趣談香港股市(1): 溫總: 保證你地春節前一定返到家鄉 粗通粵語的人都知道，標題的意思是："溫家寶總理說：保證讓你們大家在春節之前都回家。" 香港不受雪災影響，大部分人也不存在回中國北方探親的需要，何來此言？其實，說起"回家"，很多香港人會一聲長嘆。 請看如下兩張圖，同樣來自香港討論區： 后者中移動大家很熟悉就不介紹了，前者電訊盈科(PCCW, 0008.HK)，著名的"8號仔"，則在香港無人不知，不知多少人因為此股傾家蕩產。請看此股于2000年互聯網泡沫(香港成為"科網泡沫")之時股價 迅速串上高位150元，而主其事者超人李嘉誠之子李澤楷亦大紅大紫過一把，被尊為"小超人"。其后伴隨著一份份令人失望的業績報告，股價逾跌逾低，一直跌 到2008年的4.5元左右，而目前的市賬率仍然高達70倍之多，即使以現價計算仍屬天價。換言之，當年投資150萬元買入10, 000股PCCW，現在市值只剩下4.5萬元！ 在8號仔漫長的跌途中，很多人覺得，已經跌得夠低了，可以"搶反彈"了，于是買入。更有人堅信互聯網科技的無限未來，越跌越買。即使某些著名股評人如曾淵 滄教授都沒有逃過此劫。高位買入，眼見一日日跌下去，香港股民不會用內地管用的"被套"形容，更加喜歡說："不知幾時可以返家鄉"---"不知道什么時候 可以回家"。 一代代香港股民經歷了渴盼"回家"的強烈滋味，也變得理智起來，不再盲從股評人對秀麗未來的動情描述，經理人的賬目游戲。個人認為，這是H股價格遠低于A股的原因之一。 所以當溫總向被困在火車站旅客保證讓大家新年回家的消息出現在香港傳媒上的時候，很多香港股民也在祈禱"早日回家"。
趣談香港股市(2)：財經演員 今日是普天同慶的日子，廷龍在匹茲堡向大家拜年！根據官方發布的消息，雪災似乎已經接近尾聲，祝福所有受影響的人們。 看到消息，香港特區政府撥款2.5億捐給受災地區支援重建，而香港社會各界的捐款數應該不少于這個數字。對比之下，慈善國家美利堅合眾國捐款15萬美元。此等很黃很暴力的侮辱性捐款，不理解偉大光正確的某黨何以會樂滋滋地接受(參考閱讀：美国遭遇飓风，中国政府捐款500万美元)。 今天說財經演員。這個詞第一次出現在原復生在著名的《信報財經新聞》上的評論文章。原復生針對某些在傳媒上頻頻露臉的股評人陳詞濫調，言不及義的現象進行了無情嘲諷。香港是一個股市高度發達的地方，股評人或者財經分析員，是一個規模不小的群體。為公眾熟知的股評人當中，除了東尼(Tony Measor), 林森池，陸東，曹仁超等不多的幾位外，多數屬于水平極為有限、寵辱皆驚的主兒。打開電視或者報紙的財經版，隨處可見冒充專家的分析： “技術上，恒指位處一浪低於一浪之走勢，除非強力突破26000，不然，向下再度回試低……” "投資者憧憬內地要加快經濟增長來抵銷雪災的影響，故今年推行的從緊財政政策，或有機會放鬆，所以一直受宏調壓力的內銀股和內房股，便出現顯著反彈……" “下周期指結算，淡友會否再出招，股民宜密切留意……” 而原復生甚至總結出了財經演員常用的一些套話，例如逢七八月份跌市便說“基金放假”，遇到圣誕升市即說“基金粉飾櫥窗”。"財經演員"此詞一出，立即引起極大反響，成為香港股民嘲笑分析員的最常用的詞匯之一，更常被簡稱為“財演”。 說到原復生，頗有一段故事。此人乃是正統金融分析員出身，曾經任職于長江基建高層，后來毛遂自薦，被《信報財經新聞》老板林行止相中，寫了不到兩年專欄，已經名滿香江。感興趣的朋友，可以參考國內知名投資人張志雄寫的推介文章：你一定要讀原復生。
趣談香港股市(3): 阿爺 羅中立 父親 (1980) 時常有人問我：香港人愛國嗎？ 答案是異常簡單的--Is ice cold? 愛與不愛，是要用心，用行動證實的。這里是保釣的大本營，這里在祖國遭受自然災害的時候絕不吝嗇，永遠是捐款最多的地方--無論是1991年華東水災還是2008年南方雪災。 對于中央政府，香港人一貫的稱謂是“阿爺”，就是老爸的意思。而每年的十一國慶，更被戲稱為“阿爺生日”。 當你年幼的時候，你的老爸無所不能，堪稱家庭的頂梁柱，自然而然成為你的hero。而當時光流逝，老爸也會蒼蒼老去。何止行動缺乏魄力，言談也變得不再機警有趣--啰嗦，健忘，有時候還有點多管閑事，這不放心那不放心。 