先看两种曲线： 1.资产曲线，即规定某个时点账户资产的曲线 2.平仓收益曲线，即当每一笔交易平仓之后的盈亏进行累加形成的曲线。 对于日内或者短线操作来讲资产曲线和平仓收益曲线差异不大。由于是日内操作，日内系统的资产曲线甚至和平仓收益曲线是重合的。 而对于中长线系统来说，资产曲线和平仓收益曲线差异较大，资产曲线基本以平仓收益曲线为轴来波动，波动性更大。 这是因为，对于顺势中长线系统来讲，平仓基本靠的是行情逆向运动达到某一个阈值，这就使得资产的高峰只是必经的一个过程，每一笔交易必然带有这样的遗憾。 实际上，操盘更关注的是每笔交易的结果，盈亏的把握，最终收回的钱。这样，对于中长线系统来说资产曲线就有一定的不真实性。 传统的回撤直接参考的是资产曲线的回撤。用最低点与之前的最高点比值来评价回撤。 这在中长线系统中无疑会夸大回撤的严重性，有些好的系统直接被PASS掉了。 我认为采用平仓收益曲线来评价回撤更加精确。