假日作了一点功课。值此国情和中秋佳节之际， 送一首中秋词： （丙辰中秋，欢饮达旦，大醉，作此篇兼怀子由。） 明月几时有？把酒问青天。不知天上宫阙，今夕是何年。我欲乘风归去，又 恐琼楼玉宇，高处不胜寒。起舞弄清影，何似在人间。 转朱阁，低绮户，照无 眠。不应有恨，何事长向别时圆？人有悲欢离合，月有阴晴圆缺，此事古难全。但愿人长久，千里共婵娟。 这是苏轼写的。我喜欢其中的一句，“月有阴晴圆缺，此事古难全”。 Profit risk Profir risk，直接翻译就可以，利润风险。简单地说， 就是用利润去冒险。没有风险则没有利润，风险是利润之老妈。不可以反过来， 这不是鸡与蛋的问题。你不投资就没有风险，不投资死不了人的。 既要冒风险，又不想冒太大的风险，还要享受增长，这等于说不给米还要做出饭来。比如说，别人给你一万元，他知道有风险，它可以接受一定亏损，但是不能大亏，还要享受市场上涨的利润，而你又不愿意用消极的办法，那不是你的个性，这是不是一个挑战？ 这不是挑战。 我是农民的儿子，早该知道答案的。就资金管理而言，答案是“利润风险”。不但要用利润去滚动利润，还要用利润去承受风险。用城市化的语言说，我宁愿先坐电梯上升到100楼再下来，也不愿意先下降到负3楼再上来。这就是说，我的最大回撤，drawdown，很大很大，我不在乎，钱是我赚的，咱亏得起，这个咱说了算。但是，你给我的本金我亏不起，这个咱说了不算。用农民的语言来说，给你100斤种子，你不能吃了，实在饿得没办法，稍微吃一点也可以，但是不能吃得太多，你要把种子撒到地里，你要辛勤劳动，然后有了收获。把最好的收成留下来作为种子，其余的随你怎么吃，蒸着吃，煎着吃，煮着吃，烤着吃，喂鸡吃，喂猪吃，......，你看，这事多简单！很复杂的一个金融问题，就这么用农民的逻辑很简单地解决了。 我经历了6000点大突围后的迷茫，花费了九牛二虎之力，http://tsking.net/viewthread.php?ti...明白。我走得太远了。老夫子说：“学而不思则罔”。这句话的英文翻译很有水平，Learning without thought is labor lost。 labor lost，意思出来了。传统文化里有智慧，民间有大智慧。我的父辈以及祖辈们，在投资这个领域内比我厉害10倍乃至100倍，虽然他们对金融市场一窍不通。 Profit risk模型 Risk Amount = 初始资金 * 初始资金风险比例 + 已实现损益 * 已实现损益风险比例 例来说，假设我们的初始资金是USD$10万，经过三年的交易后，我们赢了USD$15万，这时候我们手上总共资金就有了USD$25万。然后我们决定初始资金的2%是可以拿出来冒险，而已实现损益的10%是可以拿出来冒险的。那么Profit Risk的计算方是就是： Risk Amount = USD$10万* 2% + USD$15万 * 10% = USD$1.7万 如果您喜欢继续学习，来一段英文的： Profit Risk Method The profit risk method is similar to fixed fractional position sizing. In fixed fractional position sizing, the dollar amount risked on a trade is a percentage of the current account equity. In the profit risk method, the dollar amount risked on a trade is a percentage of the starting account equity plus a percentage of the total closed trade profit. Once the risk amount is determined, the number of shares or contracts is calculated the same way as in fixed fractional trading; namely, the amount to be risked is divided by the trade risk per share/contract. As an example, consider a futures trade where the risk of the upcoming trade is $300 per contract. This amount might correspond to the size of the money management stop that will be used during the trade or it might be the largest loss per contract that the trading method has ever produced. Now suppose that