关于凯利公式的重要的缺陷，但是我却没有看明白…… 请高手点拨。资料的名字叫做『短线交易秘诀』作者：拉瑞 威廉姆斯 http://www.dbank.com/download/%E3%80%90%E7%9F%AD%E7%BA%BF%E4%BA%A4%E6%98%93%E7%A7%98%E8%AF%80%E3%80%91%E4%BD%9C%E8%80%85%EF%BC%9A%E6%8B%89%E7%91%9E+%E5%A8%81%E5%BB%89%E5%A7%86%E6%96%AF.rar?f=c0t78woamo&i=18689&h=1316413715&v=0971a027 截图中，打了红框框的部分，就是作者描述的凯利公式的重要缺陷。 我反复看了很久和很多遍，还是没有抓到key。 没有搞明白“桌上的筹码”和“商品期货”在运用凯利公式时有什么本质的区别…… 难道意味着只有有限量的交易数量，才能使用凯利公式？ 难道意味着在理论上无限量的商品交易中，使用凯利公式就必须承担它所带来的不稳定的资金管理的缺陷？ 相信大家对凯利公式的威力也是垂涎欲滴，下面的截图是关于凯利公式的威力的。 但是，大家浏览之后，就会发现，作者其实对凯利公式所造成的资金管理的巨幅震蛋并不是很推崇。 这个问题弄清楚，对于交易理念应该是有所裨益的。。
凯利公式是信息论里的一个成果，凯利本人并非为了投资而发明了凯利公式。凯利是属于香农系的。 我们知道，信息论宗师香农，在正式投资的开始几年业绩迭宕，后来取得超过上千倍的收益率。 也就是超过了2的11次方，这是香农的投资收益规划。
阿诺，一般来说伸手文像我这种潜水惯了的都不回复的。今夜有点无聊，就回复一下吧。 自传类的技术指导还是少看点吧～ 那红框的分析有一句没一句的，说它错吧，它也说出了某一侧面，说它对吧，说到骨眼上都没有1/10~ 我实话说吧，那段红框文字，你就是看到驾鹤还是不能参透凯利的命门在哪里... 去看凯利自己那篇原文吧，网上找找还是能找到的（再伸手就不好了吧）。 然后没时间的话，找找sharp那年头脑发热在学校给人讲投资的那个例子来看看，有时间的话，找那本大名鼎鼎的《战胜庄家》(别问我谁写的），如果看到这里还天资欠奉，那在看看那人的接下来那本《战胜市场》——我不是告诉你真有什么方法战胜市场，而是说，那两本书之间的衔接跟21点和市场的衔接是一样的。 最后说一句，要真的弄懂那个问题（我说的是完完全全弄懂了），所有的公式在你眼中就不会有一个光环了，换句话说，你碰到一个理论然后发觉它很耀眼，那说明你还没有真的懂...(别的理论公式神码的我不敢说，但凯利公式，它的诞生和发展都是很基础很普遍的 PS:文斯后面的书我没看，所以不好评价，但他第一本书有幸从海友那借阅过，我觉得吧（不成熟的一个看法），请参照一下他那种重新发明轮子的态度来学习会比较有收获地说～
我觉得凯利公式没错。只不过获胜的概率和失败的概率在不同的条件下不一样，很难估计一个准确的概率值。其次，概率是基于一定数量的重复的才能达到那个理论计算值，而这个在金融市场中比较难达到。再有，确实，二十一点、期货肯定是不一样的，二十一点不存在融资的问题吧？期货是杠杆交易，其实有一部分融资的行为存在。 瞎说的，我是一菜鸟，继续潜水。
凯利公式的不足之处： 1，公式基于每次盈利亏损额度相同，而实际往往并非如此。 解决：Ralph Vince 的optimal f移除了该假定。 2，往往回撤巨大，超过投资者能够允许的最大回撤。即使Ralph Vince 的optimal 也未能解决。 解决：Leo J.Zamansky (the presizent of RINA system)的 secure f 加以解决。 3，常常出现保证金巨大。 解决：Rina 系统中的Diluted f 加以解决。
回答全面！英语拼写基本正确！呵呵！ 稍微补充一下，主要是照顾初学者的理解。发现论坛上水平参差不齐的人较多。 我在初次了解凯利公式后，就将其小规模投入实战，很快就意识到凯利的致命缺陷。计算凯利公式需要的盈率和pf，也有假设和滞后的效果，参见上贴第一点。所以当市场趋势掉头时候，凯利公式经常会用大头寸去承担不该承担的风险。我的解决方案是，1，限制最大头寸，低于40%；2，采用一长一短不同交易笔数做参数，比如20笔和100笔，根据凯利公式结果的曲线来结合判断仓位。 另外，凯利公式适用于非常稳定的系统，参见上贴第一点。如果不够稳定，往往导致上贴第二点的问题，于是进一步引发第三点的问题。 总结一下，凯利公式适用于payoff ratio接近为1的稳定的系统。如果在牛市中，这样的结合绝对是王者组合！我在过去的交易历史中，自己有两次最高回报记录（日线级别的短线交易）：4年内成长11倍（4年里面有熊有牛），都是这样的系统和凯利公式（自己调整后）的结合。 理解凯利公式的优点和缺点后，你会爱死它，否则你一定会爆仓！ 听说过爱之深恨之切么?呵呵。
个人觉得，其实凯利公式还是有其缺点的，公式没有考虑到最大回挫的问题，因为是从信息论来的，所以公式认为信息是无限的，而且假设了概念服从布鲁诺分布，但实际上我们的钱是有限的，概念分布也是非布鲁诺，比如那个典型的投硬币，比率是25%，但如果熊市来的15次的失败是有可能的，那回挫就很大了，估计很多人都抗不住了。所以凯利公式风险挺大的，需要考虑连续性问题。
凯力公式无非是机会好下重注，机会差下小注，概率大下重注的朴素道理的优化而已。 而对于统计算出来的精确概率，在赌博世界有其内在客观性。而至于金融市场，那我想如此精确的玩意，实际意义在于哪里呢？实际意义并不在于大家普遍想的地方。 而在于有这么个公式，我可以套用，使交易避开随意性。。。