■国都证券 询价结论: 预计公司2012-2014年EPS分别为0. 42元,0.50元和0.64元,参考同行业可比 公司,我们认为公司2012年合理估值为22-26倍,建议一级市场询价区间为9.23~10.91 元. 主要依据: 石化化工后处理设备行业领先者.公司主营业务是石化化工后处理成套设备 的研制,主要产品包括: 粉粒料全自动包装码垛成套设备,合成橡胶后处理成套设备. 在合成橡胶后处理成套设备及FFS全自动包装码垛成套设备方面, 公司目前是国际上 少数几家能够独立完成自主研发,成套生产和配套服务的企业之一. 另外,公司是"国 家高技术研究发展计划成果产业化基地", "国家创新型试点企业","国家火炬计划重 点企业",先后承担或参与了多项国家"十五","十一五"规划重大课题的研究及产业化 项目的实施,负责制定了《JB/T10951-2010重袋充填包装机》(2010-07-01实施)的国 家机械行业标准. 石化化工行业设备需求旺盛.2011年全国石油石化行业实际完成固定资产投 资金额1. 4万亿元,同比增长21.4%.预计2012年石油石化行业投资约1.6万亿元左右, 增长约15%.2010年我国化工装备制造业年工业总产值约5000亿元左右,其中石化专用 设备约1800亿元.预测未来4年国内石化化工等行业后处理设备市场需求约为140亿元 .其中,设备需求约为110亿元,产品服务需求约为30亿元.年市场需求在25亿到30亿规 模. 合成树脂增长带动粉粒料包装及码垛设备需求,合成橡胶需求增长带动后处理成 套设备需求.公司是较少能提供全套设备及优质服务的设备商,有较强的竞争优势. 募投项目扩大产能. 公司本次公开发行4100万股,募集资金主要投资于石化 后处理成套设备扩能改造项目和石化后处理成套设备服务中心建设项目, 将新增8套 合成橡胶后处理成套设备, 37套粉粒料全自动包装及37套码垛成套设备的产能,项目 达产后新增销售收入33000万元,净利润10227万元.
■国都证券 询价结论: 预计2012-2014年摊薄每股收益为0.65,0.82元和1.06元,参考服装和 动漫玩具板块估值, 对应公司2012年业绩,我们给出的市盈率区间为13倍-18倍,建议 询价区间为8.45-11.70元. 核心依据: 专注动漫服饰产业公司是国内主要动漫服饰制造商,专注于动漫衍生品细分 产品动漫服饰的开发,生产和销售,主要产品包括迪士尼形象动漫服饰,电影形象动漫 服饰,传统节日动漫服饰以及装饰头巾等. 产品主要应用于万圣节,狂欢节,圣诞节等 西方传统节日以及装扮舞会等场合,欧美市场销售占比97%.公司通过加强设计团队建 设,开拓直销渠道,取得迪士尼形象授权等方式,开始发展国内市场. 公司处于行业领先位置品牌,形象授权商和面辅料供应商构成动漫服饰行业 上游,下游则为零售商和消费者,公司居于产业链中游地位.被授权商通过使用一个成 熟品牌名称,标识,可使产品较容易被消费者接受,消费者愿意为动漫形象支付一定溢 价,如迪士尼授权形象米奇和小熊维尼的零售额达到50亿美元. 目前国内动漫服饰生 产企业规模偏小, 2009年1000万元销售规模以上的企业仅有20家左右,尚未形成行业 龙头企业,公司上市后将巩固领先地位,扩大竞争优势. 海外市场需求增长稳定国内市场兴起将带来机遇2009-2011年全球动漫服饰 消费市场规模年均增长21.46%,2011年美国万圣节动漫服饰消费支出增速达23.5%,中 国动漫服饰出口占北美地区消费比例66%,占欧洲56. 3%,占日本19.3%,中国动漫服饰 供应占全球市场的48.2%.中国动漫市场拥有庞大消费群体,一线城市青少年喜爱动漫 产品比例较高. 随着居民文化消费需求增长及动漫形象产品的繁荣,将带动动漫服装 消费市场增长,预计2012年规模将达33亿元. 公司拥有优质客户资源客户数量从2009年的26家增加到目前的49家,公司作 为世界最大动漫服饰生产厂家Disguise的核心供应商,占其在中国采购份额的25%,英 国最大动漫服饰供应商Christy是第二大客户,以上两家占销售收入58%. 对Disguise 依赖程度在降低,对其销售比例由2009年的69.30%降至48.82%. 募投项目:包括动漫服饰扩产和研发设计中心两个项目,建设期两年.达产后 将达到年产1000万套生产能力,是当前486. 04万套产能的2.06倍左右,将有效缓解产 能不足状况,为发展国内市场提供保障.
