http://www.shkonline.com/chi/news_reuters_content.jhtml?ID=2248994 DJ 股市聚焦﹕股市疲軟令退休基金缺口進一步擴大 (道瓊斯 11月19日) 摘要: 除了少數作空股市的對沖基金經理外﹐2008年股市糟糕的表現使得每一個身處其中的人日子 都不好過。今年股價無情下跌的一個嚴重後果就在於﹐各公司的退休基金缺口擴大。 倫敦（道瓊斯）--除了少數作空股市的對沖基金經理外﹐2008年股市糟糕的表現使得每一個 身處其中的人日子都不好過。 僅看看數字就夠讓人膽戰心驚的了。道瓊斯工業股票平均價格指數今年迄今下跌了大約36%﹐ 其他指數跌幅甚至更大。其中﹐道瓊斯斯托克600指數自1月1日以來下跌超過45%。此外﹐隨 著投資者對銀行的不安被針對全球經濟衰退的擔憂所取代﹐熊市似乎還看不到盡頭。這與一 些樂觀分析師向各位描繪的景象不盡相同。 今年股價無情下跌的一個嚴重後果就在於﹐各公司的退休基金缺口擴大。 即使是在信貸緊縮之前﹐退休基金無法履行其應有的職能就已經成為了全球範圍內的大新聞 。而現在則可以毫無疑問的說﹐問題更加嚴重了。 其一﹐公司利潤似乎將大幅下降。再考慮到借款難度的加大﹐這意味著填補退休基金缺口並 不容易。事實上﹐要想填補退休基金缺口可能不得不以犧牲投資作為代價﹔畢竟﹐可用的資 金並不多。 Capital Economics的分析師一直在關注英國退休基金的特別境況﹐研究結果並不樂觀（不過 就目前而言﹐英國經濟基本上也沒有什麼令人感到欣慰的消息）。 上述分析師表示﹐根據特定會計準則計算﹐Pension Protection Fund估計英國大約8,000個 退休金計劃的缺口截至10月底增至970億英鎊﹐高於9月末的803億英鎊。而就在6月份﹐退休 基金甚至還有盈餘。 另外﹐據估算﹐股價每下跌2.5%﹐退休基金缺口將整體擴大120億英鎊。 當然﹐雖然壞消息滿天飛﹐但也不乏一些好消息。據Capital Economics稱﹐通貨膨脹預期大 幅回落降低了未來退休基金支出的預期成本﹐同時公司債收益率上升降低了一些公司未來負 債的現值。 但總體來看﹐上述好消息已被淹沒在籠罩退休基金的烏雲之中。 如果資產價格不能迅速在一定程度上恢復穩定﹐則問題重重的退休基金也將會出現在金融監 管當局早已滿滿當當的議事日程上。 -By David Cottle （David Cattle從2000年開始擔任金融記者﹐加入“股市聚焦”欄目前他在道瓊斯通訊社負 責公司信貸﹑英國經濟和主權債市場的報導。他還在倫敦和新加坡撰寫和編輯過市場快訊產 品。聯繫方式﹕+44 20 7842 9436﹐david.cottle@dowjones.com） -0- 版權所有(c)2008道瓊斯公司