the trading account started with a balance of $25,000 and is currently at a value of $45,000 (a total closed trade profit of $20,000). The percentages for the profit risk method might be 2% of initial equity and 5% of profits. This means that the total amount to risk on the trade would be 0.02 x 25000 + 0.05 x 20000 or $1,500. Since the trade risk is $300 per contract, the number of contracts to trade is 1500/300 or 5 contracts. Compared to fixed fractional position sizing, the profit risk method is sometimes more convenient because it separates the account equity into initial equity and closed trade profit. The percentage applied to the initial equity provides a baseline level of position sizing independent of trading profits. Note that if both percentages are the same, the profit risk method will produce the same result as the fixed fractional method. If the optimization feature of Market System Analyzer is used with the profit risk method, only the parameter for the percentage of profits will be optimized. The parameter for the percentage of the initial equity will be unaffected by the optimization. 上面介绍了一些基本，下面进行了一些测试。 我用的是（2% ，20%）模型，只用10%的利润去冒险，对我来说太低了。 10赢10亏模型 我的第一个测试是10赢10亏，先10次盈利，后10次亏损，盈利的时候获利100%，亏损的时候亏损100%。这很公平，这是一个胜率为50%的、盈亏比为1的游戏。如果一次押押100元，最后，如果能熬到最后，没有亏损，也没有盈利。按照金利发则，最佳资金比例为0，即不参与，不押注，不坐庄。但是，金利也不知道即将到来的投资是盈还是亏，所以我们还是继续吧。 作为对比，先看，10%比例的固定风险比例模型. Fixed Fractional No.1 capital risk Win_Loss win 1 10000 1000 1 1000 2 11000 1100 1 1100 3 12100 1210 1 1210 4 13310 1331 1 1331 5 14641 1464 1 1464 6 16105 1610 1 1610 7 17715 1771 1 1771 8 19486 1948 1 1948 9 21434 2143 1 2143 10 23577 2357 1 2357 11 25934 2593 -1 -2593 12 23341 2334 -1 -2334 13 21007 2100 -1 -2100 14 18907 1890 -1 -1890 15 17017 1701 -1 -1701 16 15316 1531 -1 -1531 17 13785 1378 -1 -1378 18 12407 1240 -1 -1240 19 11167 1116 -1 -1116 20 10051 1005 -1 -1005 21 9046 起始资金为10000，最大资金为25934 然后看看（2%，20%）的profit risk模型： Fixed Fractional Profit Risk No.1 capital risk Win_Loss win capital profit risk win 1 10000 1000 1 1000 10000 0 200 200 2 11000 1100 1 1100 10200 200 240 240 3 12100 1210 1 1210 10440 440 288 288 4 13310 1331 1 1331 10728 728 