去年以超过600%的收益率登顶私募冠军的国内著名期货操盘手刘增铖遭遇滑铁卢。其掌舵的“长安基金-银闰铖功5号”突现净值跳水，单日净值大跌23%。这只成立仅7个多月的产品将面临被清盘的命运。而奔着明星光环而来的投资者，或将承担超过30%的本金损失。 “长安基金今年3月成立发行的银闰铖功5号，突然于2014年10月23日，单位净值由前一天的0.8元跌为0.647元，当日跌幅达23.16%，同时跌破预警线0.75元及止损线0.70元，并且于10月24日接短信通知，要进行清盘了。”昨日，一则“理财产品单日净值暴跌两成”的消息在网上传播。 此消息称，该基金宣称“单日净值大幅下跌的主要原因是本计划持有的重仓品种23日波动较大”。 记者多方获悉，“长安基金-银闰铖功5号”为一只基金专户产品，长安基金为发行通道，由投资顾问广州银闰投资负责投资，基金经理为银闰投资董事长刘增铖，而客户也主要来自于银闰投资。 昨日，长安基金相关人士向记者确认了该专户产品将要清盘的消息。 投资标的风险较大 “上周四，该产品重仓持有的期货合约大跌，对其进行了平仓处理，导致该基金净值大跌。”另有知情人士透露。据公开信息，银闰铖功5号的投资范围包括股指期货、商品期货、股票证券，剩余期限不超过1 年的国债和央行票据、银行存款以及现金。 知情人士称，目前，该产品还持有两只停牌股票。而未来清盘时客户能收回多少钱还要由最终的净值决定，但估计应该离0.647元差别不大。 “该基金由大有来头的明星经理刘增铖管理，咋就管理成了这样？”有中招的投资者大惑不解。据悉，银闰铖功5号今年3月20日合同生效，不少投资者因刘增铖的大名对该产品的收益抱有极大期望。 “刘增铖是全国期货行业知名的操盘手，去年还以超过600%的收益率登顶私募冠军。”一位研究人士向记者介绍称。 不过，对于该产品单日净值大跌超过20%，部分投资人士也并不感意外。 “实际上，现在多数期货私募的业绩全靠投资经理的水平，甚至有的投资经理就是一个操盘手。由于期货产品的高杠杆特点，做对方向收益会成倍增长；一旦做错方向，或风险管理失控，业绩将产生剧烈波动。因此，投资者切莫忽视期货私募的高风险。”一位私募期货操盘手表示。 私募基金收益差距大 私募排排网最新发布的9月收益数据显示，9月管理期货策略的私募产品平均收益大涨了8.31%，80.47%的产品实现正收益，最牛的产品“佛意投资”获得125.91%的翻倍收益。然而，表现最差的产品则大跌了51.43%，与“佛意投资”相比，首尾相差了177.34%。 记者吴倩
21世纪经济报道 2013年，一只名为“铖功程序化”的单账户期货产品以627.38%的年化收益秒杀2012年私募冠军400%的收益表现，谱写出又一段期货暴富的神话。其背后的掌舵者刘增铖，以及他的私募公司“银润投资”也一举成名。 遗憾的是，这位被称为是期市的“常胜将军”并未保持“常胜”，在2014年10月遭遇了滑铁卢。 据21世纪经济报道记者从长安基金处获悉，刘增铖所管理的一只产品——“长安基金-银闰铖功5号”专户，近日净值大跌已濒临清盘厄运。 自2012年下半年以来，基金公司期货专户发展迅猛，据不完全统计，目前管理规模已奔向200亿元。但在盛世发展的同时也不乏风险隐忧存在，期货高手“失手”的案例或给基金专户风控再敲警钟。 冠军失手产品或遭清盘 “长安基金今年3月成立发行的银闰铖功5号，突然于2014年10月23日，单位净值由前一天的0.8元跌为0.647元，当日跌幅达23.16%，同时跌破预警线0.75元及止损线0.70元，并且于10月24日接短信通知，要进行清盘了。”近日，一则“理财产品单日净值暴跌两成”的消息在市场内掀起了不小波澜。 21世纪经济报道记者从长安基金方面证实，确有此事，目前公司正在按照资管合同执行与投资顾问、客户沟通等工作，产品清盘基本可以确定，不过还要以最后的公告为准。 相关信息显示，“长安基金-银闰铖功5号”属于一只基金专户产品，长安基金为发行平台。平台与单纯通道的区别在于，基金公司可以为私募提供交易、清算服务平台，还有销售和品牌推广。不过，据悉，银闰铖功5号的客户基本都来自于其投资顾问银闰投资，其中当然不乏为基金经理刘增铖的“美名”而来。 2013年，刘增铖管理的 “铖功程序化”单账户期货产品以黑马之姿脱颖而出，年收益超过600%，将其他所有类型的资管产品，包括私募在内，都远远抛至脑后。 