港股上上落落，永遠擺脫不了阿爺的手掌。今時今日，連美國股市都成了“政策市”，何況夾在美股和A股之間的香港股市？試舉數例： -- 2007年8月17日港股受外圍股市牽連，恒生指數跌至19,386點。當時謠傳內地啟動“港股直通車”，是日上演“大奇跡日”，反彈逾千點。而在接下來三個月內，迅速上升至31,958點，升幅達65%之巨。而國企指數更從10,253點升至20,609點，升幅達100.01%。之后溫家寶接受記者采訪時指出“港股直通車”短期難以開通，引發塹倉狂潮。港股連跌五個月，目前恒生指數已從最高點跌至22000點附近，跌幅達三成，國企指數跌四成至12000點左右。 -- 2007年6月10日，星期天，溫家寶主持國務院常務會議通過可再生能源法，決定為高燒不止的乙醇生產線降溫。消息一出，6月11日中糧國際(0606.HK)宣布停牌，次日復牌日股價立即下跌一成左右，此后逐步下跌至4元左右，距歷史最高價跌四成左右。 -- 春節前內地出臺控制物價措施，導致蒙牛(2319.HK) ，青島啤酒(0168.HK)等食品股股價狂瀉，跌勢至今未絕。 -- 今年兩會眾多官員再次提“港股直通車”，且口徑不一，引發網上complaint:" 我只覺得直通車問題，顯示國內制度同官員質素欠佳。由第8月17日開始話有直通車，之後唔詳細解釋，到溫總話未定。當中一人一句，個個好似博出位咁。聽到真係煩。而家開兩會，行長話天津唔會係試點，又話會開去世界各地。跟住前日天津市長又話直通車會係天津。又唔知邊個女行長又話資金上張 3億美元....真係唔知想點?堂堂大國，政出多門。" 可以說，阿爺的力量無處不在。因為內地A股是政策市而投資港股者，敬請三思。
趣談香港股市(4): "股票必勝法" 股市持續波動，幾乎一夜之間，數位所謂“一流股評人”終于露出了財經演員的真面目。曾經宣稱牛熊市分界已經不存在的曹仁超同學，也不知所謂地改口稱港股已經進入熊市第二期，呼吁散戶股票現金三七分配。而平日洋洋得意的華洋大行，也間間名譽掃地，所謂的大行報告今日已經一文不值，淪為廢紙。回想起來，過往一年美股從最高點14198點到低谷11634點，不過回落18%，而港股波動之劇烈，大大出人意料。不管如何，我覺得估值13倍市盈率的港股，投資價值遠遠勝過19倍市盈率的美股。今日港股，宛如打折商場，很多心水物品價格之吸引，令人喜出望外。 今天講“股票必勝法”，這是所有看過《大時代》的朋友都知道的故事。下面是相應的video： Video 1- 葉天於第三十八集中傳授「股票必勝法」與方展博 分析的結果乃是： 股市原意，乃讓集資搜資有其地，社會向榮，人皆有賺。惜人性貪婪，耗盡心思，巧取豪奪，樂土成煉獄，血雨腥風，殺戳不息，無數人蕩產傾家輸性命，勝者則喪良知人格。余於股壇數十載，未嘗見一真正鸁者，智者應知此乃一處永無贏家之戰。取勝唯一法︰「及早離去」四字而矣。 看完“股市必勝法”的人，肯定一聲長嘆。原來，聰明如葉天，股市中摸爬滾打多年，所得到的insight居然只是「及早離去」區區四字。其實想想看，巴菲特同學也曾經有過類似的諄諄教導： "As the old saying goes, what the wise man does at the beginning, fools do in the end... It's like Cinderella at the ball. You know that at midnight everything's going to turn back to pumpkins and mice. But you look around and say, 'one more dance,' and so does everyone else. Everyone thinks they'll get out at midnight. Adam Smith [suggested] several years ago that the problem for that particular dance with Cinderella is that there are no