http://www.shkonline.com/chi/news_reuters_content.jhtml?ID=2209322 DJ 經濟大觀﹕再看房市﹐形勢依舊堪憂 (道瓊斯 10月21日) 摘要: 經濟學一向被看作是一門壓抑的學科﹐但經濟學家們去年年末對2008年美國住房市場前景的 預期目前看來則絕對是過於樂觀了。 紐約（道瓊斯）--經濟學一向被看作是一門壓抑的學科﹐但經濟學家們去年年末對2008年美 國住房市場前景的預期目前看來則絕對是過於樂觀了。 預測人士去年12月預計﹐住房市場將在2008年年中觸底。但上週五公佈的新屋開工最新數據 顯示﹐第三季度末住宅建設仍在持續萎縮﹔而經濟學家認為市場還會進一步下滑。 誠然﹐沒有人能夠預料到2008年金融市場發生的巨變。但住房市場持續下滑已從兩方面對經 濟產生了不利影響。 首先﹐建築活動減少直接拖纍了經濟增長。其次﹐住房需求匱乏給房價帶來了進一步壓力。 所有這些都不利於金融市場恢復穩定。 再加上消費疲軟﹐美國經濟有可能連續三個季度出現萎縮﹐這將是1973-75年嚴重經濟衰退以 來所未有過的情況。 9月份新屋開工數下滑了6.3%﹐折合成年率降至817,000套﹐創出1991年1月以來的最低水平。 其中﹐單戶型住宅新屋開工數下降12.0%是導致當月數據下滑的主要因素。折合成年率﹐整個 第三季度的新屋開工數已大幅下降46%。 有關未來預期的消息同樣令人感覺壓抑。9月份建築許可數下降8.3%﹔同時﹐全國住房建築商 協會(National Association of Home Builders)公佈的10月份建築商人氣指數也跌至紀錄低 位。建築商們對未來六個月的預期尤為悲觀。 非但沒有看到住房市場的底部﹐相反﹐經濟學家現在認為﹐如果從國內生產總值(GDP)的角度 衡量﹐第三季度住宅建築業折合成年率下滑了15%-20%。預計第四季度也將出現類似幅度的下 滑。 如果再加入消費萎縮的影響﹐幾乎可以肯定第三季度實際GDP將繼續下降﹐第四季度仍可能繼 續如此。 一些經濟學家認為﹐經濟持續萎縮的趨勢將延續至2009年。匯豐(HSBC)的經濟學家就預計﹐ 2009年上半年房地產市場將繼續回落﹔明年第一季度的實際GDP將在2008年下半年下降的基礎 上進一步萎縮。 毫無疑問﹐經濟下滑及隨之而來的失業人數上升及薪資漲幅乏力將對住房需求造成進一步的 壓力﹐隨之進一步壓低房價。 經濟學家預計﹐全美範圍內房價將再下跌10%﹐要到2009年年中至年末才可能觸底。而這一預 測將取決於當前的金融亂局能否改善﹐以及銀行何時重新發放住房抵押貸款。 惡性循環 但經濟所面臨的種種問題將可能導致住房抵押貸款市場風險進一步上升。據Barclays Capital估計﹐失業率每上升1個百分點﹐抵押貸款損失就可能增加35%。 今年迄今為止﹐失業率已上升超過1個百分點﹔9月份失業率已升至6.1%。而經濟學家目前預 計﹐失業率最高將可能達到7.7%到8.3%。 此外﹐對可調整利率抵押貸款的重新安排將使情況進一步惡化。 Barclays稱﹐由於貸款人月供將較以前高出許多﹐在總值高達1萬億美元的未償Alt-A可調整 利率抵押貸款（指貸款人無法提供全部相關文件的住房貸款﹐被認為風險低於次級抵押貸款 ）中﹐有將近四分之一將在未來兩年內出現違約。 如果這些房產被行使止贖權﹐待售住房的供應量將進一步增加﹐迫使建築商停止啟動新的項 目。而新屋開工數的下降又將侵蝕建築業的薪酬並抑制住房相關開支。 包括家具﹑家用電器及建筑材料在內的住房相關商品的零售額今年夏季已大幅下滑﹐進而拖 纍了整體零售情況。 全國住房建築商協會的首席經濟學家David Seiders稱﹐住房市場創紀錄的萎縮已經蔓延到其 他關鍵經濟領域﹐並對金融市場構成沉重壓力﹔目前看來﹐穩定住房市場是減輕經濟衰退程 度的最佳途徑。 週一信貸市場出現了某些緩慢復甦的跡象。但目前看來﹐除了那些信用度最高的貸款人以外 ﹐其他人仍難以獲得抵押貸款。 如果購房者得不到抵押貸款﹐待售房屋將繼續拖纍住房市場。新屋開工數仍將大幅下滑並拖 纍整個美國經濟。自2005年年初達到頂峰以來﹐新屋開工數已史無前例地下降了63%。 (Kathleen Madigan是道瓊斯通訊社《經濟大觀》欄目的主要撰稿人。她曾供職於《商業週刊 》和數家華爾街公司﹐在20多年中一直專注於宏觀經濟的報導。聯繫方式﹕+1 201 938 4425﹐電郵kathleen.madigan@dowjones.com.) -0- 版權所有(c)2008道瓊斯公司