而按照目前银闰投资公司网站上披露的数据，共11只产品，有收益率显示的有4只，包括铖功程序化，收益率为604.15%，净值为7.0415元；铖功主观交易，收益率为146.31%，净值为2.4631元；另两只是铖功超短交易和铖功混合交易，收益率也都在39%左右。 “银闰铖功5号今年3月20日合同生效，当时，投资者对该产品抱有很大期望，想借此博取个高收益，只是没想到事与愿违，短短7个多月就已濒临清盘。”有基金专户产品经理向21世纪经济报道记者感慨。 极端操盘拷问专户风控 据悉，银闰铖功5号的投资范围包括股指期货、商品期货、股票证券，还有剩余期限不超过1年的国债和央行票据、银行存款等。 那么，究竟是什么原因导致了期货私募冠军的失手，让银闰铖功5号的净值一日就大跌了超过23%？ 10月29日，21世纪经济报道记者就此致电广州银闰投资，公司方面以“刘总最近很忙”拒绝了采访。 不过，业内其他期货私募的知情人士透露，银闰铖功5号主要是败在了做空商品期货上。据悉，该产品选择做空PVC期货，这是期货市场的一个小品种，持仓和交投都较清淡，很多期货资管机构不敢大举参与。 银闰铖功5号选择做空，但PVC期货价格与现货交易价格出现了很大差距时，有多头开始入场逼仓，几番博弈下来，多头不见泄气，反而银闰铖功5号已无钱可撑，无奈之下，只有砍仓，一日跌去23%，原本0.8元多的净值跌到了0.7元合同设定的止损线之下，触发清盘。 上海某期货私募负责人对此表示，按道理来说，每个期货专户产品设定时，契约中都会约定好总仓位、单边净投比例、单品种持仓比例等，且一般情况下，都是事前风控，及在操作软件上就做了划定，如设定了单品种15%的比例，想达到20%是买不进去的。当然，若期货专户在契约中没有这方面限制就另当别论了。 长安基金相关人士告诉21世纪经济报道记者，对于这只产品公司都是严格按照资管合同约定执行的，包括风控和持有人销售适用性要求等。 “归根结底，期货专户毕竟起步时间不长，虽然规模发展很快，但经验还有不足。”上海某小型基金公司总经理表示，目前来看，基金公司对期货专户的风控仍主要放在设定警戒线和止损线，设定杠杆限制上，尤其对平台通道类产品，对基金经理操盘的风控确实不足。 上海另一家在期货专户业务上发展较好的基金公司人士也表示，其实，他们在每一次市场异动中都在检验和提升风控水平，不断完善风控系统、优化系统设置及提升产品设计能力。现在他们的商品期货风险控制制度已包括了各层面的风险控制阀值、止损控制措施、禁止实物商品交割措施、保证金监控措施等。（编辑巫燕玲）
“长安-银闰铖功5号”一天暴跌23%可能被清盘 金证券记者 管伟 期货江湖从来都是伴随着暴涨与暴跌。近日，由曾经创下年化收益627%投资神话的“私募冠军”刘增铖操盘的“长安基金-银闰铖功5号”遭遇滑铁卢，这只成立仅7个多月的产品将面临被清盘的命运。而奔着明星光环而来的投资者，可能要承担超过30%的本金损失。 基金人士表示，对于投资者来说，在选择产品的时候，一定不能被操盘手以往的优秀业绩所迷倒。因为，对于期货产品来说，机遇往往与风险伴生，一夜之间一贫如洗的先例比比皆是，投资者一定要慎重。 冠军上演暴涨神话 说起刘增铖，不得不说说他的辉煌历史。 刘增铖出身于期货操盘手，在多次期货比赛中夺得冠军，也因此被业界封号“暴走战士”。 2012年，在惨淡的大环境下，由刘增铖掌舵的银闰投资旗下一只名为“铖功程序化”的单账户期货产品却逆势而上，以黑马姿态脱颖而出。627.38%的年化收益更是直接秒杀2012年“私募冠军”400%的收益表现，谱写出一个“期货暴涨神话”。 今年年初，“神话”仍在继续，2014年刚至，“铖功程序化”的单位净值在短短3个交易日内，已经从6.81增至8.47。这意味着，成立之初慧眼识珠的投资者，在不到一年半的时间里，资产已经上涨了将近7.5倍。 由于刘增铖创造出来的暴涨神话，使得其今年发行的产品受到了许多投资者的追捧，发行也是顺风顺水。 据了解，3月20日，长安基金管理有限公司发布公告称，“长安基金-银闰铖功5号”资产管理计划的备案手续已办理完毕，于2014年3月20日获得中国证监会[微博]的书面确认。《长安基金-银闰铖功5号资产管理计划资产管理合同》自2014年3月20日起正式生效。 一天暴跌23.16% 风险与机遇相伴而生。 10月23日，刘增铖掌舵的“长安基金-银闰铖功5号”突现净值跳水，单日净值大跌23.16%，单位净值由前一天的0.8元跌为0.647元，同时跌破预警线0.75元及止损线0.70元。 