http://www.shkonline.com/chi/news_reuters_content.jhtml?ID=2243601 DJ 對沖基金為11月15日贖回截止日預備大量現金 (道瓊斯 11月14日) 摘要: 對於很多打算從對沖基金贖回資金的投資者而言﹐11月15日是一個重要的日子﹔現在這些對 沖基金只希望已經留足現金﹐以滿足投資者的贖回要求。 紐約（道瓊斯）--對於很多打算從對沖基金贖回資金的投資者而言﹐11月15日是一個重要的 日子﹔現在這些對沖基金只希望已經留足現金﹐以滿足投資者的贖回要求。 如果對沖基金沒有留足現金﹐10月份市場大跌的一幕又可能重演。贖回引發的拋售是10月份 市場大跌的重要原因。對沖基金必須在年底之前將資金返還給要求贖回的投資者。 近年來﹐對沖基金在市場上的份量大大加重。投資者的贖回要求和對沖基金為此所作的準備 會對股票﹑債券﹑大宗商品等各類資產市場帶來重大影響。投資債券﹑商品﹑外匯和外國股 票的對沖基金都曾為應對贖回而賣出資產。由於市場價格已經很低（尤其是債券）﹐為應對 贖回而拋售資產的價格往往要比這些基金希望獲得的水平低得多。此外﹐對沖基金對國債等 安全資產的需求使這些資產的價格上漲﹐收益率下降。 包括Citadel Investment Group和Och-Ziff Capital Management Group LLC (OZM)在內的很 多頂級對沖基金將11月15日定為投資者提出贖回申請的截止日期。 有關對沖基金的贖回截止期限有許多不同的消息。獲取這種信息的難度有時會使投資者對對 沖基金更為擔憂。但行業人士普遍認為﹐11月15日是一個重要的日期。距離年底35天的11月 26日是最後一個重要贖回日﹐有少數基金允許投資者在11月30日之前提出贖回申請。 對沖基金都在努力吸取9月30日的教訓。它們普遍進行了去槓桿化操作﹐並且留出了更多的現 金﹐目的是為了應付可能再次出現的贖回浪潮。多數基金經理表示﹐如果不在最後一刻出現 贖回浪潮﹐他們知道需要返還給投資者的金額將是多少。 有些基金已賣出資產﹐為應對贖回籌措現金﹐因為現在距年底的還款時間已經很接近了。 一些基金經理表示﹐他們已超額預留贖回資金。一家對沖基金型基金的管理人士表示﹐該基 金和他接觸過的其他對沖基金和投資基金都已經準備了大量的現金。 Yardeni的Ed Yardeni週三在一份研究報告中表示﹐他見過的對沖基金經理們還在出售資產﹐ 為贖回準備資金。 當然﹐即將贖回基金份額的並不只有對沖基金投資者。 共同基金也在被迫出售資產。共同基金投資者可以在任何時候要求贖回投資﹐而且他們現在 正在這樣做。和1.5萬億美元左右的對沖基金行業相比﹐共同基金的規模要大得多。AMG Data Services數據顯示﹐今年股票共同基金贖回金額已超過1,000億美元。通常﹐大型共同 基金所持有的大型股和超大型股頭寸要比對沖基金多得多﹐後者通常不會持有太多的藍籌股 。 當然﹐包括Carl Icahn在內的許多對沖基金經理們已收到大量贖回要求。事實上﹐Icahn已向 他的基金提供了2.5億美元自有資金﹐以免基金被迫拋售所持股票。其他一些基金公司﹐甚至 是表現較好的管理著31億美元資產的Blue Mountain Capital Management的贖回比例也已經 達到投資者資金總額的四分之一左右。另一些面臨困難的對沖基金要麼對贖回作出了限制﹐ 要麼已經完全停止贖回。 但是﹐從這麼多基金經理們預留大量現金來看﹐他們至少已對截至11月15日的贖回需求有所 准備。Steven A. Cohen的SAC Capital Advisors 10月份已將140億美元資產中的一半左右換 成了現金。 Och-Ziff的Daniel Och週三在美林銀行及金融服務會議上強調了另一個常常受到忽視的問題 ﹕養老基金和捐贈基金等諸多投資者被迫贖回對沖基金份額其實是因為他們能夠投資於對沖 基金等替代投資品種的金額是有限制的。這些限制被打破後﹐這些機構就不得不贖回在對沖 基金的投資。最近﹐對沖基金跌幅小於股指跌幅﹐所以這些比例限制被觸發。Och預期﹐這類 投資者重新配置投資時將再次回到對沖基金。 一些大牌對沖基金經理名聲較好﹐收到的贖回要求較少﹐沒名氣的基金經理收到的贖回要求 較多。知情人士表示﹐Ken Griffin的Citadel收到的贖回要求仍在正常水平﹐不到10%﹐雖然 其大多數基金都虧了很多錢。Pershing Square Capital Management的Bill Ackman最近表示 ﹐他的基金的贖回情況並未算糟。知情人士透露﹐Even Jeff Gendell的Tontine Partners收 到的贖回意向很少﹐該基金公司本週早些時候關閉了四只基金中的兩只。 如果對沖基金已經預留充足的資金應付贖回﹐有人認為它們12月就會開始返回市場。 一投資基金人士表示﹐11月15日和26日之後﹐將會有很多買盤。 JP摩根(J.P. Morgan)策略師Thomas J. Lee週二在一份研究報告中表示﹐45天贖回期後﹐市 場可能出現年底反彈﹐雖然現在觀望仍是最好的選擇﹔JP摩根認為投資者可能等到贖回期之 後才開始考慮買盤。 一些投資者提出“臨時”贖回要求﹐亦即等到12月1日才最終決定是否贖回。很多消息人士表 示﹐雖然臨時贖回最終很有可能變成贖回﹐但萬一投資者改變主意﹐就能為對沖基金省下更 多的現金。 對沖基金可能不會將超量現金用於大量買進。大規模的去槓桿化降低了對沖基金的購買力。 而且很多基金仍然相信Yogi Berra的格言﹕11月15日過去之後才見分曉。未來幾天﹐贖回申 請還有可能猛增。 -By Joseph Checkler, Dow Jones Newswires; 201-938-4297; joseph.checkler@dowjones.com -0- 版權所有(c)2008道瓊斯公司