北信源的招股说明书上解释，“公司营业收入具有季节性特征，销售集中在下半年尤其是第四季度。2009年至2011年，公司第四季度营业收入占全年营业收入均在40%以上，其中12月份营业收入占全年营业收入的比重分别为36.82%、46.32%和39.79%。由于12月份销售的产品大部分尚在信用期，需要在次年进行收款，导致各年末的应收账款余额较大且增幅也较高”。 报告期内北信源获得增值税退税金额分别为706.33万元、932.75万元和1067.30万元，分别占到当期净利润的31.31%、23.17%和23.82%，占比较大。 北信源还享受多项税收优惠政策。在报告期内，公司享受的所得税优惠金额分别为233.40万元、439.60万元和493.43万元，分别占到当期净利润的10.34%、10.91%和11.01%，不但占比同样显著，而且程逐年上升的趋势。 另外，公司在报告期内还获得了多项政府补助。根据北信源的招股说明书，报告期内所获得的政府补助分别确认营业外收入为100.00万元、940.00万元和200.25万元，分别占当期净利润的4.43%、23.33%和4.47%，同样无法忽视。特别是2010年度，政府补助金额高达940万元，占当期利润比例之高，令人咋舌。
9月10日，东华测试：网上发行539万股，摊10年0.5，1年0.72，2年中期0.18，中期营业收入同比增长11％，增速变慢，业绩主要在下半年。结构力学性能测试仪器及配套软件，无产品类似的上市公司。 9月12日，永贵电器;网上发行1000万股，摊10年0.79（扣非后0.7），11年0.94（扣非后0.85），12年中期0.38（扣非后0.32）、较上年同期下降13％，原因为动车组连接器收入大幅下降。轨道交通连接器生产商，无产品相同上市公司。
博实股份 由制造到服务的成套包装设备供应商www.eastmoney.com 2012年08月30日 10:17 渤海证券 杜朴 王雪莹 盈利预测与投资建议 根据初步测算，公司2012-2014年EPS分别为0.44元、0.52元和0.61 元，净利润增速分别为 19.07%、16.34%和 17.33%。综合考虑行业的发展前景及公司的竞争优势，建议询价区间为8.80-10.56元，对应2011、 2012 年市盈率分别为23.16-27.79倍和 20-24 倍。
申购建议:网下报价方面,考虑公司的技术含量高低、已实现业绩及未来业绩的确定性占比,给予美盛文化、博实股份、北信源的网下合理报价中值在15.5元、9.5元、22元附近。网上申购方面,结合行业属性及盈利能力考虑,若定价合理,可适当偏重北信源的申购,其次为美盛文化。 http://stock.stockstar.com/JC2012083000001709.shtml
≈≈北 信 源300352≈≈~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~(更新:12.08.30) [2012-08-30]北信源(300352):国内主要信息安全产品及服务提供商之一-新股询价定价报告 ■安信证券 国内主要信息安全产品及服务提供商之一.公司主营业务为信息安全软件产品的 研发,生产,销售及技术服务. 公司的产品主要用于政府机关,金融,能源,电信等行业 的重点部门及大型企业, 目前公司客户端的用户数量已超过千万,管理的网络达数千 个,涉及上千家用户. 我国信息安全行业正处于快速成长期.信息安全需求层次逐步从中央向省级 ,地市甚至县级渗透,从核心业务安全监控向全面业务安全保护扩展,预计2013年我国 信息安全产品的市场规模将达到186.51亿元. 公司掌握了终端安全管理领域和数据安全管理领域的多项核心技术,拥有60 项计算机软件著作权和2项专利技术以及国家知识产权局已受理的11项发明专利申请 .公司曾获得"国家科学技术进步二等奖","公安部科学技术二等奖"等荣誉,在公安部 ,国家电网,国家税务总局等多个大型网络的使用效果良好. 目前,公司是国内具有超 过二十万终端以上行业大客户案例的少数几家终端安全管理厂商之一. 募投项目分析: 公司本次拟公开发行1,670万股,募集资金投向"终端安全管 理整体解决方案升级项目", "数据安全管理整体解决方案研发项目","企业级云安全 管理平台项目","营销服务体系建设项目"等5个项目,计划投资总额为17,344.20万元 .募投项目的建设将增强公司的研发能力,提高公司的技术水平和服务能力,完善公司 产品结构,扩大产品营销网络. 盈利预测与投资建议:预计公司2012-2014年EPS分别为0.82,1.13和1.46元. 我们给予公司2012年20-25倍PE,建议询价区间16.4-20.5元.上市首日定价区间20.5- 24.6元,对应2012年PE为25-30倍.