345 345 5 14641 1464 1 1464 11073 1073 414 414 6 16105 1610 1 1610 11487 1487 497 497 7 17715 1771 1 1771 11984 1984 596 596 8 19486 1948 1 1948 12580 2580 716 716 9 21434 2143 1 2143 13296 3296 859 859 10 23577 2357 1 2357 14155 4155 1031 1031 11 25934 2593 -1 -2593 15186 5186 1237 -1237 12 23341 2334 -1 -2334 13949 3949 989 -989 13 21007 2100 -1 -2100 12960 2960 792 -792 14 18907 1890 -1 -1890 12168 2168 633 -633 15 17017 1701 -1 -1701 11535 1535 507 -507 16 15316 1531 -1 -1531 11028 1028 405 -405 17 13785 1378 -1 -1378 10623 623 324 -324 18 12407 1240 -1 -1240 10299 299 259 -259 19 11167 1116 -1 -1116 10040 40 208 -208 20 10051 1005 -1 -1005 9832 -168 166 -166 21 9046 9666 最大资金15186， 最后手里有9666。 两种情况都是亏损，亏损是预计中的，最佳资金比例是0，你不可能取得比金利规则更好的结果。 下面颠倒一下盈亏顺序，先10亏，后10赢，其他不变： Fixed Fractional Profit Risk No.1 capital risk Win_Loss win capital profit risk win 1 10000 1000 -1 -1000 10000 0 200 -200 2 9000 900 -1 -900 9800 -200 160 -160 3 8100 810 -1 -810 9640 -360 128 -128 4 7290 729 -1 -729 9512 -488 102 -102 5 6561 656 -1 -656 9410 -590 82 -82 6 5905 590 -1 -590 9328 -672 65 -65 7 5315 531 -1 -531 9263 -737 52 -52 8 4784 478 -1 -478 9211 -789 42 -42 9 4306 430 -1 -430 9169 -831 33 -33 10 3876 387 -1 -387 9136 -864 27 -27 11 3489 348 1 348 9109 -891 21 21 12 3837 383 1 383 9130 -870 26 26 13 4220 422 1 422 9156 -844 31 31 14 4642 464 1 464 9187 -813 37 37 15 5106 510 1 510 9224 -776 44 44 16 5616 561 1 561 9268 -732 53 53 17 6177 617 1 617 9321 -679 64 64 18 6794 679 1 679 9385 -615 77 77 19 7473 747 1 747 9462 -538 92 92 20 8220 822 1 822 9554 -446 110 110 21 9042 9664 这儿的计算忽略了小数，如果没有，固定风险比例的结果是一样的，9043.82，这个模型是无记忆的，非常优秀，疯起来没有极限，注意它的最小资金，3489，这意味回撤了6511，即，65.11%。而Profit risk的最小资金是9109，仅仅回撤了8.91%。这回答了另外问题，用（2%，20%）模型，理论上的极限是回撤10%，而一次使用2%的本金去冒险，会不会5次连亏即出局？这儿的数据显示，不会的。如果允许使用小数点，或者资金足够大，永远不会。 下面的测试长得多，100次，盈亏是随机的。 先从胜率50%、盈亏比为1开始。 R1_05.jpg (74.6 KB) 1 小时前 紫色为10%固定风险比例模型，最后亏损25.99%，回撤很大，图形采用以2为底数的对数化方式，最低点预警越过了-2，即回撤大于75%（1 - 0.5^2)，实际上是78%。 黄色的是profit risk模型，基本上是一条直线，最后亏损8%。 以上是一个典型记录。由于是随机测试，理论100次连亏或者连盈的可能都是存在的。 下面是一个盈亏比为2的典型记录，其他关系不变，胜率仍然为50%，这是一个中线优秀系统的特征。 R2_50.jpg (94.26 KB) 1 小时前 Profit risk毫不逊色。 再看另外一个记录，这种情况比较少见。 