http://cn.wsj.com/gb/20101207/bus103932.asp?source=whatnews2 摩根大通（J.P. Morgan Chase & Co.）是伦敦金属交易所（LME）官方仓库价值逾10亿美元铜的神秘买家，这些铜相当于该伦敦仓库超过一半的铜库存，引发了人们对供应即将短缺的忧虑。 摩根大通购买大量铜最近几周引发了大宗商品圈内的震动。LME上月底公布，一个买家买了该交易所的大量铜库存，一些人因而怀疑一个交易商是否试图垄断铜市场。 摩根大通作为铜所有者的出现缓解了人们的一些忧虑。 一位知情人士说，摩根大通主要是为客户购买这些铜，所以该银行并不直接拥有这些铜。但抢购确实使大量铜落在一家银行及其客户手中。 金属咨询公司Commodity Management Solutions Ltd.总裁扎维斯拉克（Louis Zawislak）说，在LME所有库存中所占的比例足以引起人们的关注，他们当然锁定了市场。 Bloomberg News 伦敦金属交易所大量头寸并不罕见。上周LME公布一家机构也持有大量铝合金和镍的现货仓单，显示大宗商品越来越多地被少量机构所控制。 尽管只占全年铜供应量的一小部分，2010年铜供应量将约为1,900万吨，摩根大通的购买量也是相当大的。作为基本金属交易中心的LME表示，其仓库存贮着约35万吨铜，较2月的55.5万吨下降。 LME上周表示，一个买家购买了该交易所50%-80%的铜。一位知情人士说，摩根大通的持有量更接近该区间的下半段，暗示摩根大通持有逾17.5万吨铜。 摩根大通是买家这一消息被伦敦《每日电讯报》所报道。 铜的用途非常广泛，从电线到铜管、再到空调，随着全球经济的复苏，市场对铜的需求料将大增。 据专注于自然资源的对冲基金Casimir Capital说，明年全球铜需求料将较供应量高出497,500吨。 Mitsui Bussan Commodities驻纽约基本金属分析师伦农（Justin Lennon）说，铜市场的紧俏状况因一家机构集合超过一半的铜库存而被凸显，这说明那里已没有太多的闲置铜，这是肯定的。 自11月23日神秘买家逐渐浮出水面以来，LME三个月期铜的价格上涨了7.2%，达到每吨8,729.5美元。纽约铜价上涨了8.1%。 同时，铜市场进入了所谓的“逆价差”（backwardation）行情，也就是即期交割商品价格高于未来数月后交割价格。这与市场通常的价格规律背道而驰，表明有人对短期供应紧张感到担忧。 交易商在注意到经济形势好转的同时，也一直在为三家铜支持的交易所交易基金（ETF）的启动做准备。这些ETF可能会向新投资者开放铜市场，其中很多都是小型投资者，也许会刺激需求大增。 摩根大通就是即将建立铜ETF的公司之一，这支ETF基金将于明年上市。 摩根大通在铜市场的举动表明，该银行在斥资20多亿美元进行一系列并购后，逐渐成为世界大宗商品市场中的一大主力。在主管马斯特斯（Blythe Masters）的带领下，大宗商品业务部门已扩充至1800名员工，不再以高风险的自营交易为主，增强了对客户收入的依赖性。但在今年交易不顺的情况下，业绩不尽如人意。 7月，以17亿美元收购RBS Sempra Commodities让摩根大通拥有了一个巨大的交易平台、LME大量的交割仓库和LME令人垂涎的圈内交易的一个席位。 摩根大通是LME旗下12个所谓的一类圈内交易商的一员。这就意味着摩根大通可用铜做市，并代表其客户持有该金属。 摩根大通发言人周一说，作为基本金属市场的领先公司之一以及LME一类圈内交易会员，我们希望为客户做市。 同时，这也让摩根大通的交易员在公开叫价交易期间在LME红色皮椅圈内占有一席之地，公开叫价每天举行四次，每次15分钟，主要交易公司能够面对面的进行交易，而不是通过电子交易。 LME有某些规定，阻止任何人拥有大量头寸，这些规定包括迫使交易商将铜出借给市场，并限制交易商所收取的费用。只要铜的供应量平稳，交易所是不会让交易者减少持有量的。 Carolyn Cui And Dan Fitzpatrick （更新完成） （本文版权归道琼斯公司所有，未经许可不得翻译或转载。）