clocks on the wall. The party does get more fun -- dance partners get prettier. one more glass of champagne. This is what's happening with copper today, Internet stocks in 1999, and uranium stocks in the 1950s. The party does get to be more fun, and besides, there are no clocks on the wall. And then suddenly the clock strikes 12, and everything turns back to pumpkins and mice." 貪婪與恐懼交織，這是人類不變的本性。正因為此，才有資本市場的繁榮和悲歌。而偉大的投資人，正如偉大的政治家一樣，所作的大同小異，皆是發動群眾，給予群眾小恩小惠，繼而在群眾的狂歡中悄然遠離群眾。在這個市場中，所有的高歌猛進都將注定成為笑柄。當歲月逝去，唯有持續創造穩定利潤的公司留在你我視野當中。 Btw: 對《大時代》感興趣的朋友，可以在Youtube上從頭看到尾。港股中另一有趣的現象乃是丁蟹現象--信則有，不信則無。
趣談香港股市(5): “阿媽都不認” 上篇談到"股票必勝法", 今次我們講講股災。香港人看到一個股票跌得低殘，通常會感嘆一聲：“哇，跌到阿媽都不認！” （或者說：“阿媽都認唔到”。）什么是“阿媽都不認”？“阿媽”就是媽媽，“阿媽都不認”的意思就是連老媽都認不出來你是誰了，可見你定然遭受了很大的變故。柴門聞犬吠，風雪夜歸人，可是連永遠和你不離不棄的人都對你陌生了！ 看看下面這些熱門股票的52周最高價和昨天的收市價(單位均為港幣)，你會明白貨真價實的“阿媽都不認”： 港交所(0388.HK)：268.6-->94.55 (-64.8%) 中鋁(2600.HK)： 26.35-->6.22 (-76.4%) 阿里巴巴(1688.HK)：40.5-->9.30 (-77%) 碧桂園(2007.HK)：14.18-->3.58 (-74.7%) 世茂房地产(0813.HK)：29.2-->7.73 (-73.5%) 而二三四線股，尤其是“老千股”(將在下篇介紹)，更加慘不忍睹： 玖龍紙業(2689.HK)：26.75-->4.01 (-85%) 永安旅游(1189.HK)：1.060-->0.042 (-96%) 國中控股(0202.HK)：0.2-->0.036 (-82%) 安莉芳(1388.HK)：7.69-->1.61 (-79%) 利記(0637.HK)：3.75-->0.45 (-88%) 至于大市，恒生指數從去年最高位31,958點跌到昨日的20,484點，跌幅達36%, 國企指數從20,609點跌到昨日的10,714，跌幅為48%。不過這些相比香港股市歷史上的幾次大股災，真是小巫見大巫： 1987年，由紐約股市拋售引起的全球大股災中，恒生指數跌幅达52.50%，其中僅10月26一天就下跌33.33%，為有史以來全球最大單日跌幅。 1981年，受中英磋商遇挫影響，恒生指數連續下行兩年，跌幅達63%。 最狠的一次則是很多老一輩投資人如曹仁超、林森池至今難忘的，那就是1973年股災。兩年之內，恒生指數下跌幅度達92%，很多投資人被迫走上絕路。關于這一段，曹仁超有如下回憶： 避過1973 年股災，我老曹自以為是投資天才，在股市中可以跑贏所有其他投資者。到1974 年7 月，恒生指數已由1,774 點跌至478 點跌了73％，應該入市吧！當時我選中買和記，由每股8 元開始一直買到每股1 元。結果1974 年12 月恒指跌至150 點時，自己的50 萬元投資只剩下10 萬元價值。
