疯牛先生，因不知你的具体情况，下面谨谈谈我积累的一些实践经验。 1. Money Management(下简称MM) 很重要，看过<TRADE YOUR WAY…>的都知道 2. MM 也很简单，在于一旦知道了它的原则，怎么用就很简单。把MM当作一们高深的理论来研究甚至优化，是很危险的。 3. MM的尺度掌握因人而异，因经济实力而异。我们可以把一个交易者的资本积累分为三个阶段。 一. 入门阶段。这一阶段目的不是赢利，应该采用很保守的MM尺度，用于学习和经验积累。不过绝大多数人在此时并不懂MM。 二. 原始资本积累阶段。这时的启动资金通常是工作存下的小钱，要达到第三阶段的庞大资本，没有高回报是不行的。所以风险可以大一些，启动资金也容易再生。这一阶段的结束，以这时的资本可以让你退休也能继续保持你的生活方式为准。 三. 超越自我阶段。这时的你完全可以退休，但对资本市场的热爱和对自我的挑战，你会继续走下去。但此时风险是第一位的，稳步而求发展。如果每年能达到30%的复利，资本的积累会相当神速。连续做30年，你将为人类写下新的篇章。更艰巨的挑战，还在于把资本的波动控制在足够小的范围(high sharpe ratio thru portfolio management) 。 绝大多数在第二阶段用的方法这里可能都用不上。 4. 我推崇的MM，具体做法很简单。假设总资本是P，跟据你的情况决定每笔交易的风险是P的N%，从系统的最坏亏损， 就可以算出下一笔交易的量。这里P是一直变的，N也因人，因阶段而变。 5. 对不懂MM的人来说，MM比交易方法更重要。对懂得运用MM的人，他不会满足于光靠MM才能盈利的交易方法。 6. 对低胜率的系统，尤其要注意MM不能太过大胆。
我的感觉，股票市场在头寸调整方面要比其它市场要复杂一些，不仅要考虑单一股票的头寸大小，还有考虑任意时期应持有股票的家数，同时还涉及整体头寸规模的比例，同时，股票与指数的相关性、股票与股票之间的相关性等等。虽然在完全保证金制度下，相同得整体头寸规模可能比其它市场风险低，但在处理前面的许多问题上，总感觉有点混乱。 不知老兄有何高见？ :? :? :?
国内股票是现货交易且没有做空机制的，所以机会成本就显得比较重要了，个人认为如何选股以及每个股票如何控制持仓是个难题。 【投资学】里面推荐的资本资产模型里面提到的市场组合是否在国内证券市场适用不知各位有无研究？ 我个人的理解也是在期货上更加重视的是MM，而证券上更重视的是如何根据市场组合从股票池中选出并调整交易组合的的股票及其数量。不知各位看法如何？
我觉得疯牛兄愿意在这些方面下苦功是非常的难能可贵，想必是在市场的跌打滚爬中有了深刻的反思。 你提出的问题我觉得更多是属于Portfolio Management 的范畴。 而对这个问题的处理， 首先需要你为资金的运作设立一个 Business Plan. 简单的说，就是对盈利和风险控制的目标。有了这些，我想对以下问题的处理就会有些头绪。 1。在不同时期持有多大的仓位 2。在每个板块最多控制在总资金的比例 3。不同风格的交易系统的并用 4。指数，板块，个股之间相关性的考虑 当然，这里更多的是依赖自己的市场和操作经验，有限的做一些基本测试来树立正确的理念就可以了，因为完整的测试既不现实也不一定就用得灵。然后慢慢在实战中调整和改进。 确实股市考虑的问题和期市有所不同，而中国的个股波动不大我想是你觉得对MM处理不同的根本原因。我想我一直引以为戒的是那个最不可能发生的事情，因为在这一行的长期生存是不能靠运气的。用在你这里，并不是指资金的毁灭，而是资金的波动。 先想到这些。
英文名：【INVESTMENTS (FIFTH EDITION)】 作者： William F. Sharpe Gordon J.Alexander Jeffery V.Bailey 人大出版社出版的，很好的一本书硬是给翻译的看不懂，很郁闷的 我一直怀疑经典的国外的投资理论在国内是否能适用，因为国内的资本市场环境根本不完善，与国外几百年发展造就的环境有非常大的差别
书没有看过，不过诺贝尔奖获得者有这么重大影响的理论还是要了解的。他的ASSET ALLOCATION 理论我想在中国会大打折扣，道理就像你所说的。但所幸的是你不必过份“悲伤” ，我认为这个理论使美国的老白姓只能通过牺牲利润来降低风险，使那些大多数还跑不赢指数的基金继续心安理得。中国也在朝这个趋势发展，不过再回过头来想想，少数人赚大钱是真理。
同意，复杂的Money Management(下简称MM)只是为了认证理论的可行性，当你认证了其可行性后就需要将其简化到可以实际操作，而“假设总资本是P，跟据你的情况决定每笔交易的风险是P的N%，从系统的最坏亏损， 就可以算出下一笔交易的量。这里P是一直变的，N也因人，因阶段而变。”就是一种简化后可以实际操作的一种