恒生指数（HSI.HK）、恒生AH股溢价指数（HSAHP.HK） http://www.hsi.com.hk/ 中证流通指数（399902.SZ, 000902.SS） http://www.csindex.cn/
股权分置改革后A+H股价差的实证研究 【作者】 巴曙松; 朱元倩; 顾媞; 【作者单位】 中国科学技术大学; 中山大学; 安徽合肥; 国务院发展研究中心; 广东广州; 【文献出处】 当代财经 , Contemporary Finance & Economics, 编辑部邮箱 2008年 05期 期刊荣誉：中文核心期刊要目总览 ASPT来源刊 CJFD收录刊 【中文关键词】 面板数据; 聚类分析; 固定效应模型; 变截距模型; 溢价率; 【摘要】 基于面板数据对完成股权分置改革的A+H股溢价率数据进行的聚类分析,其结果表明:信息不对称差异、需求差异、流动性差异和投资理念差异都是对A+H股价差产生影响的因素;低溢价率类股票的情况与理论假说一致,但高溢价率类的股票与假说有一定程度上的背离。随着股权分置改革的基本完成以及资本市场开放步伐的加快,市场间分割因素将逐步减弱甚至消除,A+H股价差可能会有一定程度的收窄,但流动性差异、投资理念差异等一系列软分割的影响,使得A+H股价差仍将继续存在。
中国上市公司A股和H股价差的实证研究 【英文篇名】 The Empirical Study on Chinese A-H Share Premium 【作者】 胡章宏; 王晓坤; 【英文作者】 Hu Zhanghong and Wang Xiaokun（CCB International （Holdings） Limited）; 【作者单位】 建银国际（控股）有限公司; 【文献出处】 经济研究 , Economic Research Journal, 编辑部邮箱 2008年 04期 期刊荣誉：中文核心期刊要目总览 ASPT来源刊 CJFD收录刊 【中文关键词】 AH股价差; 资本资产定价模型; 股权分置改革; QDII; 港股直通车; 【英文关键词】 A-H Share Premium; CAPM Model; Share Merger Reform; QDII; Through-Train; 【摘要】 本文从实证角度,详细描述了截止2007年12月31日51家AH股上市公司自上市以来的价差变化趋势,并从公司、市场、利率、投资者、重大政策多个角度深入分析了AH股价差的影响因素。实证结果表明:同一上市公司的A股对H股普遍存在溢价现象,并且AH股价差在考察区间呈先上升后下降的趋势;流动性假说和信息不对称假说对AH股价差具有较强的解释力;两地的市场波动及利率变化对AH股价差具有显著的影响,而投资者结构和公司治理结构对AH股价差的作用不显著;在控制了市场波动等因素的影响之后,股权分置改革、QDII和港股直通车政策本身对AH股价差并没有显著影响。本文的研究成果进一步证明,两地股票市场分割以及内地资本流动的限制是造成AH股价差的根源。 【英文摘要】 This paper describes the pattern of A-H share premium of 45 A-H listed firms since their listing dates, and empirically explores the reasons of A-H share premium from the perspectives of company, market, interest, investor and important policy. The empirical results suggest that A-H share premium first increases then decreases in the testing period; the Liquidity Hypothesis and Asymmetric Information Hypothesis are more powerful in explaining A-H share premium; the market volatility and interest change have...
中国股票市场分割与价格行为 【英文题名】 The Market Segmentation and Stock Prices in China's Stock Market 【作者】 徐小庆; 【导师】 宋逢明; 【学位授予单位】 清华大学; 【学科专业名称】 金融学 【学位年度】 2002 【论文级别】 硕士 【网络出版投稿人】 清华大学 【网络出版投稿时间】 2004-03-23 【关键词】 市场分割; B股; H股; 资产定价; 双重上市; 【英文关键词】 Market Segmentation; B Share; H Share; Asset Pricing; Dual Listing; 【中文摘要】 通过对市场分割定价模型的理论分析，以及对中国股票市场1994年1月至2000年12月A股、B股和H股价格等数据的实证研究，本文旨在对中国股票市场分割和价格行为作出全面而深入的剖析。 市场分割对资本流动的限制使传统的资产定价理论的前提不成立，在分割市场上拥有同样索取权的股票常常出现价格差异的现象。国外许多学者对这个问题都进行了理论和实证两方面的研究，发现允许国外投资者持有的股票价格通常高于只允许国内投资者持有的股票价格，并从资产均衡定价、市场分割壁垒和公司行为等多个角度进行了解释。中国的股票市场同样存在着严重的市场分割，本国企业可发行专门供国内投资者和国外投资者交易的两种股票，前者为A股，后者为B股或H股，B股在境内上市，H股在香港上市。这两种股票的价格表现差异很大，但与国外不同的是，外资股（B股或H股）的价格普遍低于普通股票（A股），折价程度大约为72％，对中国这一特殊现象国内外学者至今没有很好地解释。 本文第四章首先根据中国股市的特点建立了市场分割下的资产定价模型，并基于Grossman和Stiglitz（1980）的建模思路，将信息不对称问题引... 【英文摘要】 Based on the theoretic analysis of the asset-pricing model in segmented capital markets, and the empirical research on the China's A-share, B-share and H-share market from Jan. 1994 to Dec. 2000, this paper is to investigate and depict the effect of market segmentation on stock prices in China's stock market. The capital controls in segmented markets cannot match the assumption of the traditional asset pricing theory, leading to different prices of different shares with the same rights....
http://www.bloomberg.com/apps/cbuilder?ticker1=HSAHP:IND 恒生AH股溢价指数显示A股的制度分割泡沫已接近挤完，大陆投资者和香港市场全球投资者终于站到了同一起跑线，现在的问题是朝哪个方向跑呢？