http://www.ftchinese.com/story/001064680 美国首现交易员因“诱骗”被定罪 英国《金融时报》 菲利普•斯塔福德 伦敦, 林赛•维博 , 格雷戈里•梅耶 芝加哥报道 一名美国交易员成为因在全球一些最大的大宗期货商品市场上实施“诱骗”而被定罪的第一人。这是美国当局试图打压通过计算机执行欺骗性交易的一个里程碑式案件。 周二，芝加哥一个陪审团裁定，今年53岁的迈克尔•科夏(Michael Coscia)被指控的12项罪名成立，其中包括在黄金、玉米、大豆、外汇和原油的期货市场投下打算随后取消的海量小额订单，借以欺骗其他交易员。 这起刑事案是对美国当局的一次检验，看看他们在打击全球一些最活跃市场里以计算机驱动的误导性交易方面表现得如何。 诱骗是指快速投下打算在交易执行前取消的订单，通过创造需求幻像来欺骗其他投资者。尽管这一做法长期以来被当局和交易所禁止，但是2010年的多德-弗兰克(Dodd-Frank)金融改革才明令取缔。 随着电子化交易的出现取代了面对面交易，这一策略在期货市场已成为了主流。 在6项大宗商品欺诈罪名的每一项上，科夏都面临最高25年监禁和2.5万美元罚款，在6项诱骗罪名的每一项上，他面临着10年监禁和100万美元罚款。法官哈里•莱宁韦伯(Harry Leinenweber)定于明年3月宣判。 “我们对上述罪名感到失望，”科夏的律师、苏利文与克伦威尔律师事务所(Sullivan & Cromwell)的史蒂文•佩金(Steven Peikin)说，“我们认为，这个案子提出了许多新鲜、复杂的问题，科夏先生打算使用所有的法律途径。” 经过7天的庭审，陪审团在商议约1小时之后做出了有罪认定。 联邦检察官指控称，2011年，科夏在Panther Energy Trading使用一种专门设计的、用来对投资者进行“上钩掉包”的算法，在3个月内赚到140万美元。 检察官们称，有时科夏旗下的Panther Trading是市场上最大的参与者，尽管该公司总共只有7名交易员。 科夏的辩护律师辩称，指控他时依据的法律在规定上极其含糊不清。 译者/何黎
http://wallstreetcn.com/node/225682 Spoofing：这个词正让中美两国监管机构头疼不已 文 / 张美 2015年11月05日 13:40:10 15 Spoofing是“幌骗”的意思，如今这词令中美两国的监管机构焦头烂额。Spoofing为什么会有这么大的威力？ 我们不妨先看看近期美国首宗因幌骗（spoofing）而被定罪的案例。这起案件使得“spoofing”一词再次成为媒体关注的焦点。 芝加哥联邦法院陪审团周二判决，高频交易员Michael Coscia被判定在商品交易欺诈和幌骗（spoofing）罪名成立。这是美国首宗引用反幌骗交易法判定幌骗罪的刑事案件。 此前检方指控，Panther Energy Trading的经营者Coscia 2011年在期货市场挂出大量买卖单，但他并没有打算执行这些买卖单。不到三个月，Coscia通过幌骗手法非法获利了140万美元。 检方认为，他的目标是制造需求假象，诱使其他交易员入市，而从中获利。 Coscia面临最高25年的有期徒刑，判决将在2017年3月宣布。 今年早些时候，美国检察官就曾指控伦敦交易员Navinder Singh Sarao通过该策略造成2010年美股“闪崩”，使得华尔街5分钟内蒸发1万亿美元市值。美国司法部正在寻求将其从英国引渡至美国。而与此类似，前段时间汉能股价瞬间崩盘有可能也是“幌骗”的操纵策略导致的。 实际上，近年来，幌骗（spoofing）交易在金融市场中愈演愈烈，已经成为了美国司法部、美国证券交易委员会及其他监管部门重点调查的对象。 “幌骗”是这样一种行为：虚假报价再撤单，即先下单，随后再取消订单，借此影响股价。“幌骗者”（spoofer）通过假装有意在特定价格买进或卖出，制造需求假象，企图引诱其他交易者进行交易来影响市场。通过这种“幌骗”行为，“幌骗者”可以在新的价格买进或卖出，从而获利。 “幌骗”犯罪具体操作如下： （1）交易者大量买入或者卖出有价证券； （2）市场对上述行为作出反应，促使证券价格上升或者下降； （3）一旦市场作出反应，交易者立即取消交易； （4）交易者利用市场的反应真正地买入或者卖出证券。 以下这张图清晰地解释了“幌骗”的策略，由华尔街见闻网根据WSJ译制而成： how-spoofing-works 在美国，2010年《多德-弗兰克法案》明令禁止 “幌骗”交易。随着高频交易技术不断进步，幌骗策略实施起来比以前更容易了。不过，很多人认为“幌骗”的定义过于模糊，难以被正确执行，因为检察官很难认定交易者是不是有取消订单的意图。 而在中国，由于此前出现的股灾，“幌骗”行为也成为了中国打击股市操纵的最新目标。 华尔街见闻此前曾报道，证监会在7月底核查了部分具有程序化交易特征的机构和个人，对24个账户采取了限制交易措施。证监会表示，程序化交易具有频繁申报等特征，产生助涨助跌作用。 据新华社11月1日报道，伊世顿贸易公司以约700万元的初始资金，通过高频交易，非法获利20多亿元。“高频交易”迅速成为各大媒体热议的焦点。对于伊世顿如何通过高频交易非法获利，据新华社，伊世顿账户组通过高频程序化交易软件，自动批量下单、快速下单，申报价格明显偏离市场最新价格，实现包括自买自卖在内的大量交易。 据华尔街见闻报道，伊斯顿很可能通过华鑫期货的帮助伪装账户，实现了交易所直连，从而取得了比市场上其他高频客户快得多的速度。