R2_50_1.jpg (84.16 KB) 1 小时前 紫色曲线启动阶段经历了非常长的起伏，波动很大，而黄色曲线基本上一条直线向右，等到盈利的机会出现以后，迅速上扬。这是典型的盈利风险特征，没有利润的时候投入很少，资金曲线自然平，有了盈利，投入加大，于是有了更大的利润。也有反过来的时候，比如上面这个图，启动阶段有一段盈利，接着走上了弯路，紫黄两色的回撤都很明显。 最后，我要给出两个非常非常成功的例子。 月有阴晴圆缺，你永远都不知道你的系统什么时候出现连续亏损！你永远无法避免，避免你的系统（交易规则，投资哲学，等等）能够永远与市场和谐，当然我们追求和谐，但是无法做到永远。比如海龟法则与道琼斯指数，在过去的100年整体上是和谐的。100年和合，我的天，了不起。但是，仔细看，2000年附近，指数不过来回晃悠了几下，资金曲线平白无辜地来个深度回撤，100年老店也经不起折腾，http://tsking.net/viewthread.php?tid=4919&extra=page=1。有经得起折腾的，可又经不起爆动，此事古难全。 下面这个例子是盈亏比为1、胜率只有40%， 盈亏差不多，盈的时候少，亏的时候多： R1_40.jpg (77.38 KB) 半小时前 紫线回撤得很厉害，亏损93%，黄线亏损9.96%，接近极限10%了。 下面这个例子的胜率是60%， 盈的时候多亏的时候少，但是，它的盈亏比只有0.5，盈得小亏得大，盈，则盈50%， 亏，则亏100%。 R05_60.jpg (73.75 KB) 半小时前 开始一段看上去还是不错的，10%固定风险比例模型还略为盈利，这是胜率60%所致，大部分记录开始的时候是能盈利的，这个跟上面的胜率为40%记录不一样，那个模型开始即亏损的可能很大。但是，最终统计特征占了上风，亏损拉大，胜率无能为力。最终，紫线亏损72%，黄线9.58%，仍然接近了极限。 ——仍然没有突破极限！这就是成功所在。 它在极端不利的情况下控制了风险，又能在有利的情况下迅速崛起，还能指望资金管理提供更多的什么！
我最近说了很多与profit risk有关的好话, 现在轮到说点坏话了, 这个资金管理模式是有代价的. 这个虽然是文字版, 第三个表格, 最小风险是21. 10000万元的资金, 最小风险只有21块钱, 这个是什么概念? 这对使用者的修养的要求是很高的, 是不是人人有这个定力, 我不敢保证. 原版还有两个图, 说明了盈亏比为2情况下的资金曲线, 黄线长期被压在紫线下面, 这个什么概念? 机会没有来的时候, 不能投入, 机会来了, 又要长期压着, 跟不上基本节奏, 别人赚10元, 你赚1元, 这也是修养. 修养达不到一定程度, 最好不要用, 否则是一种折磨.
这篇文章有一条纵线，以10%固定百分比风险为对比，测试了（2%，20%)profit risk 资金管理模式。 6000点大突围以后，我陷入了迷茫。TTL， turtle leaner，我整整当了两年的学生。有一个问题是明确的，不管是基本面还是技术面，不管是趋势跟踪还是波段，不管是东面还是西面，不管我们的记录或者测试结果如何靓丽，当我们面对未来，依然迷茫。这几乎是一个永恒的话题。面对茫茫未来，能做什么，不能做什么？ 就投资而言，我们可以保全本金，可以做到95%甚至99%（大约）的可信度，而且是在没有考虑不可抗拒的意外的情况下。这是可以做到的，两年以前我就知道。 同时，还可以不失资金活力，这个我今年春节以后才逐渐找到，实际上，这才是真正要找的目标。
Profit risk模型 Risk Amount = 初始资金 * 初始资金风险比例 + 已实现损益 * 已实现损益风险比例 例来说，假设我们的初始资金是USD$10万，经过三年的交易后，我们赢了USD$15万，这时候我们手上总共资金就有了USD$25万。然后我们决定初始资金的2%是可以拿出来冒险，而已实现损益的10%是可以拿出来冒险的。那么Profit Risk的计算方是就是： Risk Amount = USD$10万* 2% + USD$15万 * 10% = USD$1.7万 ===================================================== 不可多得的好帖，不过年代久了图挂了 另外，按上述方式操作的话 一开始10w起步，按楼主（2%，20%)profit risk 资金管理模式，所冒风险就是0.2w。 如果从一开始就连续亏损几次的话，是否每亏损一次就补足10w再开始？ 还是在比如第一次失败10w-0.2w=9.8w的基础上再用9.8w的2%来做为新的风险资金？ 请赐教 楼主自从开贴也过了几年了，因为这是资金管理不涉及策略，可否现身再说说是否有精进的地方？
初始资金不变. 假设10W起步, 亏损0.2W, 那么可以承受的风险=10*0.02 + (-0.2)*0.2 = 0.16. 亏损0.5W, 那么可以承受的风险=10*0.02 + (-0.5)*0.2 = 0.1. 极限情况下亏损1W, 可以承受的风险=10*0.02 + (-1)*0.2 = 0, 即停止交易.