突然有这样的一个冲动，想把以前的两个老帖集中再一起发一下。忽然想到，如果写书，这招不错。。。。。。 最后还有四点是最近所得：） 绝对止损，不丢位置，充分分散。复，分。 ＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝ 期货，双均线交叉守收盘价，33%储备金，新开仓位控制在22%至44%之间，充分分散。 ＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝ 交易的首要是：致力于原则的完善。 一切按原则办，是集中精力完善原则的基础。 当我们把注意力放在多次交易的原则时，我们会考虑交易的要素：市场偏向概率优势、胜率、赔率、频率。 当我们把注意力放在单次交易的结果上，我们会过份地具体问题具体分析，单单都搞得出个道理，但单单道理都不同。 看多次原则，我们将会越做越简单，越做越明。付原则的必然成本，拿原则的必然收入，利润才有其必然性。 看单次结果，事后枪枪十环，事中一片茫然。事到临头时，永远不知自己该如何应对。 交易就两大块：买卖原则、资金管理。 买卖原则的重点是：成环、概优。 资金管理的重点是：生存、扩利。 成环，就是买了知道怎么卖，卖了知道怎么买。很多人对成环的重要一直不知。交易成环，市场不管怎么走，我们早有应对之策。交易中，如果你有不知道该怎么办的时候，你的交易肯定不成环，肯定有你漏想的一环存在。 概优，即概率优势。如果我们能发现市场的偏向，针对偏向设计买卖原则，自然就会有概率优势。据说，目前发现的市场偏向：赢缩输冲，就是因为涨得多而卖、因为跌得多而买。而我们要做的，就是反众而行：涨够买、跌够卖，反够赌转。期待能找到更多可供利用的市场偏向。 生存，有两个方向。一，轻仓。二，微观风险的转化。不能随便轻，冒过失的风险和冒过多的风险一样不可取，非专业炒家所为。我想到的是根据历史单笔最大亏损和需要的理论试错次数来定初始仓位，公式：初始仓位=1－历史单笔最大亏损*需要的理论试错次数。我想到的另一种办法比较原始，在历史中找一段你的买卖原则最难受最难熬的冬天行情，看看初始仓位要多轻才能挺过来。微观风险转化方面，我目前想得比较多的趋势跟踪上通过充分分散来实现。充分分散下，不可能所有品种都一起进入整理成本行情，而一个品种的趋势行情利润足以抵掉几个品种的整理行情成本。 扩利，这方面，我想得比较少。加仓策略还没有我觉得满意的方案。 另外单独说一下的是，我现在使用的是充分分散下永远在市的趋势跟踪。整理成本和趋势回撤，是两大害。当然也是这个两大害，使得它不会为众人所用，而变得有效期会相对长一些。 资金管理中扩利部分的基本思考 灵感来源于金融帝国兄、唐师傅、NEWSIM兄、坐观云起兄，我的所有对的理念都是跟别人学的，我的所有错的理念基本都是自己瞎想的。昨晚跟老婆的交流后，整出了大概来：） 扩利，加仓。加仓总体上分为两种：突破加仓、回撤加仓。突破加仓有胜率优势，赢在趋势，常说顶底只有一个。回撤加仓，有赔率优势，赢在生存，常说风险有限利润无限。突破加仓的特点是，只要来一波特大行情，持仓必巨大，获利也必然巨大，以大利抵平时的成本。回撤加仓的特点是，整理时的仓位大于强趋势时的仓位，因强趋势时需要更大的回撤来改变趋势，强趋势时不利用浮盈加仓。 常理而言，回撤加仓的话，整理扩仓赌趋势，趋势轻仓赌整理，不合赢冲缩输的逻辑。但，在充分分散永远在市的趋势跟踪里，整理行情里并不会亏多少钱甚至可以实现微盈，这种稳定的状态使其可以支撑更大的仓位，使得趋势开始时，我们有相当大的初始仓位在场。帝国兄最近常为仓位在30%以下时寻找资金涉洪口。也就是说，他的仓位基本保持在30%以上。对一个认为持仓半年以下算短算的大尺度趋势跟踪者而言，这样的仓位大概超出很多人的想象了。 云起兄曾说，加仓，只是一个以利润博利润的计划而已。 值得注意的是，我发现很多我接触的交易好手们，都是非常关注自己资金曲线的。这一点，我以后从来没重视过，以后会花更多的时间来研究自己的资金曲线。NEWSIM兄甚至说，越来越觉得不是在交易市场，而是在交易自己。帝国兄在系统设计之出，大出发点就是，让资金曲线更平滑地向右上行进。唐师傅在一定范围内主观调整尺度与仓位相对关系，单笔本金亏损小于1%，单笔利润回吐小于30%。