股指期货需要进行制度完善

股指期货需要进行制度完善
股指期货需要进行制度完善（专家说）
●股指期货存在着制度性缺陷
●做空机制需要受到一定限制
●应防范两个市场间操纵行为
●对投机行为应采取抑制措施
中国股指期货推出还不到20个交易日，A股沪市却已经大跌400多点，不仅没有起到维稳的作用，反而起了加速器的作用。也许原因有很多，但是中国股指期货存在的制度性缺陷却是一个重要原因。归纳起来，我国股指期货存在以下四大制度性缺陷：
1、严重做空。股指期货的推出，本指望它改变过去的单边市场，即减少和避免单边上涨。但是，由于做空机制没有一定的限制，结果使得这种做空机制在某些情况（如利空）下会严重打压股票现货市场，尤其是做空沪深300标的物，可以产生羊群效应，使广大股民随着股指大幅下挫斩仓割肉，这样让境内外机构乘机抄底，渔翁得利。
2、严重违规。股指期货交易与股票市场的交易密切相关，这使得股指期货交易中的违规行为常常涉及到股票市场，其影响面较广，手法也更为复杂。如果这种现象不及时制止，那么会出现严重的不公平交易。因此，为了维护现货市场和股指期货市场的公平交易，国外股指期货市场采取了多项措施，对两个市场之间的市场操纵行为进行防范。这些措施包括：一是加强市场监察及早发现可能扭曲市场价格的各种交易行为和交易状况，并针对这些交易行为或交易状况采取各种措施，确保市场各种功能的实现。二是加强股票市场和股指期货市场跨市场之间的信息共享和协调管理，另外还有规范结算制度等。我国的股指期货却未能做好这两点，出现违规行为在所难免。
3、严重不公。主要指目前的交易制度。目前我国上海证券交易所和深圳证券交易所对股票和基金交易一律实行“T+1”的交易方式。即，当日买进的，要到下一个交易日才能卖出。而我国的股指期货则实行“T+0”交易制度。其结果是，机构和股指期货投资者就会利用这一制度漏洞，针对股票市场的标的物严重做空，而在股票市场的投资者眼睁睁地看着别人疯狂打压，无法出货而出现严重亏损。我国股指期货推出不到20天，大家已经领教了这种不公平。
4、严重投机。股指期货交易包括投机和套期保值，其中后者是主要的交易方式。但是，由于存在前面三个问题，那么目前我国股指期货的投机行为非常严重，有些股指期货投资者利用杠杆作用，一天内可以用少量的投入赚几十万元。目前还没有发现谁在做套期保值。为什么？因为国内外的投资者利用各种利空消息大肆做空，获得了大量好处，至少在中国还没有出现失误过，谁还愿意去做套期保值呢？
总之，我国股指期货存在的四大制度性缺陷，不仅使广大股民深受其害，而且使得中国的公司治理结构尤其是激励机制失效，因为，那些业绩好的大盘股不仅没有升值，从长期看反而缩水，谁还愿意关心企业的长期发展和价值呢？
何维达 《 人民日报海外版 》（ 2010年05月10日 第 05 版）（作者为北京科技大学教授）

 

对于股票基金，股指期货作为套保的工具本来就应该以做空为主。如果限制做空则市场套保的功能受到抑制。

 

一通屁话，没投机连市场也不存在了。

 

科技大学的，懂不懂金融啊？

 

●股指期货存在着制度性缺陷 , 应该改成T+1,最好T+2
●做空机制需要受到一定限制 , 跌了要停牌，公告，最好把交易大的户给关了
●应防范两个市场间操纵行为， 要各走各的，就如同认沽，认购权证都能一个方向走
●对投机行为应采取抑制措施。 最好只涨不跌，这样这位套牢的专家才能把退休金保住：）

 

哇，还是叫兽呢

 

何教授的观点不会落后与你我的见解的。

转载：

北京科技大学 何维达



“T+0”是一种股票或期货交易制度，即凡在股票或期货市场成交当天办理好股票或期货和价款清算交割手续的交易制度。通俗说，就是当天买入的股票或期货在当天就可以卖出。T＋0制度在很多国家实行，在我国证劵市场也曾实行过。由于2007年股市泡沫和投机严重，后来被取消了。目前我国上海证券交易所和深圳证券交易所对股票和基金交易一律实行＂T+1＂的交易方式．即，当日买进的，要到下一个交易日才能卖出。

但是，由于我国现在开始了股票期货交易，证券市场也开始走向规范，因此，完全有必要恢复T+0交易制度。其理由如下：

第一，T+1交易制度是特殊情况下的产物，现在应该恢复T+0交易制度。以前，我国证券市场不太规范，而且没有股指期货，所以，导致单边市场，暴涨暴跌，投机交易严重。现在，通过制度建设，我国的证券市场比以前规范，而且股指期货的推出，有利于防止单边市场的出现，T+1交易制度没有存在的必要，如果让其存在，可能会造成新的问题。

第二，国外多数国家实行T+0交易制度，特别是推出股指期货的国家更是如此。因为，股指期货是专门针对证券市场的，为了防止单边市场的出现。既然股指期货实行T+0交易制度，股票现货交易也同样实行T+0交易制度，同一规则适用所有市场投资主体，这样有利于保持公平交易。否则，就会造成投机，对一部分人有利，对一部分人不利。

第三，恢复T+0交易制度有利于保持中小投资者尤其是没有进行股指期货投资者的利益。如果在推出股指期货后仍然维持现行的T+1交易制度，让机构和股指期货的投资者享有T＋0的特权，而一般股民或散户却按照T+1交易，就会扼制了散户，却给机构和股指期货的投资者制造方便之门。他们可以凭借其财力巧妙地避开规则的限制，在同一天用T＋0进行多个股指期货交易，尤其是做股票空标的物，让持有该股票的股民损失惨重，因为对机构和股指期货的投资者而言，这种规则不一致有诸多好处，他们可以玩小散户于股掌之中，并且方便他们出货，而当天低位买股的散户无法出货，只能眼睁地看机构赚钱。

第四，恢复T+0交易制度有利于避免严重做空和过度投机。如果股指期货实行T+0交易制度，而股票市场实行T+1交易制度，那么，机构和股指期货投资者就会利用这一制度漏洞，针对股票市场的标的物严重做空，而在股票市场的投资者眼睁睁的看着别人疯狂打压，无法出货而出现严重亏损。我国股指期货推出才几天，大家已经领教了这种投机和不公平。

因此，强烈建议证监部门与时俱进，为了公平和广大投资者的利益，及时恢复T+0交易制度，这是大势所趋。