2007年03月08日 11:25 《英才》 中国铝业大整合 肖亚庆 300亿利税背后 文·本刊记者 朱雪尘/ “2006年，销售收入可以超过1000亿，利税肯定会超过300亿。”采访中，问及业绩，中国铝业公司总经理肖亚庆如是说。 1000亿销售收入，300亿利税，在中国恐怕很少有企业能达到这个数字。但是，去年9月，中铝旗下S山东铝(25.41,0.00,0.00%)第一次股改却未能通过。 曾经身处股权分置旋涡中心的肖亚庆是怎样想的？他说：“重要的是清醒地看到别人为什么误解。我们出台一个政策，肯定是惠及一部分人，同时也会伤及一部分人。这就需要沟通。” 2006年12月8日，中国铝业(2600.HK)再次对外宣布了换股吸收合并S山东铝、S兰铝(14.61,0.00,0.00%)的股权分置改革方案。中铝的沟通见了成效。在S山东铝和S兰铝股改投票中，两家公司分别以流通股股东93.65%和94.44%的高票获得了通过。 细节是肖亚庆颇为看重的一个关键词。在肖亚庆走进会客厅的时候，还亲自旋转了一下空调调节器，同时告诉身边的秘书，温度不要过热。听到采访需要拍照时，肖亚庆还特意换上一条中铝定制的印有元素周期表的领带。一位员工告诉《英才》记者，像这样的小事还有很多，比如白天楼道的灯还亮着，肖亚庆看到了就会关上。 就是这样一个对于细节执行得近于苛刻的人，却从2004年开始，谋划着中铝整个产业链条的发展。细节与全局，在肖亚庆身上恰巧成了矛盾的统一体。在氧化铝价格高涨的时刻，中铝却宁愿损失利润，以每吨低于市场价1000元的价格供货，总共让出150亿元利润；中铝帮助过很多陷于危机的企业，其中有的企业渡过了难关成为中铝系的成员。 肖亚庆说过一句谁都明白，却都很容易忘记的话：“整个铝业发展是一个生态链，在生态链中把别人打死的人，你也不会有好结果。” 2002年的躁动 故事的时间要回到2002年。 对于中国的电解铝市场来说，2002年的下半年让期货市场里的人们紧绷的神经有了一丝松弛。 2002年初，全球经济回升缓慢，这让电解铝生产企业的算盘落空，不断增长的库存，使得电解铝期货价格一路下跌。伦敦金属交易所(LME)2002年现货价格仅为1280-1450美元/吨的水平。而上海期货交易所电解铝价格也一直低迷，甚至一度低于LME价格。 幸运的是8月成为了转机。随着国内经济向好，铝消费升温，同时国家出台有关进口氧化铝市场监管的规定，电解铝现货市场出现供应偏紧的局面。而美国西海岸港口工人的罢工，也给中国人的新年增加了一丝喜气。12月，上海期货交易所电解铝平均价格达到14910元/吨，与LME同期价格相比，高出1407元/吨。在上半年，电解铝价格仅为13514元/吨。 但是，当年迅速扩大的产能给刚刚上涨的电解铝蒙上了一丝阴影，短暂的价格回升并没能持续很长时间。 2002年中国和全球电解铝产量的增长，却给作为电解铝原材料的氧化铝企业带来了机会，当年中国氧化铝价格达到2000元/吨。而这对中铝——中国唯一的氧化铝生产企业来说，无疑潜藏着巨大的商机。 可是当年的实际情况并不太好，相比较2001年，中铝的氧化铝和电解铝单价都比2001年分别下降了12.9%和3.2%。氧化铝销量达到374.05万吨，电解铝销量达到75.86万吨。 尽管如此，当年中铝仍然按照计划扩大了氧化铝产能，而这在此后的两年，应证了中铝高层此次决策的正确。 疯狂的价格 2002年的伏笔既然已经打下，就没有必要收笔。 2003年的“非典”让人们对中国经济捏了一把汗。所幸，当年中国经济并没有受到严重影响，国内生产总值年增速仍达到9.1%，其中中国重工业占总产值的比重达到50%以上，这使得2003年铝行业仍有快速增长，特别是电解铝市场，2003年电解铝消费达到520万吨，与上年同比增长26.5%。 电解铝的增速过快，氧化铝增长较慢，造成了供需矛盾更为突出，推动氧化铝价格不断上涨，现货市场价格由170美元/吨，增长到410美元/吨。这让中铝的2003年画上了完美的句号。 巨大的市场需求和高额的利润，让很多人嗅到了猎物的气味。其中，2003年6月19日，东方希望与黄河铝电集团、美国杰德金属公司、先锋全球投资有限公司四方共同签署合资合同，在河南三门峡市共同建设年产105万吨氧化铝项目，总投资45.9亿。