长阳山东老刘最近也提出“交易自己的资金曲线”，在系统已经赚钱时扩仓，在系统正在亏钱时缩仓，赢冲输缩。 我自己还没有什么想法，继续研究吧，努力寻找自己满意的针对资金曲线的策略。 （现在算仓位的公式不是那样的了，改为：权益X杠杆/价格/数量。而且也发现赢冲扩仓，也不能扩太厉害，具体还要想。） ＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝ 一般认为，市场一赚二平七亏。就算真实比例不是这样，市场上大多数人在亏损，应该也是事实。其实，这跟社会事实一样。 所以，一般认为，小到市场，大到社会，众人去处必无路。 以前，我认为，这种一赚二平七亏的不对等结构，是竞争造成的。即，大家都做一样的事，有的人能力水平高一些，有的人能力水平差一些，能力高的人就站在上面，能力低的人就垫在底下。 出来社会晃荡了几年，在投机场瞎逛了些时日，我觉得，也许差距不单单在于“怎么做，做得怎么样”，还在于“做什么”。也许差距不单单在于别人的竞争，更在于你自己的选择。广东有句话：执输行头，惨过败家。 一般认为，对等的随机的市场，无法获利，就算资金管理再出色，在交易成本下（手续费）就只是慢慢等死。 只有当市场具有某种偏向（即不对等），我们才可以利用这个偏向来获利。 趋势跟踪的基本假设是：大众因为人类基因里的本能，亏了扛、赚了跑，赢缩输冲。然后利用这种偏向，反众道而行，赢冲输缩而获利。 奇怪的是，顺势而为、赢冲输缩，这些观念，几乎所有交易者都听说过，也是广大机构、股评们经常上口的东西。照理说，应该很多人用才对。 这里的一般解释是：赢冲输缩，虽然很多强势群体在鼓吹，但碍于大众的本能习惯不容易被接受；同时，强势群体还会鼓吹大众喜欢的赢缩输冲，来加强他们的本能习惯。 据说，著名的趋势跟踪系统，海龟系统，在十来年的美国市场上，表现不怎么样。有一说，海龟系统太出名了，产生了权威效应，跟风者无数。很多人都在试用海龟系统，毕竟要了解海龟系统，一本书才几十块，网络上还有免费的电子版。渐渐的，使用海龟系统的人，反而成了大众，这就是学习效应。在市场灭大众的天职下，使用趋势跟踪系统的人，也就自然过得很艰难。 这便是金融帝国兄最近研究的信念偏向。 本能偏向，一般由人类社会发展的漫长历史积累而形成，具有普遍性。暂时发现的是赢缩输冲。 信念偏向，主要指人们在周边环境中摸爬滚打所养成的习惯，具有地域性。信念偏向多种多样。几乎所有的传统理论都可以帮人们形成一定的信念偏向。这也许是很多老手反传统理论获利的原因。 前面所说的，在权威效应下，人们的信念偏向，战胜了本能偏向，形成了学习效应。然而，市场的灭大众天职，会让使用趋势跟踪系统的大众亏损累累。而赢缩输冲的交易者，则在短线利润滚动下大获其利。这个时候，人类的本能偏向和权威效应、学习效应一起作用，大部分交易者，会形成另一种相反的信念偏向，并转换阵营。 我认为，趋势跟踪者的利润源于人们的本能偏向。而趋势跟踪者的亏损源于人们的信念偏向。 我认为，利用本能偏向获利，是新手的任务；利用信念偏向获利，是老手的目标。 ＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝ 我们都只是在逐利。 ＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝ 最近感悟：分散太重要了。 最近研究所得：我的尺度，在2008年4月到7月的油脂行情里，可以亏3倍期价，简单地说，就是高于在保证金为10%的前提下超过25%的初仓，就会爆仓收场。 最新研究所得：我的尺度，在过去老手们做梦想起来都偷笑的铜大牛行情里，一样亏大发。亏太多了。震荡向上的大好行情，结果就这样一路向上地把我震死了。
严格执行和仓位控制之所以重要，是因为资金回撤可能较大（40%-50% MDD ) ，资金回撤期较长（可长达3年以上）一般人不能承受，所以采用者淘汰率高。 能够严格执行的，经过时间的洗礼，目前都是海外业内老大。
