http://www.shkonline.com/chi/news_reuters_content.jhtml?ID=2348970 DJ 說市論事﹕美國汽車業仍未擺脫困境﹐總統奧巴馬面臨艱難抉擇 (道瓊斯 2月19日) 摘要: 美國身處困境的兩大汽車生產商再度傳出不和諧音﹐它們要求獲得更多政府注資﹐並威脅稱 ﹐若政府資金不能立即到位﹐後果將十分嚴重。 紐約（道瓊斯）--美國身處困境的兩大汽車生產商再度傳出不和諧音﹐它們要求獲得更多政 府注資﹐並威脅稱﹐若政府資金不能立即到位﹐後果將十分嚴重。 它們的這番威脅顯得蒼白無力﹐投資者反倒是將注意力集中於美國總統奧巴馬(Barack Obama)將被迫作出艱難決定上。 債市投資者早已意識到這種後果的可能性。儘管仍有不少債市投資者認為美國政府最終會拿 出一套救助方案﹐但一年多來﹐這兩家公司的債券價格一直停留在基於公司可能破產的預期 水平上。 目前幾乎沒有跡象顯示上述兩家汽車公司願意作出必要的犧牲。 通用汽車公司(General Motors Corp., GM)自2004年以來已累計虧損超過700億美元。該公司 自去年12月以來已消耗總計134億美元的政府注資﹐而現在尋求再獲得166億美元的政府資金 支持﹐甚至還期望外國政府向其提供60億美元資金。 由投資集團Cerberus Capital Management控股的克萊斯勒(Chrysler LLC)再度要求政府為其 提供20億美元資金﹐而之前美國政府已承諾向其提供70億美元的資金援助。 此外﹐與這些注資需求相伴的企業整改計劃也不符合美國政府在去年12月提出的要求。債券 持有人不願大幅削減其債權﹐工會也沒有就降低公司沉重的員工福利負擔作出讓步﹐在這種 情況下﹐兩家汽車公司極可能在不久後再次要求政府資金援助。 隨著經濟狀況急劇惡化﹐汽車銷量只會進一步下降。 標準普爾公司(Standard & Poor's)週三承認﹐即便政府這一次繼續進行救助﹐這兩家汽車企 業在未來數年還是會面臨破產威脅。 標準普爾稱﹐公司仍舊認為政府的支持是沒有盡頭的﹔鑒於全球消費需求仍高度不確定以及 其他重大風險﹐預計這兩家汽車公司在2009年餘下時間甚至在2010年仍將面臨較大的破產風 險。 政府還有諸多其他選擇方案﹐包括某種形式的預打包交易方案以及直接破產。其中主要成本 應由股東﹑債券持有人和公司員工承擔﹐只有盡最大可能來保護消費者﹐才能確保公司品牌 價值不受損。 應對大型汽車零部件供應商很可能是最令人頭痛的問題之一。只有保障這些供應商不受傷害 ﹐才能確保汽車必要零部件的正常供應。 通用汽車和克萊斯勒均表示﹐讓公司經歷某種形式的重組﹐無論包括破產與否﹐其所花費的 成本都要高於直接向公司注資。 這一表態完全是心懷叵測﹕即便重組的短期成本較高﹐但相比不斷消耗政府“無底洞”似的 注資﹐重組能夠使公司更快﹑更充分地感受到由此帶來的益處。 在新政府就職僅僅數週之際﹐總統奧巴馬便面臨異常艱難的抉擇。目前的猶豫不決僅僅是在 延遲一種不可避免會到來的事情﹔越早作出決定﹐兩家汽車公司和整個經濟才能更早地走上 復甦道路。 -By Matthew Cowley （Matthew Cowley是《說市論事》欄目的特約撰稿人﹐之前他曾駐紐約報導新興市場﹐並駐 聖保羅報導巴西經濟和股市。聯繫方式﹕1-201-938-5692或matthew.cowley@dowjones.com） -0- 版權所有(c)2009道瓊斯公司