趣談香港股市(6)：老千股 上篇寫“阿媽都不認”，記述香港股市驚心動魄的一幕幕，豈料一語成讖。過去的五個月發生的起起伏伏，精彩刺激程度令人大喊過癮。 寫“老千股”，是我幾個月前就定下的題目。當下這個時候，人人對華爾街的丑陋一面已經見怪不怪。但是香港的“老千股”，仍大有記述的必要，因為其明目張膽毫不利人專門利己的程度，遠遠超出尋常人的想象，實乃香港股市的一大敗筆---如果香港金融監管當局繼續放任其生存下去，所謂“國際金融中心”有朝一日灰飛煙滅我不會奇怪。 “老千”，騙子的意思，最早的寫法是“老”，“”就是謀人財物的意思，明朝宋濂撰的《篇海類編》中有收錄此字。另外一種說法是，“老千”來自英文的cheating的音譯。 老千股，自然就是騙取普通投資者錢財的股票。而且對剛剛進入香港股市的人有著莫大的吸引力。如若不信請看2009年1月9日中午收市的香港股市的十大升幅排行榜，其中大部分股票都是“老千股”： 8005.HK 裕興科技 +110.26% 1166.HK 榮盛科技國際 +40.63% 0380.HK 中國管業 +21.74% 1196.HK 昌明投資 +19.92% 0110.HK 中國長遠 +18.57% 0362.HK 中國天化工 +18.23% 0669.HK 創科實業 +18.22% 8250.HK 確思醫藥 +18.18% 0738.HK 利信達集團 +16.07% 0666.HK 禹銘投資 +15.62% 請留意，上述股票的股價，除了并非老千股的創科實業(0669.HK)之外，其余全部在1元之下，升幅第二名的榮盛科技國際的股價，只有4分港幣。第三名的中國管業，則股價2分錢多一點，也就意味著區區兩萬港幣，就可以買入一百萬股。兩分錢的股票還能跌到哪里去？買不買？ 且慢！市場還有大把1分錢的股票呢。我的投資黑名單上就有幾家：中信21世紀(0241.HK)、中建科技(0261.HK)、香港體檢(0397.HK)、福邦控股(1041.HK)。為什么不買呢，難道會跌到零嗎？當然不會。但是公司隨時可以合股。 以1169.HK海爾電器(你沒看錯，就是中國人引以為豪的青島海爾)為例，2007年1月底10股合1，每股股價之前2角多錢，合股之后變成了兩塊多。多數老千股也是這樣，跌到一定地步的時候，就會選擇合股--10合1或者50合1，股價迅速膨脹，然后再“跌到你不信”。 假如還沒有跌到一定地步，可以大比例折讓配股逼股價下跌，比如以低于市價40%的價格出售新股給機構投資者。 為了詮釋“老千股”的超級無敵威力，下面給出一例--威利國際(0273.HK)，一間經常登上香港股市十大升幅排行榜及十大跌幅排行榜的公司。 觀威利國際的財務狀況，從1982年到2007年連續15年，無論經濟好壞，年年虧損，絕對不會盈利，真是服了他了。公司多年來幾易其名，從「首創」到「怡南實業」，再到「華匯控股」及「互聯控股」。一直號稱從事金融地產業。在2007年能源股火暴的時候，還煞有介事地做了幾筆收購，以「進軍」煤炭燃氣這一相當有前途的行業。 就是這間威利，多年來合股不斷。根據港交所網站(http://www.hkexnews.hk)所提供的資料，僅僅從1999年開始到現在，公司就經歷了2合1，5合1、50合1、25合1、10合1、5合1。簡單算一算，2×5×50×25×10×5=625,000，亦即假如你與1999年買入62萬5千股，今天則僅僅擁有1股。再查其股價，1999年合股前的價格是5分錢左右，如果你當年以30萬港元買入六百二十萬股威利國際，那么閣下今天這筆“投資”將變成5角錢，損失達99.99984%！ 和威利差不多黑的老千公司并不在少數。另外一間公司漢基控股(00412)，從2001年到2007年短短六年，4次股份合併後，2萬股變1股，今天的股價“高達”5角錢。 老千股不光絕對黑心，而且懂得追逐潮流概念。什么互聯網，可替代能源，內地消費，納米技術能上的全上。而且如果你看他們的年報，每間公司的主席都會大言不慚地夸耀自己是如何如何高瞻遠矚，著眼長遠。另外，你如果看他們的財務報表，也是表面上很光鮮，很多公司都號稱幾億盈利，其實就是東拆西補整出來的盈利---把A公司的資產賣給自己同時控股的B公司，賺得巨額收益。然后B公司給A公司提供“管理咨詢”服務，收費盛惠幾億大洋。 