In 1970, Dunn came across a newsletter touting a commodities trading system, "which almost sounded too good to be true." Upon testing it, that turned out to be the case. His interest aroused, however, he started trading $337,000 with his own system three years later making 35% in 1975. Bill Dunn前海军陆战队员。 不是Richard Dennis海龟系培训班出来的, 据说是自学成才的。
If you would like to invest with Bill, there's bad news. Demand for his services is now so strong that he only accepts clients with a minimum of $10,000,000 dollars to invest. Bill is a great example of an outstanding technical analyst. He isn't as famous as Warren Buffett, but his market performance is equally brilliant. （Since 1974, Dunn Capital Management has compounded money at an awe-inspiring average of 20.4 percent per annum - a performance that rivals Warren Buffett's. ）
短周期3～9 长周期9~45 35种组合历史测试 http://rapidshare.com/files/305842984/UNSYSTEMATIC_FUTURES_PROFITS_WITH_TECHNICAL.pdf
系险|信号(成环买卖|偏向本信)仓管(生存轻分|扩利突回) 系：专注于开发适用于自己的手法，而不是天天单单乱做。 险：盯紧自己手法的弊端，考虑好手法风险的相关对冲手段。 手法一般分信号和仓管。 信号：机会捕捉。识别、进出。 成环：包容所有市况。买了知道卖，卖了知道买。等待观望也是包容的方式之一。 偏向：市场偏帮一边的机会。比如指数有下限没上限。比如经济周期对市场资金流的影响。我用的主要是针对交易者，人的本能偏向和信念偏向。 仓管：兵力分布。 生存：保本很关键。机会常有，资金不常有。轻仓、分散。 扩利：无非顶底、重仓、短线三途。突破，共振充分，潜利巨大。回撤，安全第一，潜亏微小。 感觉词砌得还是不够漂亮。算了，先发出来，清空脑袋再想。
感谢上面大家的分享，我也跟着加一点... 下面的图最右边是每年亏损月份的统计，5/12表示12月中有7个月是损失结束的。加下划线是表示有至少6个月以上是损失的，比如7/12。从这个图可以看到： 过去24年里，DUNN有12年是每年都有至少6个月亏损，占50%。 再看其年度盈亏，红色框表示亏损较大的年度，24年里面有7次（占30%）属于较大的年度亏损，却极少有超过20%亏损的，仅只有2次，但也没有超过22%。 绿色框表示获利较大的年度，24年里面大家可以看看有几次，每次是多少。
espresso，谢谢你的图。你总结得很好！这也是长期来看，这个系统成功的原因。 我的图中所标示的地方，系统都出现了月连续亏损>4次或累计〉20%，而且有一次连续三年的亏损记录。 如果是交易自己的钱，这可能不是问题，但如果你管理别人的资金，将面临巨大压力，看Dennis和Schwartz基金的下场就知道了
三年五年的生活费,那都是小CASE. joesan,你不是也开始管理别人的资金了么?我要强调的是,如果你管理别人的资金,而遇到上面资金图中那样的回落,你将面临巨大压力! 投资人对市场如果有像你一样的认识,他们就不会把资金交给你管理,让你收取管理费了.而投资人追逐管理人,也像市场上的散户一样,充斥着非理性.这反过来又影响着管理人的操作. "如国你正在操作一个基金,你可无法承受损失任何一个客户所带来的后果,在某种程度上,他们就好像是一群生命共同体,一旦有人跳船,其他人也会马上跟进."---Martin Schwartz 谁说管理别人的资金是件幸福的事呢? 这是个有趣的话题...