者情绪对其行为的影响。本文主要从认知结构、信息处理过程和决策动机三个方面来研究投资者的决策模式。人的决策主要由直觉系统和推理系统做出,推理系统对直觉系统的监控是松懈的,这就使得启发式判断有了可能。投资者在接受信息后并不总是进行贝叶斯推断,而是首先经过简化、心理账户、可... 【英文摘要】 The agent is rational and the market is efficient in The Modern Financial Theory (MFT). So the investor behavior has no influence on financial market, even if there are irrational investors, they will be wash out by the arbitrageurs. So it is not significance to research on investor behavior. But the Behavioral Finance Theory (BFT) relaxes the rational agent hypothesis and gives the explanation more close to the reality than MFT. The investor behavior has more influence on asset pricing and financial market... 【DOI】 cnki:CDMD:10246.2.2005.1470 目录 中文摘要 6-8 ABSTRACT 8-10 第1章 导论 10-26 第一节 选题的背景和意义 10-18 第二节 文献综述 18-22 第三节 研究对象、范围和方法 22 第四节 本文的目标和预期贡献 22-23 第五节 研究框架和结构安排 23-26 第2章 投资者情绪对行为的影响 26-66 第一节 投资者行为假设比较 26-33 第二节 人的认知结构 33-35 第三节 投资者的信息处理 35-40 第四节 投资者的决策过程 40-64 第五节 本章小结 64-66 第3章 基于情绪的投资者行为的影响 66-97 第一节 基于情绪的投资者行为对套利者的影响 66-77 第二节 基于情绪的投资者行为对金融市场和实体经济的影响 77-86 第三节 投资者情绪在投机性泡沫产生过程中的作用 86-95 第四节 本章小结 95-97 第4章 我国投资者情绪指数的选择 97-151 第一节 投资者情绪指数的选择1:封闭式基金折价 98-107 第二节 投资者情绪指数的选择2:消费者信心指数 107-111 第三节 投资者信心指数的选择3:对金融市场调查编制的指数 111-120 第四节 投资者信心指数的选择4:其他指数 120-123 第五节 我国投资者情绪指数选择的实证检验 123-149 第六节 本章小结 149-151 第5章 我国投资者情绪的实证研究—以过度自信为例 151-176 第一节 过度自信理论 151-153 第二节 过度自信对金融市场的影响 153-156 第三节 过度自信对公司金融的影响 156-163 第四节 我国网上交易者过度自信的实证研究 163-174 第五节 本章小结 174-176 第6章 全文的结论 176-179 参考文献 179-194 后记 194-196