9月11日，新疆浩源：网上发行899万股，摊10年0.41，11年0.66,12年中期0.39，业绩一季度、四季度好。新疆阿克苏地区城市燃气业务，同类公司陕天然气11年市盈率17.9，深圳燃气42.5，大通燃气23.9，长春燃气46.2.。 9月11日，东土科技：网上发行670万股，摊10年0.46,11年0.7（扣非后0.59），12年中期0.21、收入同比增长25.9％、利润同比增长15.9％，增速变慢，下半年好于上半年（一般下半年利润占全年70％左右）。工业以太网交换机，无产品相同上市公司。 9月17日，蒙草抗旱：网上发行1696万股，摊10年0.48,11年0.6,12年中期0.38，同比增长43.6％。干旱半干旱地区生态环境建设，同类公司铁汉生态11年市盈率45.6，东方园林37.3，棕榈园林29.7，普邦园林42.6。
哈尔滨博实自动化股份有限公司 投资价值研究报告的估值结论 根据主承销商出具的发行人投资价值研究报告，综合绝对估值和相对估值的 结果，研究员认为发行人合理价值区间为 10.60-12.50 元/股。初步询价截止日 发行人同行业可比上市公司 2011 年平均市盈率为 43.69 倍。 美盛文化创意股份有限公司 投资价值研究报告的估值结论 根据主承销商研究员出具的美盛文化投资价值研究报告，综合绝对估值和 相对估值的结果，认为发行人合理的价值区间为14.56-19.76元。同行业可比上 市公司在本次发行初步询价截止日2012年8月29日（T-3，周三）的2011年平均 市盈率为35.63倍。
东华测试 300354 东土科技 300353新疆浩源 002700永贵电器 300351 20.5、20、19、21 http://view.microbell.com/UpFile/2012_9/201295145334418.pdf
9月10日，东华测试：网上发行539万股，摊10年0.5，1年0.72，2年中期0.18，中期营业收入同比增长11％，增速变慢，业绩主要在下半年。结构力学性能测试仪器及配套软件，无产品类似的上市公司。 9月12日，永贵电器;网上发行1000万股，摊10年0.79（扣非后0.7），11年0.94（扣非后0.85），12年中期0.38（扣非后0.32）、较上年同期下降13％，原因为动车组连接器收入大幅下降。轨道交通连接器生产商，无产品相同上市公司。 9月11日，新疆浩源：网上发行899万股，摊10年0.41，11年0.66,12年中期0.39，业绩一季度、四季度好。新疆阿克苏地区城市燃气业务，同类公司陕天然气11年市盈率17.9，深圳燃气42.5，大通燃气23.9，长春燃气46.2.。 9月11日，东土科技：网上发行670万股，摊10年0.46,11年0.7（扣非后0.59），12年中期0.21、收入同比增长25.9％、利润同比增长15.9％，增速变慢，下半年好于上半年（一般下半年利润占全年70％左右）。工业以太网交换机，无产品相同上市公司。
网上申购方面，基于近期新股发行市盈率较大程度地偏离传统估值，市场对于未来新股的上市表现持观望态度，在假设网上申购存在一定偏好，且申购偏好的偏离值不是特别大的前提下，预计东华测试、东土科技、新疆浩源的网上平均中签率约0.45％，若触发回拨20％的条件，则网上平均中签率约0.66％；永贵电器将可能相对较高一些。 申购建议：网下报价方面，考虑公司的技术含量高低、已实现业绩及未来业绩的确定性占比，给予东华测试、东土科技、新疆浩源、永贵电器的网下合理报价中值在20.5元、20元、19元、21元附近。网上申购方面，就破发概率高低考虑，建议偏重东华测试、新疆浩源的申购，其次为东土科技，若永贵电器的最终定价安全边际较高，也可少量参与。