这也就意味着，这只成立仅7个多月的产品将面临被清盘的命运。奔着明星光环而来的投资者，可能要承担超过30%的本金损失。 《金证券》记者了解到，“长安基金-银闰铖功5号”为一只基金专户产品，长安基金为发行通道，由投资顾问广州银闰投资负责投资，基金经理为银闰投资董事长刘增铖，客户也主要来自于银闰投资。 没钱赔希望继续交易 目前，有许多期货操盘手，借盘于期货公司发行产品来实现私募阳光化。而期货公司也希望这些操盘手的存在，因为对于期货公司而言，不但可以提取交易手续费，且还可以拿到发行费、管理费等等。不过，这些都是在业绩优秀的前提下，一旦出现爆仓行为，大家谁都不好过。 http://d5.sina.com.cn/pfpghc/e5243fa3cba44aec9a82d962b4d76178.jpg 《金证券》记者了解到，“长安基金-银闰铖功5号”爆仓后，面对强大的客户压力，期货公司不得不去银闰投资协调。不过，刘增铖并没有出现在办公室，接待的是他们的总经理项女士。项拨通了刘增铖的电话，让期货公司的人听，期货公司的人提出让刘赔偿，刘说他个人愿意赔钱，但没钱可赔，如果客户不接受，去告他他也不怕，刘提出的解决方案是让他继续交易，因为往年他也是多次将净值跌破0.6后绝地反击，到年末也还是有几倍收益的。 目前，此事还未了结。 继续交易未尝不是办法 “期货总是与暴涨暴跌伴生。做对方向则罢，做错方向或风险管理失控，业绩将产生剧烈波动。”南京一位期货操盘手对《金证券》记者表示，投资者在看到操盘手过往业绩的时候，对于暴跌也应该有心理准备。 “从法律角度来看，刘增铖说的也没错。”该操盘手表示，事实上，从刘对于目前的实际情况来看，继续交易未尝不是一种解决方法，“不过，对于投资者来说，这充满了不确定的风险。”
2014年刚至，“铖功程序化”的单位净值在短短3个交易日内，已经从6.81增至8.47 2014年10月23日，长安基金-银闰铖功5号单位净值由前一天的0.8元跌为0.647元，当日跌幅达23.16% 媒体文章中上述两个时间点和对应的操作单独拎出来对比下
回撤不是问题 满仓也不是问题 激进更不是问题 最大的问题是 用了几个亿的资金去做PVC，要知道这个品种平常的成交量是在所有商品期货里倒数几名里的？ 根本不是水平的问题 也不是运气的问题，怀疑是犯罪问题。 在期货私募刚开始的时候，就已经在讨论故意放水把不利仓位倒给其他席位这个盈利模式， 结论是可行的，但是需要丢掉一个东西，就是脸。真没想到就有人这样干了。
是值得怀疑，像光大证券搞出乌龙来还能通过交易搬回，更何况是期货上的老交易员？就是做空反套，立即平仓反手，这么大的资金，做到账面浮盈也是有可能的。假如是左手转到右手，或者 是其他勾当，倒是说得通 国人其实很无耻，俺一直怀疑期货上也有股票龙虎榜之类的东东，特别是郑交所品种妖孽得狠，不排除有这类东东
故意亏钱在目前的中国法律环境下很难处理，非要查清楚的话其实也很简单，但是需要用上技侦手段，这个本身就是很难办了。如果不是临时起意而是有预谋提前半年到一年布局的话， 你就是明知是个局 也破不了案。 比如 提前半年就定好局了，预定的某些交易品种的技术指标或者技术形态到达某个指标了， 明盘开始大举做空，在一个小品种上杀进去几个亿资金做空小品种成交不活跃的PVC， 这个对成熟交易员来说是一个无论如何也解释不通和不可思议的事情，然后不利仓位就转给了多头一方， 然后就是保证金不足 强平， 一切都合法的。 你就是通过技侦手段查找多方和空方的交集 估计也根本查不多， 我提前半年布的局 一切联系手段都查不到交集， 甚至可以做到空方也不清楚 多头的资金会在那些席位，什么时候破局根本都不清楚，只知道 那个品种出现什么形态 指标到什么数值 回撤几次后再次到达什么数值， 空头就可以不管不顾风险管理，几亿资金全押上。 多头是机构账户 在远低于现货价情况下 几个亿货值的接货交割就可以把空头干死了。 最后说点别的， 这个事情能够爆发的核心中的核心是 风险管理规则显得过于石器时代了。 一个人操盘几亿的资金，怎么能不提前规定好 单项计划在单品种上的单向净持仓最大数量和比例， 不活跃合约的特别开仓规则，全部的资金在单品种上的持仓最大规则以及 不活跃合约的最大持仓规则 都几个亿的私募了 交易下单软件里没有完善的风险控制模块是现今期货市场的常态。 从这个角度看，客户的钱亏了责任一部分要算在客户身上的。