最新一期Barron（20/12）的报道，解释为何买实物铜 One problem facing many commodity funds: "People are getting tired of contango eroding their returns," says John Gabriel, a Morningstar analyst. Contango occurs when farther-out futures contracts are costlier than near-term ones. It can be a problem for funds that buy futures and roll them into ones with later expirations. This creates a vicious cycle that over time can erode returns or pile up losses. Some ETFs buy and store the physical commodities to avoid being caught by contango, but this, too, can be costly, 文章转帖： Barron's(12/20) ETF Focus: A Very Good Year For Stock ETFs
摩根大通涉嫌操纵全球白银和铜市场 12月21日，伦敦交易所(LME)发布报告，称有一个交易席位在LME的铜持仓量占到了总量的80%-90%。这样的持仓量相当于世界所有交易所注册的铜库存总量的一半，摩根大通被指为这个席位的拥有者。 《21世纪经济报道》文章披露，这一消息是由全球访问量最大的华尔街独立金融博客Zerohedge所爆出的。Zerohedge同时表示，如果摩根大通能够提出任何反驳的话，他们将“立即收回自己的指控”。 12月21日，中国海关总署当天公布数据，中国11月铜进口量较10月份增加37%，铜价随后在伦敦和纽约市场都大幅飙升，并创造了历史新高。伦敦金属交易所(LME)三个月铜合约上涨1.6%，收于每公吨9353美元。 除了供需引导的价格变化之外，交易所中的“庄家”已不容忽视。 摩根大通最近表示将发起一个以实物支持的铜ETF(交易性开放式指数基金)，其后，市场一直传言摩根大通可能是LME铜合约的最大买家，认为该公司在ETF推出前提前布局。 面对各界质疑，摩根大通上周曾表示，该公司在LME的铜持仓量“不超过总量的90%”，但当路透社询问其铜持仓量是否占比小于90%时，该公司亦拒绝置评。 中国是全球最大的铜消费国，对铜的需求也在不断增长。今年以来铜价已上涨了约27%，使得中国需要支付更高的成本。 11月中旬的媒体见面会上，摩根大通董事总经理李晶在北京表示，看好铜的走势，“从中长期来看我对铜非常看好。”她表示，看好铜的主要在于中国未来对于铜的大量需求，而与此同时，全球铜矿产量增长量非常小，矿山项目一再推迟，供应非常紧张。 “铜的需求来自电网和电线的建设，汽车、空调和家电下乡，企业的需求拉动对铜的消费。当然还有基础设施建设，包括高铁、地铁、建筑行业，而中国又缺铜，在进口量高居不下的情况下，铜的价格表现如此优秀不难理解。”她说。 自今年3月份以来，Zerohedge还连续发表多篇文章指控摩根大通操纵白银市场。到10月底和11月初，来自纽约和佛罗里达的两位交易员则直接将摩根大通告上法庭，称后者操纵白银市场，导致自己在白银交易中蒙受损失。11月2日，佛罗里达州交易员艾瑞克·纳文(Eric Nalven)还在起诉书中提到，摩根大通的交易员亲口告诉线人说摩根大通在操控白银市场，还吹嘘操控价格给他们带来丰厚收益。
在lme暴仓中，往往是空头。刘其兵，徐耀东为例。 滨中泰男的多铜是政治的角力。是美英强权的表现。 摩根做为实力美国的投行。不太会受到英政府的压迫。 从中国高调招聘印钞工作人员，和美联储的态度来看。 用一堆12美分的纸张换取历史的通用货币。还是有战略眼光的。