作為結尾，胡編亂造一篇《大腕》之老千股版，博各位新年一笑： 一定得選最吉利的股票編號 最好聽的公司名稱 雇哈佛MBA耶魯法律博士 搞聽起來最酷的行業 Bloomberg直接入戶 辦公室面積最小也得四千平方英尺 什麼金融啦，地產啦，煤礦啦，太陽能發電啦 能給他寫到公司年報上的全給他寫上 公司注冊在百慕大群島，在美國日本中國各大城市都有辦事處 股東年會的時候臺上坐一群鬼佬 打煲呔，特牛逼的那種 股東一進門兒，甭管有事兒沒事兒都得跟人家說 boost shareholder value 一口地道的美國華爾街腔兒 倍兒有面子 CEO再買一架直升機，外加豪華游艇 一年光維修費就得幾百萬美金 再請一群印度保安，二十四小時候貼身保護 就是一個字兒——貴 吃頓午飯就得花個萬八千的 周圍的公司不是虧損就是申請破產保護 你要是年終有盈利呀 你都不好意思跟人家打招呼 你說這樣的公司，一股得賣多少錢 我覺得怎麼著也得兩毛錢吧 兩毛錢？！那是歷史最高價 八分錢起 你別嫌平，還可以更平 你得研究散戶的投資心理 願意掏真金白銀買老千股的散戶 根本不知道接下來會有100股合1，50股合1，20股合1然后再10股合1 什麼叫散戶你知道嗎？ 散戶就是 買什麼股票都買價格最低的，不買最值的 所以，我們做老千股的口號就是 不求最好，但求最賤
趣談香港股市(7):李+× 這個系列的上一篇是「老千股」，寫於去年9月。一年多來，此文被一些論壇轉載，有人寫信希望繼續下去，所以我就寫寫去年給自己留下的命題作文：「李+×」。 以今日中文網絡之民智，毋須解釋盡人皆知「李+×」一詞所指。作為香港及亞洲首富，李超人在北京眼裡地位很高，以至於數日前胡錦濤出席深圳特區三十周年慶典時高調接見他(而同行的香港特首及一眾傳統意義上的「愛國愛港人士」則不獲接見)，並在閃爍不停的鎂光燈前說：「不管時間長短，我總是要見見李先生。」當局對李家的重視由此可見一斑。中國大陸的普羅大眾對李嘉誠亦興趣濃厚。如果你在中國任何一個機場等航班的時候有機會進入一家機場書店，會發現會有和李嘉誠相關的書放在顯眼位置。 形成鮮明對比的是，在香港很少有人在公開表達對李嘉誠的欽佩，你能聽到的更多是批評和嘲諷。單從投資者角度，這不無道理。李嘉誠的Tom.com(2382.HK)和長江生命科技(0775.HK)，都是出名的敗筆。前者如今是一家半死不活無人知曉的網站，但當年上市時則引發瘋狂認購的盛況，上市10年至今，股價從當初的12元跌至今日的0.75元，大跌91%！後者2002年以「生命科技」概念熱遍全港，李家以1億元成本換得200億市值，此股股價從上市伊始的兩元左右股價一直插水至現在的0.45元，多年來盈利記錄無論如何包裝皆慘不忍睹，是如假包換的劣質公司。至於李的地產公司，在香港地產泡沫最頂峰的時候亦以高價發行新股，成為眾多中小股民比「負資產」還要恐怖的噩夢。 李在香港不甚受歡迎，亦和他在號稱自由經濟的香港過分控制經濟命脈有關，其企業涉及香港的日用、地產、能源、電信直至媒體，以至於有人發問：「如何避開李超人？」買日常用品，可以去百佳(Park'n Shop)──李家控制的香港最大的超市網絡；買護膚品藥品，請去李記大藥房──屈臣氏；上網，用和記電訊吧，也是李家的。用電？如果你住港島，你用的是港燈(0006.HK)。厭倦了去百佳購物，去TASTE吧，也是李家的。買手機相機，可以去李家的豐澤電器，上台用和記或者3都行，一家的。打開電台，聽李家的新城電台。如果閣下是財經精英，喜歡《信報》，此報早已被李氏次子小超人收購了。然後，你可能離不開如下李氏旗下物業之一：港景峯，黃埔花園，沙田第一城，綠悠軒，嘉湖山莊，麗港城，城市花園，宇晴軒，滙景花園，海怡半島，海逸豪園，渣甸山名門，灝景灣，盈暉臺，盈翠半島，賽西湖大廈，雍雅軒，和富中心，均益大廈，泓景臺，文禮閣，海栢花園，聽濤雅苑，朗逸峰，香港仔中心，映灣園，麗城花園，凱帆軒，銀禧花園，都會駅，城中駅，伊利莎伯大廈，CASA 880，藍澄灣，嵐岸，栢慧豪園，紅磡灣中心，都會軒 ，翠擁華庭，海名軒，偉華中心，半山壹號，首都，麗都花園，海韻花園，海韻臺，傲雲峰，盈峰翠邸，馬鞍山中心，帝后華庭，畢架山一號，星輝豪庭，栢濤灣，慧景軒，翠濤閣…… 就我個人而言，我還是很欽佩李超人的，而原因也堪稱聞所未聞──李以巨富的姿態，無論演講還是日常言談都講人話，對比迂腐愚蠢的四叔，簡直是超凡脫俗，在華人世界裡亦屬罕見。