文:鑫鑫 图:bxllyl 如果你看涨一个股票，但同时又想赚取期权的时间价值，就可以使用Covered Ratio Spread。它由Covered Call和Bull Call Vertical组成—— 买进股票， 买入1份平价买权（ATM Call）， 卖出2份相同到期日的价外买权（OTM Call） 因为卖出的期权比买进期权多，在期权时间价值贬值方面是处于有利位置。买入股票可以对冲多出来的买权空头仓位，不会出现风险无限的情况。Covered Ratio Spread比Covered Call更进取——如果股价上涨的时候盈利更多，而且又没有放弃赚取时间价值的机会。 我们以Visa, Inc.为例子：买进100股VISA INC. (NYSE: V)，价格65美元／股；买进1个的6月份65元买权（Call），卖出2个6月份70元买权（Call），价格是收取0.10美元／股（Credit）。这整个组合需要的保证金是3260美元，如果股价涨10％，起码可以赚487.11美元。这个组合的Theta是2.90美元，就是每天可以赚取2.90美元的时间价值。只要股价在6月20日期权到期日时股价在70美元或以上，就可以有990美元的利润。股票价格与Theta的关系:我们可以赚到时间价值.
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很好的讲解。 多谢。 关于贴图的方法：点击post reply进行回复，而不是用quick reply。 post reply的additional options中有Manage Attachments按键。点击它。
Covered Ratio Spread 特点分析：较激进的看多策略，但盈利有限，左边无限风险(相对)． 可以赚取时间价值的钱，故在６５－７０间，盈利能力是巨大的（２倍） 意 义： 期权的改进型；期权的特性在这里表现地淋漓尽致，真可谓：翻手为云，覆手为雨． 结合到外汇交易上:不建议此策略. 1 由于股票和货币持有的成本不同, 2 如果汇价下跌,此策略左边的风险无限(参上P/L图) 要实现同样的目的: "看涨 + 赚时间价值" + 同时减小左边的风险,我更倾向"多型看跌Ratio Spread"的纯期权策略(参下图)
"多型看跌Ratio Spread"的纯期权策略(参下图) 的说明: 1 一般它是收入型的期权组合: 即无成本支出.一开仓就有收入,而不是支付期权费. 2 此策略观点: 不看跌! 即使汇价下跌,在真正亏损发生之前,也可能有意外的赢利和足够时间处理. 3 实际的赢利能力（从资金成本角度看），未必比Covered Ratio Spread小多少（）
更正声明： 在图："多型看跌Ratio Spread"，即“波动率交易策略（5-4）中，由于误传了最早做的图，其中的公式有些出入，现加以更正！给大家带来的不便，我深表歉意！ 下图中，为了统一公式，规定：亏损 = 负数（支出）：亏损 = 正数（收入）。
Stock Repair The call ratio spread can also be used to repair a long stock position that has been hit with an unrealized loss. This stock repair strategy can reduce the price needed to breakeven on the long stock with virtually no cost.
有所保留？我觉得没必要，看得出GRAY ZHI 是职业投资经理人，自己写专栏纯属玩票，估计可能是有有些策略大型基金没法用，只适用于小投资人，不知你对选择权摇钱树的文章怎么看，我搜遍了他的博客也没明白他的剑谱到底在哪？理论基础是什么？光是加减和动态调整，感觉是一头雾水 不知所云