7月3日，投资25亿元的东方希望包头稀土铝电项目二期工程(工程总投资150亿元)提前开工。当时，看中铝业的还有其他企业，东方希望只是其中一家。 市场利好像是一剂兴奋剂，LME3月电解铝期货一度上扬至2000美元/吨，国内电解铝受国际市场拉动，3月价格达到19300元/吨，创下过去10年新高。而随着国内电解铝行业的高速增长，国际氧化铝供需矛盾进一步加剧，国内氧化铝价格一度达到5300元/吨，全年现货均价为4053元/吨。 虽然氧化铝产量价格都在增长，中铝却并没有把利润作为最大诉求，中铝没有把售价抬高到与市场同步，而是控制为3229.7元/吨。 中国铝业的整合 然而，2004年的兴奋剂在2005年突然失效。小电解铝厂的疯狂上马，让国家开始对电解铝这一高耗能行业进行宏观调控。2005年1月，铝制品8%的出口退税取消，并且对出口铝制品增收5%的关税，这极大地增加了我国电解铝企业的出口成本。同时随着电价上涨，据估算，每吨电解铝总成本将达到16500-17000元，虽然2005年3月最高价格达到了19870元/吨，但全年价格稳定在16848元/吨。这就意味着电解铝企业毫无利润可言。 2005年前5个月，大约120万吨电解铝生产能力闲置，全行业125户生产企业中已经有39户停产、55户净亏损。 此时，作为中铝主产业的氧化铝却并没有受到冲击。国内氧化铝价格依然在高位运行，现货最高达到5200元/吨，但为了能让大多数电解铝企业活下来，中铝的全年平均价格仅为3824元/吨。 同时，中铝开始由氧化铝的上游产业向下游产业延伸。从2005年1月开始，中铝收购和参股兰州铝业、山西关铝、焦作万方(13.67,0.31,2.32%)、华鹭铝业、山东华宇、遵义铝业、抚顺铝业、连城铝业等。 经历了2005年的阵痛，在产能大规模压缩的情况下，2006年，电解铝行业又出现了生机。2006年上半年，在基金介入、成本增加和消费需求增长的共同作用下，国际国内铝市场走出了一个持续上涨的行情。LME5月达到了3310美元/吨，上海期货交易所铝现货创纪录地达到了23800元/吨。 而氧化铝价格也在不断攀升，最高达到6500元/吨。在氧化铝和电解铝整个产业链条完善的情况下，2006年中铝营业额大幅增长，达到1055亿元。销售增长率在千亿资产以上的国资委直属央企排名中位列第一。 “创建世界一流企业” 在中铝的网站上能够见到这样三句话：“创建世界一流企业、打造百年老店、构建和谐中铝”，这是肖亚庆对中铝的管理者和员工常说的三句话。 2006年，中铝的氧化铝、电解铝、铝加工产品与三年前相比分别增长了59.09%、2.08倍、1.81倍；铜、钛、钼等产品均有不同幅度增长。同时收购和参股了上海铜业、华西铝业等铜、铝加工企业。 仅仅有了资源优势，却并不一定能够完成肖亚庆的目标。在有效配置市场、提高保障能力的基础上，中铝积极推进了铝加工集中销售平台建设，对电解铝市场通过建立应急预案，及时进行销售计划，发运流向的调整。通过有效的资源配置，降低了运输成本，缓解了原料供应压力，大幅度提升了中铝抵抗市场风险的能力，使公司产业链优势得到充分发挥。 作为高耗能产业，中铝严格践行资源节约，倡导循环发展。2006年，中铝以科学发展观为指导，紧扣技术创新和管理创新、节能降耗、综合利用三个环节，抓住资源节约和能源节约两个重点，打造生态铝业、发展循环经济，取得了明显的成效。 更加值得一提的是，中铝公司矿山土地复垦面积已达9000亩、矿山采空区重新变成耕地，实现了经济、环境、社会的协调发展。同时加强废物利用，从废弃的尾矿中回收有用物质，用氧化铝生产中的废弃物生产出水泥、赤泥硅酸钙保温材料等多种产品。加强废气利用，用二氧化硫制取硫酸，2006年，从回收的二氧化硫废气中制取硫酸80万吨左右。积极发展铝回收再生产业，正在建设年产20万吨再生铝合金工程，投产后比生产等量原铝一年节电28亿千瓦时、节水200万吨，节约铝土矿等固体材料120万吨。 除此之外，中铝不断加大回报社会力度，仅在总部层面便投入3000万元，对重庆灾区、湖南灾区、援藏援疆，陕西希望小学、“大地之爱·母亲水窖”工程和三峡库区移民工程进行捐助。同时还被评为“2006中国企业社会责任调查最具社会责任感企业”。 “打造完整产业链” 《英才》：2005和2006年，在国家宏观调控的大背景下，中铝进行了电解铝产业并购整合，这似乎有点逆势而行。你怎么作出这样的战略决策？ 肖亚庆：从国家宏观调控角度，不希望有更多高耗能项目上马，但是对中铝来讲氧化铝比重过大，产业链不均衡，市场风险大。 《英才》：你担心的是产业链不完整给中铝带来的风险？ 肖亚庆：因为氧化铝价格很高，利润几乎是成本的一倍多，这么高的时候就像黄金了，肯定会有人进入这个行业，这就造成高利润是不可能持续的。我们预测氧化铝价格会在两三年时间内调整，那么必须要在这个时间内把产业链做完整。而我们选择在并购对象最薄弱的时候，也是他们最需要帮助的时候来做这件事。 《英才》：你当时就认为电解铝市场会好转吗？ 肖亚庆：我认为肯定要往上走。 《英才》：我听说要并购的时候有很多人反对。 肖亚庆：当时反对声音非常强，开会的时候，马上要签协议了，还有很多不同声音。我说，如果从世界铝业发展的轨迹来看，这是必经之路，不这么走不行。如果说国家宏观调控不允许你建厂，那么中铝就要承担并购整合的责任，把小的变大，把弱的变强。因为我们有技术，有资金，有能力来改造被并购的企业。 《英才》：别人都反对，你却坚持，这有点像“冒天下之大不韪”？ 肖亚庆：如果说别人考虑的都不对，就我对，这也不对。 《英才》：你觉得有实力这样做？ 肖亚庆：我们有实力，还有管理，也很诚信。在氧化铝价格非常高的时候，我们却压低价格，最高的时候差价在1000多块钱，两年多的时间，让利150亿。 其实，这样做也是考虑到自己。因为如果下游发展不好，我们也就没有市场了。在生态链中把别人打死了，你也不会有好结果。 “把浅层利益变为长期共同发展” 《英才》：你怎么考虑并购后的整合问题？ 肖亚庆：集中力量办大事，把各种资源统一起来。比如科技共享。技术问题，一个攻关小组突破了，马上共享。这就是资源整合显而易见的好处。 《英才》：有些问题恐怕不会像科技共享这么好办？ 肖亚庆：有些问题也不是很顺利，比如税收，并购时就有人担心会不会把税交到北京，而不是归各地财政，所以我们现在采取分税制。再比如营销，原来内部互相竞争，现在把价格统一到一个平台上。 《英才》：但是利益吸引来的合作方只是浅层次的。 肖亚庆：所以要从浅层的表面利益变成长远目标的共同发展。 《英才》：你怎样让合作者认识到共同的长远目标？ 肖亚庆：举一个例子，解放战争我们的队伍从100-500万，后来加入者实际上是看到今后的大势。我们合作企业的老总有的很有眼光，他们站在国际的视角认识到：在国内自己可能是大企业，但在国际上自己是小企业，不团结就无法跨国公司竞争。 世界大势就是不断地整合，不断地淘汰的过程，这种整合让大家联合起来。 “要知道对方想要什么” 《英才》：并购中，你会亲自参加谈判吗？有没有双方争论非常激烈的时候。 肖亚庆：会的。很多重大问题谈得都是非常尖锐的，最激烈的都不能见诸报端。有一次并购的时候，关于当前发展与长远发展的问题，我们和对方讨论的非常激烈。 《英才》：你还是很坚持你的底线。 肖亚庆：我们坚持的是原则。 《英才》：你有没有觉得在树立几家比较成功的典型之后，后面的沟通就容易了？ 肖亚庆：是的，还有并购时你一定要知道对方真是想要什么，他的目标、目的是什么。 《英才》：你站在对方的角度想他们真正想要什么？ 肖亚庆：我提出，首先考虑当地企业和党委政府，而不是中铝，企业的发展必须要给当地的社会经济发展作出贡献。 《英才》：你善于说服别人吗？ 肖亚庆：有些事我会努力先做，等我做好了再跟你说，中铝确实是用行动做事的。 《英才》：做事就有可能被别人误解，如果别人对你有误解，你会怎么做？ 肖亚庆：这很正常嘛，辩证来看。 《英才》：你会在意别人的误解吗？ 肖亚庆：我不是很在意，当一把手，有一点误解是正常，哪有一帆风顺的。 《英才》：越在舞台中央越有人看你。 肖亚庆：要清醒地看到别人为什么会误解，说明我们工作的细节做得还不到位，虽然你想用行动来证明你是对的，但还需要沟通。大家说理解万岁，我觉得很好。要经常沟通一下，不要因为有人说你做得对就飘飘然了。 《英才》：你如何保持自己的清醒？ 肖亚庆：我经常上网，经常看各种媒体，如果别人说你哪做得不对，我也很乐意听。另外，我很少接受各种荣誉、称号什么的。