东华测试[300354]总股本 4434.9424 11年0.717 12中期0.18 毛利率(%) │ 66.6263│ 69.0430│ 69.1945│ 66.5286 主承销商 国金证券股份有限公司 发行前每股净资产（元） 3.38 预发股价 12.274
新疆浩源[002700] 总股本 7334 11年0.66 12中期0.3928 毛利率(%) │ 51.2588│ 48.1763│ 50.3063│ 39.9560│ 主承销商 招商证券股份有限公司 发行前每股净资产（元） 3.24 预发股价 12.83元
东土科技[300353] 总股本 5351.28 11年0.707 12中期0.2126 毛利率(%) │ 65.8335│ 64.6766│ --│ 67.3857│ 主承销商 海际大和证券有限责任公司 发行前每股净资产（元） 2.93 预发股价 9.66元
永贵电器[300351]总股本 7860 11年 0.939 12中期 0.38 毛利率(%) │ 58.8805│ 62.3497│ 52.0429│ 51.7123│ 主承销商 国泰君安证券股份有限公司 发行前每股净资产（元） 4.93 预发股价 13.409元
9月24日,603993洛阳钼业 本次A股发行数量不超过54,200万股,其中，回拨前网下初始发行数量为27,100万股,占本次发行数量的50％；网上初始发行数量为27,100万股，占本次发行数量的50％ 每股面值0.2元，摊10年0.19，,11年0.21,12年中期0.13。钼、钨、金全产业链生产商，可比公司金钼股份11年市盈率52.4，公司H股价折合2.4元（9月7日收盘）。
9月24日，光一科技：网上发行1067万股，摊10年0.43，11年0.61,12年中期0.38，业绩下半年好于上半年。智能用电信息采集系统，同类公司新联电子11年市盈率22.2。 9月25日，奥瑞金：网上发行3827万股，摊10年0.77,11年1.03,12年中期0.67、同比增长22.24％。食品饮料金属包装产品，无产品类似的上市公司。
洛阳钼业本次将发行5.42亿股，募资金额约36.46亿元。以此计算，每股价格约达到6.73元，才能达到预期的募资金额。保荐人安信证券给出的合理估值区间为6.49元-8.48元，超过目前其港股价格85.43％-142.3％。9月12日，洛阳钼业H股收报3.49港元，
从市场占有率看，公司在城轨连接器市场和铁路客车连接器市场的市场占有率分 别达到约32％和28％，均位居第一；铁路机车连接器市场占有率达到约22％，位居第二 ；动车组连接器市场占有率为约7％，位居全部厂商第五位，国内厂商第一位。 “有铁路的地方，就有永贵。”这是浙江永贵电器股份有限公司对自身的期许， 而此次冲击资本市场,更预示着公司将积极向连机器纵深领域拓展，公司凭借自主研 发和本地化生产成本优势，逐渐向新能源和军工领域渗透，进入标准较高的军工体系 供应商认证。作为武器装备与新能源汽车上游元件供应商，公司将显著受益于国家在 武器装备和环保支出的增加。 在路演中，各家机构表示了对永贵电器的浓厚兴趣，围绕永贵电器管理架构、经 营情况、行业地位、发展前景等多方面的情况提出了大量的问题，此次四地路演推介 机构对于永贵电器的热情超过预期，公司可能获得更加理想的发行价。 作为轨道交通连接器龙头企业, 公司发行前每股净资产4.42元，2011年公司毛利 率高达62.38％。 永贵电器本次募集资金拟投入三个项目：年产10万套轨道交通连接器建设项目、 年产700 套高速动车组连接器建设项目、技术中心建设项目。项目投产后，轨道交通 连接器产能将增长74％；预计新增年均销售收入26800万元,高速动车组连接器产能将 增长140％，进一步稳固公司龙头地位。