我担心自己和身边的人有骄傲的心理。 “出问题的全是细节” 《英才》：大家都说你是个很细致的人。 肖亚庆：我不知道。我觉得小事积累起来就是大事，出的问题全是细节，这些例子太多了，现在说细节决定成败，眼前的事都管不好，这么大公司能管好吗？中铝成功也是对细节把握住了。我们倡导“严细实、新恒齐”的管理理念。 《英才》：你如果受了委屈会怎么办？ 肖亚庆：我没有觉得，我很乐观。 《英才》：你会经常锻炼吗？ 肖亚庆：打球、游泳都会。我比较崇尚健身。 《英才》：你排解压力的方式是什么？ 肖亚庆：就是做事要看远，看得远才会做好。 《英才》：你的目标是什么？ 肖亚庆：我觉得中铝应该做行业的领先者。一百年以后说中铝还在，这是我们的目标。 《英才》：你会不会对自己越近的人要求越严。 肖亚庆：对，我对谁越好，就从不表扬这个人，因为我很有信心，我为什么要表扬。 《英才》：你不怕得罪人？ 肖亚庆：我特别怕得罪人。其实有了交往就会觉得我这个人靠得住了。
中国铝业换股方案获通过 扫清回归A股最后障碍 本报讯（记者 张羽飞）中国铝业股份有限公司（2600. HK）昨日公告，公司以换股方式回归A股上市的方案已经获得股东会通过，发行价格为每股6.6元，同时公司2006年度业绩显示去年营业额为人民币618.96亿元，同比增长63.63%. 昨日，中国铝业在港发布了其2006年度业绩报告，显示集团去年营业额达人民币618.96亿元，同比增63.63%，每股收益1.03元，同比增长60.9%.年报同时披露了备受关注的公司回归A股市场事宜的进度，在日前召开的临时股东大会上，公司以换股的方式境内上市的方案获得股东通过，此举意味着中国铝业回归A股的最后一丝“障碍”已经扫清。中国铝业董事长、首席执行官肖亚庆此前曾表示，中国铝业最快登陆A股的时间应该是今年3月份。而一公司高层近期也表示，将在年报公布后，制作完整的上市材料报送证监会。至此，耗时近一年的中国铝业回归A股市场上市事宜即将收官。 根据换股方案，中国铝业换股价为6.60元每股；山东铝业流通股换股价为20.81元每股，换股比例为1：3.15；兰州铝业流通股换股价格为11.88元每股，换股比例为1：1.80；非流通股换股价格为6.60元每股，换股比例为1：1. 此外，由于S兰铝(14.61,0.00,0.00%)、S山东铝(25.41,0.00,0.00%)的股东看好即将登陆A股的中国铝业，绝大多数股东都选择将股票换成中国铝业股份而不是行使现金选择权。据S兰铝和S山东铝的公告显示，分别有0股和3540股进行了现金选择权的有效申报。天相投资的分析师牟善同表示，“中国铝业的换股方案相当诱人，股东当然不会选择现阶段套现，而且目前铝业行情看好，选择继续持有该类股票也是可以理解的。” http://finance.sina.com.cn/stock/t/20070313/07041259779.shtml
铝土矿资源，世界不缺，中国缺。 根据国土资源部的可供性分析，我国铝土矿的基础储量即便按目前的静态分析其保障年限已不足 10 年，即便把 A ／ S ＞ 5 的资源储量都拿来利用，矿石保证程度也不足 20 年，与国外氧化铝企业遵循的安全供矿 50 年以上的标准相去甚远。 用占世界储量2.3%的资源去支撑占全球30%强的产能，又怎能称得上“可持续”发展？ 世界氧化铝主要生产国也有一批新建氧化铝项目建成投产，如澳大利亚昆士兰州的 320 万吨、蒙特利尔 Alcan 的 170 万吨、巴西淡水河谷公司 180 万吨等。预计从 2007 年开始，世界氧化铝市场将进入新的供需不平衡期，大量产品过剩将引发氧化铝价格如跳水般回落。 2005 年，全国进口氧化铝 702 万吨，接近国内总需求的一半。但是，这种情况由于中国氧化铝井喷式发展而发生巨变。到 2005 年底，中国氧化铝产能已突破 1000 万吨大关，其中中国铝业公司 850 万吨，地方企业 180 万吨。如果 25个在建项目均建成投产，那么，到 2008 年，国内氧化铝总产能将达到 2800 万吨，而此时全国电解铝生产需要氧化铝 2400 万吨，氧化铝产能过剩 400 万吨。 25个项目建成之时，也就是中国氧化铝业全面亏损和银行坏账的开始。